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輝立研究部快訊
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 中銀香港(2388.HK)
研究報告中銀香港(2388.HK): 目標價29元。中銀香港之主要業務為提供銀行及相關之金融服務。2015年，公司的個人銀行除稅前溢利為港幣92.85億元，按年增長港幣19.33億元或26.3%，主要由於淨利息收入和淨服務費及傭金收入增加。淨利息收入增長13.0%，主要由貸款利差改善以及存款和貸款平均餘額增加帶動，惟部分增長被存款利差下跌所抵銷。淨服務費及傭金收入強勁增長22.8%。增長範圍廣泛，證券經紀、保險及信用卡收入均告上升。淨交易性收益增長46.0%，主要因兌換業務及股票掛鈎結構性產品收入增加。其他金融資產之淨收益增加27.1%，源於公司把握市場機遇，出售若干股份權益工具並錄得較高的淨收益。2015年中銀香港以680億港元全售旗下南商股權予中國信達（1359 HK）附屬信達金控，協議交易便有望於近期正式完成。根據協議，中銀香港出售南商，估計可帶來約340億港元的稅前收益。屆時中銀的普通股權一級資本比率，將獲大幅提升。市場預期中銀香港或將以此派發特別股息，另外部份所得收益則用於向母公司中國銀行（3988 HK）收購東盟資產，管理層曾表示，擬收購母行東盟資產的交易正有序進行，並需要得到東盟各地監管機構及金管局批准。我們認為，配合人民幣國際化的一帶一路戰略的推進，及內地經濟改革步伐加快，將為公司帶來新的商機，而深港通近期獲批，亦是一個利好因素。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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| Phillip Research - Hong Kong 輝立研究部 – 香港及中國 |
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