|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
|
|
|
頁數 :
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
|
|
輝立研究部快訊
 |
 |
|
|
 德賽西威 (002920.SZ)
研究報告: 德賽西威(002920.SZ) : 目標價107.00元人民幣。公司是國際領先的移動出行科技公司之一，深度聚焦于智慧座艙、智慧駕駛和網聯服務三大領域的高效融合，持續開發高度集成的智慧硬體和領先的軟體演算法。2023年中國座艙、智駕網域控制站市場，公司的市場佔有率分別為17.3%、25.0%，均排名第二。2024年一季度營收延續高增長趨勢，新產品、新客戶實現突破：2024Q1公司實現營業收入56.48億元，同比增長41.78%，得益於下游市場的加速開拓與客戶結構優化營收，延續高增長趨勢；實現歸母淨利潤3.85億元，同比增長16.41%，實現扣非歸母淨利潤3.71億元，同比增長27.23%。2023年，公司獲得新專案訂單年化銷售額突破245億元，其中智慧座艙新專案訂單年化銷售額均突破150億元，智慧駕駛新專案訂單年化銷售額突破80億元。新產品、新客戶的突破，支撐公司業績高速增長。根據中國汽車工業協會發佈資料，2024Q1我國乘用車產量同比增長6.54%，公司營收同比增長41.78%，超越行業35pct，強勁的業績增長主要得益于存量客戶銷量高增長，疊加增量端新客戶、新專案落地後銷量的快速爬坡。公司專注于智慧駕駛整體解決方案，把握時代趨勢賦能汽車智慧化：截至2023年，公司的智慧駕駛業務保持了高速增長勢頭。全年實現了44.85億元的營業收入，同比增長74.43%。此外，公司的新專案訂單年銷售額突破80億元。隨著智慧駕駛技術的廣泛應用，特別是以城市NOA等高級智慧駕駛功能的規模化商用，公司預計智慧駕駛業務將繼續保持高速增長。多年來，公司在汽車智慧化領域進行了深入耕耘。在業務端，公司的智慧座艙和智慧駕駛產品在技術、品質、市場和規模等方面處於領先地位，並逐步進入了放量階段。此外，公司與英偉達等頂級晶片製造商的合作經驗豐富，受益於晶片產品的快速反覆運算。公司有望與頭部晶片公司合作，拓展到更多智慧化前沿領域。在研發方面，公司持續投入高水準的研發資金。2024Q1研發費用 5.23億元，同比增長同時積極打造全球研發體系，保持產品競爭力，根基持續穩固。在市場方面，公司已經進入了歐洲、東南亞、日本和北美等國際市場，並不斷拓展全球市場，為未來的發展創造更多機會。從行業來看，百度今年5月公佈的第一季度財報顯示，“蘿蔔快跑”供應的自動駕駛訂單約82.6萬單，同比增長25%。在武漢，目前蘿蔔快跑的服務面積已超過3000平方公里，覆蓋770萬人口，已成為全球最大的無人駕駛服務區。根據Apollo智慧駕駛微信公眾號，百度首批交付蘿蔔快跑的第六代無人車，計畫年內在武漢完成千台無人車的部署。政策推動自動駕駛朝著大規模的城市級應用發展。6月初，按照《關於開展智慧網聯汽車准入和上路通行試點工作的通知》有關工作安排，工業和資訊化部等四部門組織專家評審，研究確定了首批9個進入試點的聯合體。7月1日，工業和資訊化部等五個部門公佈了《智慧網聯汽車“車路雲一體化”應用試點城市名單的通知》，確定了20個城市（聯合體）為智慧網聯汽車“車路雲一體化”應用試點城市，有望加快完善車路一體化基礎設施，為自動駕駛城市化落地保障護航。據工信部公開資料，截至2023年底，全國共建設17個國家級測試示範區、7個車聯網先導區、16個智慧城市與智慧網聯汽車協同發展試點城市。而公司為百度Apollo首批成員，並參與百度BCU、DuerOS的共同研發，有望借力智慧駕駛行業新一輪增長機遇，實現快速放量。儘管因國內車企價格競爭持續升溫，公司作為上游供應鏈企業盈利能力承壓，2024年第一季度毛利率同比下降1.75%，淨利率同比下降1.37%。預計隨著規模效應的顯現，公司的盈利能力有望逐步企穩回升。投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價107元人民幣。
|
| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
| | | | |
|
本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。
如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。
版權所有， 翻印必究。
Copyright(C) 2024 Phillip Securities (HK) Ltd. All Rights Reserved.
|
|
| | |
