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輝立研究部快訊
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桑德國際(９６７)
解構：
桑德國際(967)宣布,將斥資12億元人民幣,向桑德環境收購後者持有的湖北一弘水務有限公司的全部股權.收購代價相當於16.6倍往績市盈率,比桑德國際21倍往績市盈率為低.集團可藉此擴大其水務資產規模,加強及提升其於中國不同地區的影響力、業務網絡和地域覆蓋.另外桑德國際又向桑德環境的全資附屬公司桑德環境(香港)配售股份.有關交易令桑德國際和桑德環境的定位更為清晰．(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價8.50元，目標價9.50元，止蝕位8.00元
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第一視頻(８２)
解構：
第一視頻(82)持有57.27%股權的附屬公司中國手遊公布了第二季度業績，期內收益達2.74億元人民幣，同比增加281%，環比第一季則增加27.9%。實現淨利潤為5490萬元，去年同期和今年首季則分別錄得淨虧損1260萬元和淨利潤3470萬元。第二季淨利潤分別按年上升6750萬元和按季上升58.2%。第一視頻股價近期在20天和50天線上靠穩，昨日更突破150天線，呈現向好信號。
策略：
買入價0.85元，目標價1.00元，止蝕位0.78元
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俊知集團 (1300) - 戰略合作或創造新盈利點
俊知集團14年中報顯示，當期實現營業收入為人民幣(下同)13.53 億元，同比增長6.9%，股東持有人淨利潤1.55 億元，同比減少5.9%，不過，剔除認股權證公平值變動虧損的4,710 萬元，淨利潤實際增加22.7%至2.02 億元。......更多
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4G牌照正式發放利好通信產業鏈 工信部在4日下午正式向三大運營商發佈4G牌照，中國移動、中國電信和中國聯通均獲得TD-LTE牌照。 總體而言，本次4G牌照發放符合市場預期。而在此前，三大運營商已紛紛推進4G設備招標，中移動採用TDD標準部署4G網路，中聯通和中電信即採用TDD與FDD混合組網的模式，�...... 更多
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- 阿里巴巴周四將其首次公開上市(IPO)價格定爲每股68美元，爲預估區間的高端，籌資規模將達218億美元，顯示投資人對這家中國電商巨擘有強勁興趣。按此定價，阿裏巴巴市值將達1,676億美元，超過迪士尼、波音等美國標杆企業。本項IPO規模不僅名列史上最大之一，也讓阿裏巴巴一舉超越亞馬遜、eBay等美國電子商務對手，並給予阿裏巴巴更多財務實力拓展美國及其他市場。
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- 國際財經
- 勞工部資料顯示，9月13日止當周的初請失業金人數減少3.6萬人，降至經季節調整的28萬人，爲7月以來最低。分析師預估爲降至30.5萬人。商務部公佈另一份報告顯示，經季節調整的8月房屋開工下降14.4%，年率爲95.6萬戶。7月房屋開工修正至年率112萬戶，爲2007年11月來最高。
- 主要巿場
- 日經指數周四收在八個月新高，創兩周來最大單日漲幅，日圓貶值激勵出口股，雖然貿易資料欠佳，顯示日圓走貶並未大幅拉擡出口。日經指數收高1.1%，至16,067.57點，爲1月初以來最高收位。今日創兩周來最大百分比漲幅。東證股價指數上漲1.0%，至1,317.91，JPX日經400指數上揚1.1%，至11,946.88。
- 美國股市周四收漲，美聯儲周三再度承諾保持利率在超低水平，投資者備受鼓舞，將道指和標普500指數推升至紀錄高位。美聯儲周三發佈的經濟和利率預期中，上調了2015年和2016年的利率預期，扶助推動金融股上揚1.1%，領漲大盤。高盛跳漲1.7%，報187.89美元，爲漲幅最大的道指成份股。道瓊工業指數收高109.14點，或0.64%，至17,265.99點；標準普爾500指數收漲9.79點，或0.49%，至2,011.36點；Nasdaq指數上揚31.237點，或0.68%，至4,593.425點。
- 環球綜評
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- 美元兌日圓升至逾六年高位，此前資料顯示美國上周初請失業金人數減少，鞏固了美國將較預期提前升息的市場預期。美元兌日圓升至2008年8月底來最高的108.96日圓，紐約尾盤報108.74日圓，升0.4%。美元指數觸及逾四年高位84.782，尾盤報84.299，當日持平。歐元兌美元從14個月低點反彈，升0.4%，報1.2917美元。
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市況分析：金價反彈，此前市場臆測美聯儲較預期提前升息拖累金價跌至八個半月低點後，投資人回補空頭。但分析師稱，金價看似易進一步下滑，因美元指數攀升至逾四年最高水準，且美股週四也創下新高。現貨金盤初跌至1月2日來最低的1,216.01美元，2016GMT，升0.2%，報1,224.81美元。美國12月期金收低0.70美元，報1,226.90美元。......
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 石藥集團 (1093.HK)
研究報告石藥集團 (1093.HK): 目標價6.96元。
石藥集團股價自今年３月創下８元的短暫歷史高位後，一直徘徊６到７元水平。集團大股東於上月底配售減持股份，導致股價曾一度急跌，唯其後兩日出現大成交買盤承接，股價已慢慢回復急跌前大半水平，反映投資者審視過後，認同集團未來之盈利能力將符合預期。加上，年初至今國際藥品基金整體升幅超過兩成，美國費城藥物指數更自8月中急升，於香港上市的藥業集團或有追落後的機會。
集團截至２０１４年６月止半年度，營業額增長５﹒３％至５３﹒４２億元，股東應佔溢利上升１６﹒６％至６﹒０１億元。主要是由於沒有了上年度一次性的出售附屬公司收益，以致純利大減。若扣除上年所出售公司之收入，今年上半年收入同比增長應為１３．８％。期內，集團業績概述如下：
（一）整體毛利增長３１﹒１％至２０﹒２１億元，毛利率亦增加７﹒５個百分點至３７﹒８％；
（二）成藥：營業額上升１５﹒５％至３１﹒９億元，分類溢利亦增長２４﹒５％至７﹒８９億元；
（三）抗生素：營業額下跌１８﹒４％至１１﹒７３億元，而分類溢利則增長２﹒３倍至７５２５萬元；
（四）維生素Ｃ：營業額上升１８﹒６％至６﹒５６億元，分類虧損收窄７８﹒７％至１８４６萬元；
（五）咖啡因及其它：營業額錄得３﹒２３億元，與去年同期相若，分類溢利則下跌３２﹒５％至５８１０萬元；
（六）集團申報國家藥監局２３個品種（其中申請生產８個、申請臨床１５個），。另外，集團旗下用作生產「苯佐那酯軟膠囊」、「注射用頭孢噻肟鈉」及「頭孢克肟片」之三條生產線通過了美國ＦＤＡ的現場檢查，而「甲磺酸伊馬替尼原料及片」亦已通過了國家藥監局的技術審評及現場檢查；
（七）於２０１４年６月３０日，集團之銀行結存及現金總額達１０﹒８９億元，而銀行貸款總額為１３﹒０６億元，其中７﹒５２億元須於一年內償還，餘額５﹒５４億元則須於兩至三年間償還；存貨周轉期增加６天至１１１天；流動比率為１﹒６倍（２０１３年：１﹒７倍）；淨負債比率（按銀行貸款總額扣除銀行結存及現金後除以總權益而得出）為２﹒９％（２０１３年１２月３１日：１％）。
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| Phillip Research - Hong Kong 輝立研究部 – 香港及中國 |
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