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輝立研究部快訊
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石藥集團 (1093.HK) 研究報告石藥集團(1093.HK): 目標價7.89元。石藥集團是一家生產銷售創新藥、品牌藥、仿製藥、原料藥的醫藥行業龍頭企業,主要集中於抗感染、心腦血管、精神神經、糖尿病及抗腫瘤等治療領域。公司在2014 年期內,營業額109.55億元,按年升10.11%;毛利41.87億元,按年升33.65%。期內創新藥的銷售繼續保持快速增長,於年內實現銷售收入約27.84億元,較去年增長44.9%。純利12.68億元,按年升30.4%;每股盈利21.47仙;派末期息10仙,高於上財年同期的8仙。創新藥和普藥一共貢獻了約90%的盈利。腫瘤藥板塊增長更是高達227%達2.5 億港元。恩必普增長高達43%至14.13 億港元。歐來甯增長達33%至7.89 億港元。玄甯增長達28%至3.29 億港元。抗生素同比增長16%。2015 年招標形勢預計將對公司的恩必普與歐來寧有一定負面作用,但有利於公司具備較高利潤率的腫瘤藥在新的省份進行銷售。公司的腫瘤藥甲磺酸伊馬替尼在2014 年11 月獲得CFDA 的註冊批件,該藥品主要用於白血病及惡性胃腸道間質腫瘤,公司開發的「鹽酸米托蔥(酉昆)脂質體注射液」,主要用於治療惡性腫瘤。15 年公司有多個新產品上市,預計未來在腫瘤藥方面的銷售將有可能呈現快速增長。受惠於盈利能力更強的品牌創新藥帶來的產品結構改善,公司盈利能力持續增強的趨勢還將延續,未來2-3 年利潤複合增速仍可達30%。包括蔡主席在內的管理層增持公司股份,顯示對公司的長遠發展信心,有利消除對股東減持的擔憂。 |
代號 |
公司名稱 |
H 股 收市價 |
A 股 收市價 |
A - H 溢價 |
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Phillip Research - Hong Kong 輝立研究部 – 香港及中國 |
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