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輝立研究部快訊
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 海爾電器 (1169.HK)
海爾電器 (1169.HK)研究報告: 海爾電器(1169.HK)目標價18.98港元。海爾電器現分為下列四個業務分部：(a)洗衣機業務分類製造及銷售洗衣機；(b)熱水器業務分類製造及銷售熱水器；(c)管道服務業務分類銷售和分銷家電及其他產品，以及提供售後及其他增值客戶服務；及(d)物流業務分類提供物流服務。公司上週三公佈了2016財年業績，收入按年增加1.6%至638.5億元人民幣，公司經調整經營利潤按年增長11.1%至30.2億元人民幣，公司股東應佔年內溢利按年增長3.1%至27.9億元人民幣。公司對於2017年的指引較為樂觀。在消費升級的機遇下，公司希望能夠更多地被消費者認知，產品組合將向高端化發展，增強公司產品差異化競爭力。公司未來還將加強用戶體驗。公司產品工藝高端，未來不會做能佔據市場份額但不可持續的價格戰，要完成從價格驅動到價值驅動的轉變。2013年12月，海爾電器旗下日日順物流業務引入阿裡巴巴集團作為戰略投資者，涉資逾28億港幣。債轉股生效後，阿裡巴巴持有日日順物流34%的股份。公司未來將重點開發三四線地區及農村物流業務，做到物流的底層市場覆蓋。未來海爾將做大物流網路，使分銷渠道下沉，直接把貨品送到村級，讓消費者最快拿到。速度和農村滲透率是公司較為看重的兩個方面。公司未來將提高現金使用效率。2016年派息比例提高到約15%。2017年預算資本開支20億，分為兩個部分，一部分為智慧家庭、互聯工廠和物聯網等方面的投入，另一部分為物流的自建倉、倉庫的智慧化以及整個物流的智慧系統等方面的投入。未來也將成立物流產業並購基金。我們給予“增持”評級，目標價 18.98港元。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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| Phillip Research - Hong Kong 輝立研究部 – 香港及中國 |
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