4月20日 (星期一)

福耀玻璃(3606) 解構： 福耀玻璃首季赚5.8亿人民币，按年增23%，EPS0.29元，复合我们预期。公司正計劃通過進一步拓展國際市場，IPO集資所得款項淨額80%用於海外生產線的擴張。我們預計隨著俄羅斯和美國的生產線在未來兩年陸續投產，公司的海外收入貢獻有望快速增加，成為公司下一輪成長週期的有力引擎。 策略： 買入價$19.50，目標價$21.80，止蝕價$18.30 比亞迪電子 (285.HK) - 14年業績快速增長 比亞迪電子當期錄得營業額198.2億元人民幣（下同），按年增長23.5%，實現淨利潤9.02億元，為07年上市以來第三高水準，按年則增長39.1%，每股則為收益0.4元。總體上，營收增長主要緣於移動智慧終端機市場需求暢旺，公司訂單更多來自於中國市場。另外，業務結構持續改善，帶動盈利能力微幅提升至10.61%。公司費用控制有效，費用率已經三年延續下滑趨勢。......更多 新能源公交車推廣新政利好行業龍頭 事件：三月中旬，中國交通部發佈了《關於加快推進新能源汽車在交通運輸行業推廣應用的實施意見》，提出到2020年，在城市公交，出租汽車和城市物流配送等領域的總量達到30萬輛：其中，新能源城市公交車達到20萬輛，新能源出租汽車和城市物流配送車輛達到10萬輛。 ......更多 中國人民銀行決定，自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎上，爲進一步增強金融機構支援結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支援力度，自4月20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。 國際財經 美國3月CPI月率0.2%，預期0.3%，前值0.2%；3月CPI年率-0.1%，預期0.1%，前值持平；2月份美國核心CPI上漲0.2%。美國4月密歇根大學消費者信心指數初值95.9，預期94，前值93。美國4月密歇根大學消費者現況指數初值108.2，前值105。美國4月密歇根大學消費者預期指數初值88.0，前值85.3。 主要巿場 日本股市早盤跳空低開，盤中低開低走，收盤跌232.89點，報19652.88點、跌幅1.17%，本周累計跌幅1.28%。 美股周五大幅收低，三大股指均跌逾1.1%，各大板塊全面下跌。中國放寬做空限制以及希臘違約風險增大的消息令市場承壓下挫。道瓊斯工業平均指數下跌279.67點，跌幅1.54%至17826.10點；標準普爾500指數下跌23.83點，跌幅1.13%至2081.16點；納斯達克綜合指數下跌75.98點，跌幅1.52%至4931.81點。盤面上，各大板塊全面下跌，科技、金融和工業板塊跌幅居前。 環球綜評 周五美元指數錄得四周來表現最差的一周，美國消費者物價指數(CPI)上升，未能緩和對近期美國經濟資料疲弱可能令美聯儲推遲升息的憂慮。美元指數尾盤報97.336，下跌0.38%。歐元兌美元最新上漲0.53%，報1.0819。美元兌日元在紐約尾盤下跌0.15%，報118.82。 市況分析：歐美股市週五走低提振了黃金的避險需求，黃金價格週五收盤上漲，但盤中漲幅遭到削減，原因是此前公佈的資料顯示3月份美國消費者物價指數（CPI）上升，從而抑制了市場有關美聯儲將推遲首次加息時間的猜測。紐約商品交易所6月份交割的黃金期貨價格上漲5.10美元，報收於每盎司1203.10美元，漲幅為0.4%。...... 更多

石藥集團 (1093.HK) 研究報告石藥集團(1093.HK): 目標價7.89元。 石藥集團是一家生產銷售創新藥、品牌藥、仿製藥、原料藥的醫藥行業龍頭企業，主要集中於抗感染、心腦血管、精神神經、糖尿病及抗腫瘤等治療領域。 公司在2014 年期內，營業額109.55億元，按年升10.11%；毛利41.87億元，按年升33.65%。期內創新藥的銷售繼續保持快速增長，於年內實現銷售收入約27.84億元，較去年增長44.9%。純利12.68億元，按年升30.4%；每股盈利21.47仙；派末期息10仙，高於上財年同期的8仙。創新藥和普藥一共貢獻了約90%的盈利。腫瘤藥板塊增長更是高達227%達2.5 億港元。 恩必普增長高達43%至14.13 億港元。歐來甯增長達33%至7.89 億港元。玄甯增長達28%至3.29 億港元。抗生素同比增長16%。2015 年招標形勢預計將對公司的恩必普與歐來寧有一定負面作用，但有利於公司具備較高利潤率的腫瘤藥在新的省份進行銷售。 公司的腫瘤藥甲磺酸伊馬替尼在2014 年11 月獲得CFDA 的註冊批件，該藥品主要用於白血病及惡性胃腸道間質腫瘤，公司開發的「鹽酸米托蔥(酉昆)脂質體注射液」，主要用於治療惡性腫瘤。15 年公司有多個新產品上市，預計未來在腫瘤藥方面的銷售將有可能呈現快速增長。受惠於盈利能力更強的品牌創新藥帶來的產品結構改善，公司盈利能力持續增強的趨勢還將延續，未來2-3 年利潤複合增速仍可達30%。 包括蔡主席在內的管理層增持公司股份，顯示對公司的長遠發展信心，有利消除對股東減持的擔憂。 市況分析：日本股市早盤跳空低開，盤中低開低走，收盤跌232.89點，報19652.88點、跌幅1.17%，本周累計跌幅1.28%。......更多 本地指數        點數    升跌   升跌% 環球指數        點數    升跌   升跌% A-H溢價(折讓) 表 代號 公司名稱 H 股 收市價 A 股 收市價 A - H 溢價 其他    點數     升跌   升跌%       海外研究報告 借貨沽空服務 投資服務中心 借出股票收息

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