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輝立研究部快訊
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康達環保(6136)
解構：
剛上市不久的康達環保(6136)宣布，以5688萬元人民幣收購國電朗新明濮陽水務有限公司100%股權。該公司主要業務為污水處理基礎設施投資，並擁有濮陽第二污水處理廠BOT項目的特許經營權。該污水處理廠的日均收費污水處理量為每日５萬噸。通過今次收購，可擴大集團於中國的污水處理業務。其股價在上市後最高升至3.37元，近日已跌回招股價2.8元水平。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.85，目標價$3.10，止蝕價$2.70
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香港交易所(388)
解構：
內地宏觀經濟及市場前景轉趨平穩，以及滬港通將於下半年推行，港交所(388)將長遠受惠交易量的提升。分析普遍認為滬港通的額度將逐步增加，而港交所與內地其他交易所的連繫將逐步擴大，如滬港通運行順利，深交所亦曾指有意與港交所設立互通機制。另外，由於滬港通屬收入共享的安排，港交所亦將受惠內地的交易，整體交易量勢將上升。
策略：
買入價$158.00，目標價$170.00，止蝕價$153.00
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華晨中國 (1114.HK) - 細分化戰略加速
受益於產能釋放效應持續，華晨寶馬14年上半年共交付14萬輛，同比強勁增長37%，其中，SUV車型X1同比增長107%至2.2萬輛，3系增55%至4.6萬輛，5系增51%至7.1萬輛。公司2014年的銷量目標是26萬輛，同比增長超30%，半年銷量完成了目標的53.8%。......更多
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4G牌照正式發放利好通信產業鏈 工信部在4日下午正式向三大運營商發佈4G牌照，中國移動、中國電信和中國聯通均獲得TD-LTE牌照。 總體而言，本次4G牌照發放符合市場預期。而在此前，三大運營商已紛紛推進4G設備招標，中移動採用TDD標準部署4G網路，中聯通和中電信即採用TDD與FDD混合組網的模式，�...... 更多
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- 市況分析：金價觸及一個月低點，此前美國、中國和歐元區公佈的強勁經濟資料蓋過了黃金的避險吸引力，儘管中東和烏克蘭的局勢依舊緊張。2015 GMT，現貨金下跌約12美元，報每盎司約1,303美元，稍早跌至6月19日來最低的1,287.46美元。美國8月期金收跌13.90美元，報每盎司1,290.80美元。
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- 國際財經
- 美國一周初請失業金人數降至28.4萬人，低於預估的30.8萬人，美國上周初請失業金數降至近八年半最低水平，顯示勞動市場復蘇勢頭增強。雖然周四公佈的另一項報告顯示6月新屋銷售銳減，但分析師認爲不能過度解讀這次下降，指出其他資料顯示房屋市場在2013年末停滯之後正在重回正軌。
- 主要巿場
- 日股日經指數周四小幅下跌，盤中走勢震蕩，因投資者等待日本企業季報，而對加沙地帶的地緣政治擔憂抑制風險偏好，抵消中國樂觀資料的提振。日經指數收盤小幅下跌0.3%，報15,284.42點，稍早平盤上方交投。
- 美國股市周四收盤幾無變動，交投清淡，因企業季報顯示的經濟狀況不一致，但標普500指數連續第二日創下紀錄最高收位元。道瓊工業指數收跌2.83點，或0.02%，至17,083.80點。標準普爾500指數小漲0.97點，或0.05%，至 1,987.98點；Nasdaq指數收低1.59點，或0.04%，至4,472.11點。標普500指數一度升至1,991.39點，離兩千點大關僅差0.4%。
- 環球綜評
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- 歐元兌美元保持在八個月低位元上方，此前資料顯示德國和法國企業活動強於預期，紐約尾盤，歐元報1.3463美元，較紐約周三收盤時變動不大。歐元兌日圓上漲0.3%，至137.08日圓。美元兌日圓攀升0.3%，至101.82日圓，爲約一周最高。美元升幅受限，因報告顯示美國6月新屋銷售跌幅爲約一年來最大。
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市況分析：金價觸及一個月低點，此前美國、中國和歐元區公佈的強勁經濟資料蓋過了黃金的避險吸引力，儘管中東和烏克蘭的局勢依舊緊張。2015 GMT，現貨金下跌約12美元，報每盎司約1,303美元，稍早跌至6月19日來最低的1,287.46美元。美國8月期金收跌13.90美元，報每盎司1,290.80美元。......
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 光大國際 (257.HK)
研究報告光大國際 (257.HK): 目標價11.91元。 光大國際是一家以綠色環保和新能源為主要業務的投資產業集團。目前共開發了70餘個項目，遍及中國沿海 20多個城市，已開發的項目包括垃圾焚燒發電、危險廢棄物安全處置、汙水處理、新能源發電及環保產業園區的規劃和建設等。公司2013年經營收入53.2億港元，較2012年末同比增加56%，毛利率為44.65%，較2012年下降約5個百分點，主要是由於利潤率較低的建造服務的總收入占比大幅增高。歸屬于公司股東的利潤13.25億港元，同比增加17.93%，每股基本盈利32.5仙，若不考慮2012年終止經營盈利的影響，該項利潤同比增加56.23%。 環保及新能源業務部門中建造服務收入31.18億港元，較2012年同比增加94.61%，成為2013年收入增加的主要動力，建造服務收入大幅增加的主要原因是公司在2012年拿到的新專案規模較大，我們預計公司2014年建造收入將與2013年基本持平，2015年會迎來公司建造收入的再次大幅增加。 公司2013年運營服務收入14.54億港元，同比上升19.89%，隨著投入運營的專案逐漸增多，運營服務的業務量也會穩步上升，2014年會有較多專案建成並投入運營，我們預計今年將是公司運營收入會有較大增幅的一年。 環保能源業務2013年實現建造服務收入25.17億港元，同比增加170%，運營服務收入6.35億港元，同比增加40%，目前還有8個專案在建設過程中，預計2014年便可以完工，預計這8個專案建造可以為公司在今年提供超過15億元人民幣的收入，投入運營後預計可以提高運營服務收入40%以上。 環保水務業務實現建造服務收入4.5億港元，同比下降15%，運營服務5.58億港元，同比增加11%，公司全年完工一個專案，提高日處理規模10萬立方米，預計公司今年環保水務的運營收入會處於小幅上升的趨勢中。 公司2013年底有44.26億港元現金，為新一輪新項目開工提供了充足的資金保證，公司目前流動比率2.3，流動性情況良好，負債率41.29%，較2012年有6個百分點的下降，整體財務狀況優於同行業公司。 公司是國內固廢處理的龍頭企業，未來兩年的利潤還會有較高速度的上升，我們給予公司高於行業平均的30倍預期市盈率，對應目標價11.91港元，為“中性”評級，目前公司股價較高，建議謹慎持有。
詳盡報告按此
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公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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| Phillip Research - Hong Kong 輝立研究部 – 香港及中國 |
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