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輝立研究部快訊
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北控水務(371)
解構：
北控水務(371)主要業務包括經營水處理業務、水治理建造服務、技術服務及設備銷售以及城市資源服務.集團水廠之覆蓋已擴展至遍及中國大陸20個省、5個自治區及4個直轄市.水處理業務方面,於2023年12月31日,集團就合共1,455座水廠及鄉鎮污水處理設施（其中包括1,215座污水處理廠及鄉鎮污水處理設施、170座自來水廠、69座再生水處理廠及1座海水淡化廠）訂立服務特許權安排及委託協議,每日總設計能力為43,963,124噸.就地理位置劃分,集團於中國大陸擁有運營中之934座污水處理廠及鄉鎮污水處理設施、42座再生水處理廠,以及124座運營中之自來水廠.海外方面,集團於葡萄牙、新加坡、澳洲及新西蘭擁有53座污水處理廠及5座再生水廠.另於葡萄牙及澳洲擁有31座供水廠和1座海水淡化廠,供應食水.水治理建造服務方面,集團有15個綜合治理項目正在建設,該等項目主要位於內蒙古.技術服務及設備銷售方面,作為綜合水務系統解決方案供應商,集團擁有多項水處理廠工程諮詢及設計資格城市資源服務方面,集團主要通過北控城市資源從事城市服務、危險廢物處理服務以及回收及重用產品銷售.北控城市資源有186個城市服務項目、11個運營中之危險廢物處理項目及2個產生收入之廢棄電器及電子產品處理項目.於截至2023年12月31日止年度,集團實現收入245.19億元人民幣,同比增長14.1%;股東應佔溢利為18.95億元人民幣,大幅增長60%.全年共派息每股15.7港仙,派息比率達78.2%,現價股息率約6.4%.(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.40 目標價$2.70 止蝕價$2.25
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微創腦科學(2172)
解構：
微創腦科學成立於2012年，位於上海張江科學城。經過多年發展，公司已建立全面的腦卒仲介入治療產品線，覆蓋出血性腦卒中、動脈粥樣硬化狹窄和急性缺血性腦卒中三大神經血管疾病領域，提供腦血管疾病治療全解方案。截至2023年8月底，公司已有17款產品在中國獲批上市，4款創新產品進入國家藥監局創新醫療器械特別審批通道。公司的產品已累計覆蓋全國2,800餘家醫院，為超過30萬名患者提供安全有效的腦卒中疾病解決方案。同時，公司具有領先的國際化視野和全球佈局，4款產品於12個海外國家實現商業化，涵蓋5個神經介入手術量排名前十的國家。預期該集團於2024年上半年取得淨利潤約爲人民幣1.3億-1.5億元，同比增長約124%至158%。董事會認爲主要得益於醫院覆蓋及市場份額提升，且海外業務快速增長，報告期內集團收入預期較上年同期提升約34%至37%;通過執行多項供應鏈改善項目和成本優化舉措，集團的運營效率提升，盈利能力顯著增強。
策略：
買入價$7.75 目標價$8.53 止蝕價$7.00
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研究部六月研究報告回顧
恒安國際截至2023年12月底止年度（FY2023），收入237.68億元（人民幣．下同），按年上升5.1%，優於市場預期。年內，經營利潤大幅上升38.6%至39.78億元（FY2022：28.69億元）。儘管人民幣兌美元及港幣匯率於年內的持續貶值導致公司的稅後營運匯兌出現虧損1.5億元，但其金額已較2022的稅前營運匯兌虧損的9.0億元大幅減少83.6%。......更多
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政策+資本風頻起，智能駕駛汽車將迎來快速發展期 近期智能駕駛汽車領域的政策頻發：1）2024年6月4日，根據《關于開展智能網聯汽車准入和上路通行試點工作的通知》，工業和信息化部、公安部、住房城鄉建設部、交通運輸部等四部門組織對首次集中申報的方案進行了初審和擇優評審，研究確定了9個進入試點�...... 更多
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- 發改委表示，根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油價格形成機制，自明日凌晨零時起，國內汽、柴油價格每噸分別降低145元、140元人民幣。發改委指出，中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企業要組織好成品油生產和調運，確保市場穩定供應，嚴格執行國家價格政策。
- 美國財長耶倫表示，最新公布的數據反映，美國經濟朝向穩定增長與通脹下滑的通道。耶倫讚揚拜登的經濟政策成效卓越，推動美國經濟從新冠疫情中復甦，她對自己能為拜登政府工作感到驕傲，希望可以繼續為美國政府服務。
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- 國際財經
- 「股神」畢非德(Warren Buffett)旗艦投資公司巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)披露，連續六個交易天減持美國銀行股份，累計套現23億美元(179.4億港元)。巴郡周四公布，周一至周三期間合共沽出1890萬股美銀，每股平均作價42.46美元，交易金額為8.025億元。
- 國家發改委和中國財政部表示，將統籌安排約3000億元超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新。
- 全球科技市場研究機構Canalys表示，今年第二季，內地智能手機市場進一步復甦，出貨量按年增長10%。vivo出貨按年增長15%，重回中國市場榜首；華為增速略有放緩，蘋果出貨排名退至第六。
- 主要巿場
- 內地股市下滑，上證指數低收15點，連跌4日，失守2900點關口。市場交投持續淡靜，兩市成交合計進一步縮減至5886億元。上證指數甫開市已跌穿2900點，隨後維持跌幅，最多跌29點或1%，低見2872點，全日收市報2886點，跌15點或0.52%，成交2732.82億元。深成指最多跌64點或0.75%，低見8428點後有承接，一度重越8500點關口，最多升31點或0.37%，高見8524點，惟午後沽壓再現，大市回軟，全日收市報8474點，跌18點或0.22%，成交3153.45億元。滬深300指數報3399點，跌18點或0.55%；創業板指數報1644點，跌6點或0.39%。
- 日本股市連跌第7日，創3個月低位。日經平均指數甫開市已跌穿39000點關口，隨後跌勢轉急，進一步失守38000點關口，最多挫1329點或3.39%，低見37825點，全日收報37869點，挫1285點或3.28%。
- 美市收市，道指升81點或0.2%，報39935點；標指轉挫0.51%，報5399點；納指倒退0.93%，報17181點；反映中國概念股表現的金龍指數回吐0.68%。
- 環球綜評
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- 美匯指數跌最多跌0.3%至104.08，最新大致維持在104.39。
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紐約期金收市周四跌2.6%，每盎斯報2353.5美元。現貨金一度低見7月9日以來最低水平，每盎斯報2353.23美元，跌幅達1.84%；收市仍挫1.36%，報2364.72美元。......
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 濰柴動力 (2338.HK)
研究報告: 濰柴動力(2338.HK) : 目標價16.00港元。濰柴動力是國內重卡動力總成市場龍頭，構築起了動力總成(發動機、變速箱、車橋)、整車整機、液壓控制和汽車零部件四大産業板塊全産業鏈，其重卡發動機功率覆蓋範圍廣，扭矩、熱效率指標領先，市占率處于國內領先地位。2017-2021年，中國重卡市場銷量一路走高，2017年起年銷量始終保持在110萬輛以上，2020年更是達到了162萬輛的全球歷史新高，同比增長了38%；2021年再度迎來開門紅，2021 年7月1日起，國內重型車國六a階段標準將在全國實施，單車價格將提升2-4 萬元/輛。因此2021年下半年起，國內重卡銷量出現大幅回落，2022年也持續低迷。2023年起，在透支效應逐漸消退，更新需求逐步浮現，以及出口市場高景氣度帶動下，重卡市場在去年的低基數基礎上出現反彈。根據中汽協數據和第一商用車網初步數據，2023年中國重卡行業共計銷售91萬輛，同比+36%，增加了23.9萬輛。其中，新能源重卡累計銷售3.3萬輛，同比+31.5%；出口重卡27.5萬輛，同比+60%；天然氣（LNG）重卡銷量達到15.2萬輛，同比+310.8%。市場增量主要來自于出口市場和天然氣重卡的熱銷。公司2023年淨利潤同比增長84%至90億元，末期股息每股人民幣 0.293 元，加上中期股息，派息率由2022 年的40%進一步提升至 50%。2024年1-6月，我國重卡市場銷量同比+4%至50.7萬輛，其中天然氣重卡性價比優勢明顯，銷量占比持續提升，1-6月累計銷量10.9萬輛，同比+104%，滲透率達36.3%，同比+19.6ppts。公司2024年一季度歸母淨利潤爲26.0億元（人民幣，下同），同比+40.1%。近期發佈的2024年上半年業績預告顯示，公司預計歸母淨利潤同比+40-60%，超出預期，主要系公司天然氣重卡發動機産品占比大幅提升，盈利能力顯著增强，以及强化落實降本控費措施。受益于燃氣車需求旺盛，上半年公司天然氣重卡發動機上牌量同比+92%至6.7 萬輛，高價值量高利潤率的天然氣重卡發動機産品銷量占比提升繼續增强公司盈利能力。公司持續提高産品及市場競爭力，幷于 5 月 23 日發布了性能更强大的全新一代13L/15L/17L 燃氣動力産品，推動公司産品優勢進一步擴大。公司仍在持續加大在戰略新興領域的研發投入，包括高端動力總成及零部件、氫燃料電池、液壓和CVT、大缸徑發動機以及智慧物流業務。在氫燃料電池領域，公司已布局電池電堆、電機、雙極板、空壓機等關鍵技術，未來持續完善燃料電池産業鏈布局；在CVT動力總成方面，公司240馬力CVT產品已通過可靠性驗證，340馬力CVT產品成功下線開展整車試驗；公司的液壓產品也已配套徐工機械（000425 CH）、三一重工（600031 CH）、山推股份（000680 CH）等主流工程機械廠商。公司氫燃料電池產品在可靠性、壽命、成本等綜合性能方面表現突出，處于行業領先地位。目前，氫燃料電池發動機工廠已經投產。中期來看，公司的“動力+液壓+新能源”戰略框架清晰，國內國外兩個市場齊頭幷進，新業務的拓展有望為公司打開未來成長空間。
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公司名稱 |
H 股
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A 股
收市價 |
A - H
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