輝立研究部快訊

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輝立研究部快訊

4月22日 (星期三)

金斯瑞生物科技(1548)
解構：
金斯瑞生物科技基於專有基因合成技術,以及有關生命科學研究與應用的其他技術和專業知識,成功建立三個主要平台,包括金斯瑞生命科學事業群、蓬勃生物和百斯傑.此外,集團對傳奇持有重大投資,傳奇為一家綜合性細胞療法公司.
金斯瑞生命科學事業群作為集團生物科技設施的核心平台,提供全球規模的綜合研究服務與產品,為生物學發現賦能.金斯瑞生命科學事業群通過其自主研發的綜合平台,提供涵蓋DNA合成、RNA合成、多肽合成、蛋白質生產、試劑抗體開發,以及生命科學儀器與耗材的完整解決方案,支持製藥公司、生物科技企業及學術機構的研究人員加速將研究構想轉化爲有影響力的生物學發現的進程.通過降低早期研究在速度、成本與技術複雜性方面的門檻,金斯瑞生命科學事業群在全球推動新一代生物藥物與先進療法的發展中扮演關鍵角色.
蓬勃生物為集團的附屬公司,是一家廣受認可的全球性CRDMO,通過提供端到端解決方案,為生物製劑及CGT創新者賦能.其綜合平台無縫整合發現、開發和生產服務,可優化開發流程、縮短時間並提高生物製劑及CGT項目成功率.百斯傑為集團的附屬公司,從事工業酶製劑及合成生物產品業務,利用先進的蛋白質工程技術,開發和生產創新性工業酶製劑,並為生物燃料、食品及飲料、蒸餾、澱粉、家居護理、紡織、動物飼料行業和功能蛋白提供解決方案.
於截至2025年12月31日止年度,集團持續經營業務的整體收益約為9.595億美元,較2024年同期大幅增長61.4%.期內毛利為5.532億美元,增長103.3%.收益及毛利增長主要歸因於許可收益大幅增長(主要源自禮新所產生的分許可收益);持續投入商業推廣,配合全球品牌轉型提升品牌知名度,尤其在歐美市場成效顯著;業界對AI驅動藥物開發及多抗體藥物開發需求持續增長,帶動基因至蛋白業務快速成長;成功把握住生物製劑CRDMO需求回升及市場環境復甦的趨勢加速增長;及推出創新性工業酶製劑產品,不斷拓展市場.(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$14.00，目標價$15.50，止蝕價$13.30

華領醫藥-B(2552)
解構：
公司主要從事用於治療2型糖尿病的口服新藥的開發及商業化的投資控股。該公司的主要產品管線華堂寧或多格列艾汀Dorzagliatin或HMS5552是一種葡萄糖激酶激活劑（GKA），旨在通過恢復2型糖尿病患者的血糖穩態平衡來控制糖尿病的漸進性退行性特性，為全球首創新藥雙功能GKA。得益於終止與拜耳的合作後解除合約負債，以及華堂寧的銷售額創歷史新高（銷量超400萬盒，同比增長91%，銷售額達4.93億元，同比增長93%），華領醫藥2025年的稅前盈利達11.06億元人民幣，同比增長542%。2026年，公司商業化團隊將進一步擴張，計劃增加100多位產品代表。2026年3月華堂寧正式在港獲批上市，未來將以香港為樞紐，輻射新加坡、馬來西亞、菲律賓及越南等東南亞市場。同時，第二代GKA在美國啟動MAD研究，預計年中公佈頂線數據後，將積極洽談MNC，加快推進全球商業化。
策略：
買入價$3.55，目標價$4.10，止蝕價$3.20

吉利汽車 (175 HK) - 海外佈局和高端化加快步伐
吉利汽車是我國自主品牌乘用車領軍企業之一，主營乘用車及核心零部件的研發、生產和銷售，自主掌握汽車領域核心技術，廣泛佈局主流車型市場。集團旗下三個品牌包括吉利、領克及極氪覆蓋A0至C級乘用車市場，以及大眾化到豪華汽車市場。......更多

AI“電荒”引爆燃機超級週期

全球AI算力需求呈指數級增長，根據預測資料，資料中心占全美電力消耗的比重將從2018年的2%一路攀升到2028年的10%以上，資料中心耗電量堪比中小城市，然而美國的電網基礎設施已經相當老舊，平均壽命高達35-40年，燃氣輪機因啟動快、供電穩定等優點便成為自建電源首選。

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美伊臨時停火協議將於北京時間4月22日8時到期，最後時刻出現戲劇性反轉。美國總統特朗普表示，應巴基斯坦陸軍參謀長及總理請求，美方將暫緩對伊朗軍事打擊。特朗普稱，鑒於伊朗政府內部“嚴重分裂”，美方決定延長停火期限，並要求伊朗方面先提出統一的談判方案。在此期間，美軍將繼續對伊朗實施海上封鎖，同時保持軍事準備狀態。他表示，停火將持續至伊朗提交方案並完成談判為止，“無論結果如何”。
美國參議院銀行委員會舉行有關美聯儲主席提名的聽證會。美聯儲主席候選人沃什表示，如果獲確認出任美聯儲主席，將保持貨幣政策的獨立性，絕不會聽命於美國總統特朗普行事。沃什指出，特朗普從未要求他作出降息的承諾，他也絕不會同意這樣承諾。沃什希望對美聯儲進行多方面徹底改革，並建立一套全新的“通脹框架”。參議員蒂利斯堅稱，司法部不結束對鮑威爾調查就不支持提名。

國際財經
- 美國3月零售銷售環比增長1.7%，創一年多來最大漲幅。伊朗戰爭推動燃油價格升至2022年以來最高水準，帶動汽油站消費當月激增15.5%，成為整體數據的主要拉動力。不包括加油站在內，零售銷售額則環比增長0.6%。
- 國際能源署發佈報告顯示，去年全球太陽能光伏發電量新增600太瓦時，在全球能源供應增量中占比超過25%，可再生能源首次引領全球能源供應增長。電池儲能新增裝機創紀錄並超越天然氣，化石能源需求增速全面放緩。
- 亞馬遜創始人傑夫·貝索斯旗下工程物理AI實驗室“普羅米修斯”（Project Prometheus）即將以380億美元估值完成總額100億美元的新一輪融資。摩根大通和貝萊德均參與本輪投資。
- 截至3月底，我國智能算力規模達1882 EFLOPS。工信部表示，將引導算力基礎設施按需有序建設，推動綠色電力與算力協同佈局；支持開展太空算力技術前瞻性研究，有序推動太空算力產業發展；探索“算力銀行”“算力超市”等創新業務；加快5G-A規模商用，系統佈局6G、下一代互聯網等前沿技術研發。
- 工信部將推動出臺“人工智慧+軟體”專項行動實施方案。中國軟體行業協會報告顯示，2025年，我國軟體業務收入達到15.48萬億元，“十四五”期間年均增長13.8%。“十五五”期間，中國軟體產業規模有望突破20萬億大關。
主要巿場
- 日經225指數收盤漲0.89%報59349.17點。
- 週二（4月21日），美國三大股指全線收跌，道指跌0.59%報49149.38點，標普500指數跌0.63%報7064.01點，納指跌0.59%報24259.96點。默克跌近4%，霍尼韋爾國際跌超3%，領跌道指。科技、航空股多數下跌，美國航空跌近4%，蘋果、波音跌逾2%，特斯拉、穀歌、英偉達跌逾1%。市場避險情緒升溫，地緣衝突加劇推高油價並加劇通脹擔憂，疊加特朗普施壓降息與美聯儲強調獨立性的政策博弈，拖累全球風險資產表現。納斯達克中國金龍指數跌2.6%，大全新能源跌超9%，嗶哩嗶哩跌逾6%。
- 4月21日，A股震盪攀升，上證指數收漲0.07%報4085.08點，深證成指漲0.1%，創業板指漲0.31%，北證50跌1.52%，科創50跌1.64%。A股全天成交2.43萬億元，上日成交2.61萬億元。板塊方面，工業氣體概念持續拉升，影視股上漲明顯，銀行股午後走高，鋰電產業鏈逆勢走強，鋰礦、固態電池方向有所表現，商業航太概念延續強勢，PCB概念逆勢拉升；算力租賃、AI應用等相關產業鏈悉數回調。
環球綜評

4月21日，紐約尾盤，美元指數漲0.33%報98.38，非美貨幣漲跌互現，歐元兌美元跌0.37%報1.1743，英鎊兌美元跌0.21%報1.3507，澳元兌美元跌0.34%報0.7154，美元兌日元漲0.36%報159.4005，美元兌加元漲0.13%報1.3662，美元兌瑞郎漲0.30%報0.7807，離岸人民幣對美元跌126個基點報6.8282。
日本政府正式修改“防衛裝備轉移三原則”及其運用指南，原則上將允許出口殺傷性武器。外交部發言人郭嘉昆表示，中方對此嚴重關切。包括中國在內的國際社會將對此保持高度警惕，堅決抵制日本“新型軍國主義”的妄動。
消息稱港交所正著手推動於明年推出日內到期的期權合約，加入這股使美國衍生品市場交易量激增的短天期押注全球趨勢。消息透露，港交所計畫於2027年第一季，針對基準恒生指數推出所謂的“零日到期”合約。

當地時間2026年4月21日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.87%報4738.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌4.21%報76.67美元/盎司。當前市場受美聯儲偏緊縮政策預期壓制，疊加美伊地緣談判僵持帶來的影響複雜，白銀因屬性特殊波動更大，整體利空主導推動本次收跌。...... 更多

天齊鋰業（002466.SZ）
天齊鋰業（002466.SZ）目標價：70.2元。
天齊鋰業是全球鋰資源開發與鋰鹽生產的龍頭企業，通過控股澳大利亞Greenbushes硬岩鋰礦、參股智利SQM及國內鹽湖資源，構建了全球領先的鋰資源自給能力。公司採用“資源開採+鋰鹽生產+全球銷售”的一體化運營模式，以長期戰略合同為主、現貨訂單為輔，客戶覆蓋全球動力電池、新能源汽車等頭部企業。
2025年營業收入103.46億元（人民幣，下同），歸母淨利4.63億元，同比扭虧為盈。以上業績主要受到四個因素影響：受益於自身鋰礦定價週期縮短，其成本與售價錯配的不利影響大幅減弱，生產成本已貼近最新採購價；對參股公司SQM確認的投資收益同比大幅增長；確認的資產減值損失同比減少；2025年澳元走強導致該公司的匯兌收益金額同比增長。
公司全球資源優勢持續鞏固、擴產項目有序落地。2025年，公司完成了江蘇張家港年產3萬噸氫氧化鋰項目（可柔性調劑生產碳酸鋰產品）的建設及調試工作，目前處在生產爬坡狀態；位於澳大利亞的泰利森化學級鋰精礦三號工廠於2026年1月生產出首批符合標準的化學級鋰精礦產品，並計畫於年內完成產能爬坡。
雅江措拉鋰輝石礦方面，公司積極推進礦山建設專案的開展。截至2025年末，措拉鋰輝石礦采選工程項目已完成建設用地和供電工程初步設計，將繼續推進尾礦庫工程可行性研究報告、初設等相關設計工作，並推進相應公輔配套專案及開工準備。措拉礦建設是長期戰略投資，雖然短期增加資本開支壓力，但長期將提升資源自給率和供應鏈安全性。紮布耶鹽湖參股方面，公司持續完善“國內+海外”“硬岩+鹽湖”的多元化資源佈局，強化資源供給的安全性與靈活性，以持續提升資源安全保障能力與供應鏈韌性。關於SQM股權處置方面，為提高公司資產流動性及使用效率，更好滿足公司經營、發展的資金需求，授權管理層在合規前提下，根據市場情況對所持部分參股公司股權進行擇機處置。SQM股權處置是短期財務優化，雖然可能損失部分戰略價值，但能改善現金流，為其他項目提供資金支援。
摩根士丹利將2026年的鋰供應預期下調至約40萬噸。受環境和地方政府因素影響，宜春梘下窩鋰礦的重啟推遲至2026年第四季度，2026年下半年可能另有七座鋰雲母礦停產。此外，辛巴威的出口限制將對2026年供應造成約2萬至3萬噸的影響。需求端表現依然強勁，尤其是來自儲能系統的需求，預計全年需求將增加50萬噸。這意味著2026年鋰市場將出現約10萬噸的供應缺口。下半年鋰價將呈現上行趨勢。
天齊鋰業作為全球鋰行業的重要參與者，擁有優質的資源稟賦和規模成本優勢。鋰行業目前正處於從週期底部邁向供需格局逆轉的關鍵窗口期，板塊修復預期升溫。

週二（4月21日），美國三大股指全線收跌，道指跌0.59%報49149.38點，標普500指數跌0.63%報7064.01點，納指跌0.59%報24259.96點。默克跌近4%，霍尼韋爾國際跌超3%，領跌道指。科技、航空股多數下跌，美國航空跌近4%，蘋果、波音跌逾2%，特斯拉、穀歌、英偉達跌逾1%。市場避險情緒升溫，地緣衝突加劇推高油價並加劇通脹擔憂，疊加特朗普施壓降息與美聯儲強調獨立性的政策博弈，拖累全球風險資產表現。納斯達克中國金龍指數跌2.6%，大全新能源跌超9%，嗶哩嗶哩跌逾6%。......更多

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