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敬請留意，歐洲夏令時間將於四月一日實行，而美國則於三月十一日實行，所有有關該交易所的合約買賣時間將會提前一小時，如有任何查詢，請致電盤房22776677。外匯美元/日元，買賣差價低至一點。詳情請按此。 日經期貨將會加按金至合約價值的百分之五，即日生效，詳情請致電22776677。

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輝立研究部快訊
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奧思集團(1161)
解構：
奧思集團(1161)公布了截至9月底止年度業績，營業額同比增長8%至6.79億港元；股東應佔溢利則大幅增加47.6%至4560萬元，主要由於集團美容業務營業增長強勁及結束了台灣業務，令虧損減少。毛利率從去年的88.6%上升至89.5%。集團將主力發展美容服務業務及專注香港市場，例如已於中環娛樂行開設旗艦店Glycel Premier Spa、奧思醫學美容中心及Oasis Homme，相信未來整體毛利率仍有進一步上升的空間。以每股盈利6.3仙及全年共派息6仙計算，現價往績市盈率約11.9倍，股息率高達8%。（個人沒有持有上述股票）
策略：
買入價$0.72，目標價$0.80，止蝕價$0.68


中國建築國際(3311)
解構：
10月底，中建國際向中國海外收購中國海外港口100%股權。今次收購的公司中國海外港口擁有兩大核心業務：萊州港60％股權和中國海外物流。收購價格大約相當於16倍的2014年的預期市盈率，利潤提升和股本攤薄效應基本相抵，對於2014年的每股收益影響中性。而中國海外港口擁有淨現金，中建國際淨債務比率將因此而微降至32.6%；我們認為，這將是母公司中國建築向中建國際持續注入資產的開端，未來將有更多的基礎建設資產注入，這將極大地提升中建國際的資產規模以及盈利水準。我們維持對中建國際的的“買入”評級，12個月目標價為15.8港元，相當於17倍和15倍的2014年和2015年預期市盈率。
策略：
買入價$11.00，目標價$15.80，止蝕價$10.00
彩生活 (1778.HK) - 佈局海外，意義積極
2014年11月彩生活成功收购新加坡物業管理公司Steadlink。交易完成後，彩生活持有Steadlink Asset 68%股權，取得國際物管牌照、吸收國際優秀人才以及擴大線上服務平台是彩生活的重要收穫。這宗交易意味着彩生活進入國際物業管理業務，業務線的可拓展性大大增強。......更多

4G牌照正式發放利好通信產業鏈

工信部在4日下午正式向三大運營商發佈4G牌照，中國移動、中國電信和中國聯通均獲得TD-LTE牌照。

總體而言，本次4G牌照發放符合市場預期。而在此前，三大運營商已紛紛推進4G設備招標，中移動採用TDD標準部署4G網路，中聯通和中電信即採用TDD與FDD混合組網的模式，�......更多


  • 路透調查顯示，三分之二的分析師預計中國人民銀行將在2015年3月降息。過去一周訪問的15名分析師中，有10人認爲目前在5.60%的指標貸款利率可能在明年3月下調25個基點。其他人的預期是明年4月或5月。分析師預計貸款利率在2015年12月時料降至5.1%；指標存款利率在2015年12月時料降至2.25%，目前爲2.75%；存款準備金率在2015年底時料從目前的20%降至18.50%。
  • 國際財經
    • 美國11月消費者物價指數(CPI)錄得近六年最大降幅，因汽油價格大跌，但這並未改變有關美聯儲將在2015年中升息的看法。11月CPI較前月下降0.3%，爲2008年12月來最大降幅；較上年同期上漲1.3%，爲九個月來最低升幅。華爾街原預期11月CPI較前月僅下降0.1%，較上年同期增長1.4%。儘管通脹率趨於下行，但就業增長仍加速，經濟中閒置産能的消化速度最近幾個月也加快。勞工部報告還顯示，11月經通脹調整後的每周平均所得創六年來最大增幅。
  • 主要巿場
    • 日本股市周三上漲，擺脫了六周半低點，因對美聯儲維持溫和立場的預期幫助市場人氣復蘇。不過，對俄羅斯曝險很高的日本煙草放量暴跌7.8%，拉低日經指數10個點。高盛稱，俄羅斯市場占日本煙草營業利潤的20-25%，盧布貶值1%，該公司利潤將縮水近30億日圓。日經指數收高0.4%，報16,819.73點，擺脫稍早所及的16,672 .94點，該水平爲10月31日以來的低點。東證股價指數收跌0.1%，至1,352.01。
    • 美國股市標普500指數周三創下2013年10月以來最佳單日表現。美聯儲對經濟給出樂觀評估，並稱將“耐心地”決定何時升息。美股在連跌三日後大漲，亦受標普能源類股上漲4.2%的帶動。道瓊工業指數收漲288點，或1.69%，至17,356.87點；標準普爾500指數漲40.15點，或2.04%，至2,012.89點；Nasdaq指數漲96.48點，或2.12%，至4,644.31點。
  • 環球綜評
    • 美元指數錄得10月初來最大單日漲幅，此前美聯儲釋出將在明年某個時間升息的強烈信號。美元兌歐元和瑞郎觸及逾一周高位。美聯儲周三改變了將在“相當一段長時間”保持近零利率的承諾，展現出對美國經濟的信心。歐元兌美元在葉倫講話後跌至12月9日以來最低1.2320美元。美元兌瑞郎亦升至12月9日以來最高的0.9745瑞郎。不過美元/盧布下跌，因投資者認爲盧布崩跌走勢可能過頭。美元/日圓最新報118.60日圓，上漲2.19%，盤中一度觸及118.89高位。美元兌盧布最新下跌12.08%報60.15盧布。美元指數上漲0.99%至88.995，錄得10月3日以來最大單日漲幅。

    市況分析：黃金價格下跌，一度攀升至每盎司1,200美元以上。此前美聯儲政策聲明暗示，美國仍在明年升息的軌道之上。1946 GMT，現貨金下跌0.4%，報1,191.45美元。2月美國期金小升0.02%，報1,194.50美元。...... 更多
    酷派集團 (2369.HK)
    研究報告 酷派集團 (2369.HK): 目標價1.92港元。恒生AH股溢價指數在今日午後創出歷史新高之後出現跳水。值得關注的是，滬股通專用席位昨日現身天津港展開多空博弈。內地智慧手機滲透率高達66%，行業天花板效應成為制約因素。同時，公司賴以生存的運營商管道亦大幅削減補貼，再加上內地手機廠商越發劇烈的競爭令手機單價受壓，公司亦迎來智慧時代的首次困境。酷派擬加快產品和分銷模式的轉型，以擴充電商及公開管道的銷售平臺。積極的調整戰略短期將影響手機出貨量，公司此前已將14年出貨量目標從6000萬部調整為5000萬部。但是，該等調整適合市場需求，尤其是大力擴張電商管道的計畫，將有助於提升公司長遠的競爭力。公司亦積極於產品終端層面進行調整，將逐步減少50%的機型數量，回歸精品化路線。酷派還是國產廠商中較早佈局安全手機的廠家。11月26日新發佈的“鉑頓”安全手機首次在一個手機上推出了兩個系統——一個可以正常使用移動互聯網應用的Android系統、一個和移動互聯網物理隔離的功能機系統。我們以為，囿於硬體更迭速度放緩、市場環境飽和，漸趨同質化的手機產品難以應對市場競爭，及時推出安全手機等差異化產品將能契合當下高端用戶的需求，有助於公司鞏固領先的市場競爭地位。2010年以來公司市盈率平均為15.47倍。考慮公司處於暫時性的調整期，即使謹慎給予其對應14年EPS 12.5倍估值水準，目標價為1.92港元，為“買入”評級。
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    市況分析：日本股市週三上漲，擺脫了六周半低點，因對美聯儲維持溫和立場的預期幫助市場人氣復蘇。不過，對俄羅斯曝險很高的日本煙草放量暴跌7.8%，拉低日經指數10個點。高盛稱，俄羅斯市場占日本煙草營業利潤的20-25%，盧布貶值1%，該公司利潤將縮水近30億日圓。日經指數收高0.4%，報16,819.73點，擺脫稍早所及的16,672 .94點，該水準為10月31日以來的低點。東證股價指數收跌0.1%，至1,352.01。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價    		 A 股
    收市價    		 A - H
    溢價

    其他
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    彩生活177818/12/2014買入8.006.08
    中國建設銀行93917/12/2014增持6.95.98
    交通及汽車 章晶 ((86) 2151699200-103)zhangjing@phillip.com.cn
    濰柴動力233815/12/2014增持3531.85
    大秦鐵路08/12/2014買入11.39.48
    內地房地產股 陳耕 ((86) 2151699400-107)chengeng@phillip.com.cn
    中國建築國際331112/12/2014買入15.811.36
    華南城166804/11/2014買入5.53.52
    保險 陳星宇 ((86) 2151699400-105)chenxingyu@phillip.com.cn
    中國太平洋保險260111/11/2014買入33.728.1
    新華保險133615/08/2014買入36.628
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    置富產業信託77814/10/2014增持7.326.92
    希慎興業001418/03/2014增持36.833.35
    酒店及娛樂 陳耕 ((86) 2151699400-107)chengeng@phillip.com.cn
    銀河娛樂2719/11/2014增持5651.75
    銀河娛樂2716/07/2014增持7262.95
    新能源  ()
    桑德國際96709/12/2014買入10.257.54
    康達環保613624/11/2014中性4.053.88
    食物飲品及零售  ()
    新秀麗191012/11/2014增持3127
    莎莎國際17816/09/2014減持5.075.81
    電訊  ()
    TCL 通訊261816/12/2014增持10.137.5
    酷派集團236910/12/2014買入1.921.59
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    中集安瑞科389927/10/2014買入107.67
    安東油田服務333710/10/2014中性2.22.29
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    金蝶國際26802/12/2014增持2.752.45
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