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輝立研究部快訊
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 石藥集團 (1093.HK)
研究報告石藥集團(1093.HK): 目標價7.89元。
石藥集團是一家生產銷售創新藥、品牌藥、仿製藥、原料藥的醫藥行業龍頭企業，主要集中於抗感染、心腦血管、精神神經、糖尿病及抗腫瘤等治療領域。
公司在2014 年期內，營業額109.55億元，按年升10.11%；毛利41.87億元，按年升33.65%。期內創新藥的銷售繼續保持快速增長，於年內實現銷售收入約27.84億元，較去年增長44.9%。純利12.68億元，按年升30.4%；每股盈利21.47仙；派末期息10仙，高於上財年同期的8仙。創新藥和普藥一共貢獻了約90%的盈利。腫瘤藥板塊增長更是高達227%達2.5 億港元。
恩必普增長高達43%至14.13 億港元。歐來甯增長達33%至7.89 億港元。玄甯增長達28%至3.29 億港元。抗生素同比增長16%。2015 年招標形勢預計將對公司的恩必普與歐來寧有一定負面作用，但有利於公司具備較高利潤率的腫瘤藥在新的省份進行銷售。
公司的腫瘤藥甲磺酸伊馬替尼在2014 年11 月獲得CFDA 的註冊批件，該藥品主要用於白血病及惡性胃腸道間質腫瘤，公司開發的「鹽酸米托蔥(酉昆)脂質體注射液」，主要用於治療惡性腫瘤。15 年公司有多個新產品上市，預計未來在腫瘤藥方面的銷售將有可能呈現快速增長。受惠於盈利能力更強的品牌創新藥帶來的產品結構改善，公司盈利能力持續增強的趨勢還將延續，未來2-3 年利潤複合增速仍可達30%。
包括蔡主席在內的管理層增持公司股份，顯示對公司的長遠發展信心，有利消除對股東減持的擔憂。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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| Phillip Research - Hong Kong 輝立研究部 – 香港及中國 |
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