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輝立研究部快訊
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南方通信(1617)
解構:
南方通信(1617)主要從事製造及銷售不同規格的多種型號光纜產品,可用於電信行業的傳統應用,其客戶主要包括中國國家及地區電信網絡營運商及電信支援服務供應商。在持續投資4G基礎設施及於二線城市及較小型城市及農村地區實施光纖到戶的推動下,預期中國通信光纜需求量將由2016年的2.4億芯公里增加約20.8%至2020年的2.9億芯公里,令南方通信受惠。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$1.60,目標價$1.80,止蝕價$1.50
 

中國中藥(570)
解構:
中國中藥自2015年完成收購天江藥業後成為國內中藥配方顆粒(CCMG)龍頭。總體而言,憑藉突出的安全性、有效性、便利性及15%加成政策的延續,中藥配方顆粒或將替代中成藥的部分市場。而且,以前只有二級及以上中醫醫院才有資格銷售CCMG,目前業已拓展為所有中醫醫院。CCMG市場將維持高成長,公司作為龍頭將受惠於市場的擴張。同時,中藥配方顆粒市場准入放開仍有待時日,新進入者對於目前格局衝擊將極為有限。此外,公司中成藥去庫存基本結束,預期2017年將持穩,甚至恢復單位數增長。
策略:
買入價$3.90,目標價$4.50,止蝕價$3.70
味千(中國)控股 (538.HK) - 估值吸引,但行業競爭非常激烈
味千(中國)控股於2007年3月30日在香港聯合交易所有限公司主板上市,主要以味千品牌於中國及香港經營連鎖餐廳。根據公司2016年的中期報告,集團全國零售網絡達662家餐廳,味千餐廳已進入中國31個省份、122個城市。各大城市中, 上海擁有為數最多的味千餐廳,共140家,江蘇80家,廣東(不包括深圳)54家,另外351家分佈在中國由南到北的各大城市。在香港,味千擁有37家連鎖餐廳,網絡覆蓋了香港各主要商業區。另外,一碗面能遍佈中國123個城市有賴於味千拉麵的中央廚房,餐廳網絡由設於上海、成都、天津及東莞的生產基地支援。集團主要以味千品牌於中國及香港銷售適合中國人口味的日式拉麵和菜式,現的菜單不單單只有味千拉麵,還有麻辣牛肉面,酸酸辣辣面,以及各種飯食。......更多

新增貸款破2萬億 房貸政策料再度收緊

自2016年10月中國政府於多個城市實行了房地產緊縮措施,如限價,限購,限貸等,中國房地產市場價格的上升趨勢開始有所放緩。 縱使價格上升幅有所放緩,房地產調控政策仍然繼續,顯示中央政府壓抑房地產市場的決心。 北京、上海、深圳、南京和合肥等城市均曾表態要......更多


  • 國家統計局發佈了2017年1月份70個大中城市住宅銷售價格統計資料,15個一線和熱點二線城市因地制宜、因城施策實施房地產調控政策以來,市場變化明顯,房價持續趨穩回落。具體來看,11個城市1月份新建商品住宅價格環比下降,降幅在0.1個百分點至0.5個百分點之間;3個城市環比持平;廣州市環比上漲0.6%,漲幅已連續4個月回落。除廣州以外,一線城市全面停漲。15個熱點城市中,深圳、無錫環比下降0.5%,天津、上海、南京、合肥、福州、廈門、濟南、鄭州、武漢等城市也都出現了輕微下降,整體看可以說是歷史首次。
  • 國際財經
    • 美聯儲週三公佈的上次聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議紀要表明,美聯儲成員有興趣加息,但同時擔心新任總統與共和黨控制的國會可能推出的財政政策。紀要稱,“許多”美聯儲官員表示:如果經濟狀況維持現狀或者好轉,則支援“很快”加息,但特朗普政府的財政政策將成為一大變數。紀要顯示,在17位元美聯儲官員中,只有“兩三人”認為財政政策的不確定性不應使近期加息的行動推後。
  • 主要巿場
    • 週三亞洲市場大體走高,但日股疲弱,日經225指數微跌0.01%報收於19379.87. 2月經季調的Markit/日經製造業採購經理人指數(PMI)初值升至53.5,1月終值為52.7。該指數連續第六個月高於枯榮線50,且顯示製造業活動擴張速度為2014年3月以來最快。但是,日股已攀升至上年12月以來震盪平臺的高位區間。
    • 美股週三收盤漲跌不一,道指連續第9個交易日創歷史新高。美聯儲會議紀要顯示多數成員支援儘快加息,但擔心特朗普財政政策有著巨大的不確定性。道指漲32.60點,或0.16%,報20,775.60點;標普指數跌2.56點,或0.11%,報2,362.82點;納指跌5.32點,或0.09%,報5,860.63點。
  • 環球綜評
    • 美元指數週三小跌0.12%,報收101.33。美聯儲週三公佈的上次聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議紀要表明,美聯儲成員有興趣加息,但同時擔心新任總統與共和黨控制的國會可能推出的財政政策,美元在美聯儲公佈會議紀要後下跌。

    市況分析:黃金期貨價格週三小漲,漲幅0.12%,收盤報於每盎司1238.2美元。因美元在美聯儲公佈會議紀要後下跌,會議紀錄顯示,決策者認為特朗普總統的新經濟政策存在不確定性。此外,現貨白銀升0.6%,報18.04美元;現貨鉑金升0.3%,報1002.45美元。...... 更多

    華能國際電力股份 (902.HK)
    研究報告: 華能國際電力股份(902.HK)目標價5.74港元。華能國際電力主要於中國及新加坡從事發電業務並銷售電力予其各自所在地的省或地方電網運營企業,是中國最大的上市發電公司之一。根據2016上半年的中期業績報告,集團營業收入人民幣529.24億元,比上年同期下降18.96%;歸屬於公司股東的淨利潤人民幣61.77億元,比上年同期下降30.99%;每股盈利為0.41元人民幣。華能與其他中國傳統火力發電公司一樣,2016年全年均受壓於煤價上升,煤價上漲降低了火力發電廠的盈利能力,以及工業用電需求降低,導致國內電力產能過剩。集團披露的初步統計,2016年公司中國境內各運行電廠按合併報表口徑累計完成發電量3,136.90億千瓦時,同比下降2.13%,加上年內平均上網結算電價396.6元人民幣/兆瓦時,下降10.53%。我們預計華能的全年每股盈利將會倒退32%,至每股0.64人民幣。 根據2016年中期報告,華能的營運現金流依然非常充沛,有194.66億人民幣。雖然長債佔總資產比率環比輕微上升至27.27,但流動比率依然維持在0.27。經營效率的指標資產周轉期雖然下降至0.38,但資產回報率依然是正數。而每股自由現金流有0.55,與2015年同期的0.56基本持平,這說明了集團的營運資金依然充裕。另外,加上近期工業發電需求有好轉,有助改善行業長遠盈利能力。再加上,過去一年國家去產能計畫富有成效,供給側改革,庫存降低,需求增加,三因素推動煤價在2016年大幅上漲。但是現在過高煤價將不利於煤炭行業去產能和轉型,長期持續上升的煤價將很大機會導致產能嚴重過剩問題重現,加上冬季取暖期結束或進一步增加煤價調整壓力。我們預計短期對煤價已經形成較大下跌壓力。隨著煤炭價格調整,華能國際電力的燃料成本將可進一步降低。總體上,我們預計集團未來幾年依然可保持盈利穩健,以及目前估值不足8倍預期市盈率,估值依然吸引。再考慮用電需求見底以及煤炭價格將可能調整,對估值相信會有所支持,維持其5.74港元的目標價,為“增持”評級。


    市況分析:週三亞洲市場大體走高,但日股疲弱,日經225指數微跌0.01%報收於19379.87. 2月經季調的Markit/日經製造業採購經理人指數(PMI)初值升至53.5,1月終值為52.7。該指數連續第六個月高於枯榮線50,且顯示製造業活動擴張速度為2014年3月以來最快。但是,日股已攀升至上年12月以來震盪平臺的高位區間。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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