研究部快訊 | 研究分析 | Phillip Securities Group (輝立証券集團)

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20-08-2024(星期二)

19-08-2024(星期一)

16-08-2024(星期五)

15-08-2024(星期四)

14-08-2024(星期三)

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輝立研究部快訊

8月26日 (星期一)

友邦保險(1299)
解構：
友邦保險(1299)2024年上半年業績表現理想，新業務價值創新高、盈利顯著增長、產生的自由盈餘強勁，並向股東返還可觀的資本，同時亦公布每股稅後營運溢利自2023年至2026年的複合年均增長率目標為9%至11%。董事會秉承行之已久的審慎、可持續及漸進的派息政策，宣布增派中期股息5.2%至每股44.5港仙。於截至2024年6月30日止上半年度，集團的新業務價值增長25%至24.55億美元的新高。新業務價值在整個地區取得強勁表現，其中11個市場錄得雙位數字的增長，包括五個最大的業務，而新業務價值利潤率則上升3.3個百分點至53.9%。集團優先發展盈利性自身新業務，作為推動股東價值的主力，其在2024年上半年產生超過20%的內部回報率，且投資資本回收期短。在2024年上半年，年化新保費增加17%至45.46億美元的新高，為不斷增長的有效續保保費增添顯著的額外一層保費收益。集團稅後營運溢利為33.86億美元，每股增加10%；股東分配權益營運回報為15.3%，較2023年全年的13.5%有所上升。產生的基本自由盈餘錄得33.91億美元，每股增長10%。投資7.88億美元於新業務後，產生的自由盈餘淨額為22.43億美元。在2024年4月，集團公布其全新的資本管理政策，為股東實現更高的年度分派，目標是透過股息及股份回購，派付年度產生的自由盈餘淨額之75%。董事會已於今年4月批准在現有股份回購計劃中增添20億美元，使總額增至120億美元。截至2024年6月30日，現有計劃尚有31億美元回購未完成。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$53.50，目標價$60.00，止蝕價$50.00

理想汽車－Ｗ(2015)
解構：
2024年7月，理想汽車－Ｗ（02015）交付新車51,000輛，創月交付量的歷史新高，同比增長49.4%。2024年1月至7月共計交付239,981輛。截至2024年7月底，理想汽車累計交付873,345輛，位居中國新勢力品牌總交付量第一。理想L6延續強勁表現，月交付量連續突破兩萬輛，成為20萬元至30萬元價格區間的爆款產品。理想汽車目前在全國已有487家零售中心，覆蓋146個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心411家，覆蓋220個城市。理想汽車在全國已投入使用701座理想超充站，擁有3,260個充電樁。隨著公司持續擴展產品線，料可進而拓寬用戶群體。
策略：
買入價$82.90，目標價$92.00，止蝕價$76.00

研究部七月研究報告回顧
公司2024年第一季度營業收入為101.48億元(人民幣，下同)，同比增長20%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.36億元，同比增長57.3%，主要得益於行業上升期，公司主動佈局全球區域市場，持續強化核心競爭力，以完整產業鏈優勢推動期內各板塊主要工作量、收入同比均有所增加。......更多

全球半導體市場分析：2024年第二季銷售概覽

核心數據：2024年第二季度，全球半導體產業銷售額達149.9億美元，年增18.3%，季增6.5%。其中6月份單月銷售額為50.0億美元，較5月份的49.1億美元成長1.7%。這項數據由「世界半導體貿易統計組織」（WSTS）編制，反映了三個月移動平均值的變化。

區域表�......更多

美聯儲主席鮑威爾在一年一度的傑克遜霍爾全球央行年會上表示，政策調整的時機已經到來，釋放出明確降息信號。“總體而言，經濟繼續以穩健的速度增長，但通脹和勞動力市場數據顯示形勢正在演變。正如我們在上一份聯邦公開市場委員會（FOMC）聲明中強調的那樣，通脹的上行風險已經降低，就業的下行風險已經增加。”
近日證監會黨委書記、主席吳清在北京召開專題座談會，與全國社保基金、保險資管、銀行理財、私募基金等10家頭部機構投資者代表深入交流，充分聽取意見建議。與會單位就資本市場下一步全面深化改革提出了具體建議，包括健全鼓勵長期投資的考核、會計、稅收等激勵機制，支持更多長期資金入市；進一步完善資本市場基礎制度，推動股票發行註冊制走深走實，提高制度的包容性和精准性，吸引更多科技創新和新質生產力代表企業上市；引導上市公司加大分紅和回購力度，鼓勵上市公司綜合運用並購重組、股權激勵等方式提升投資價值等。
商務部等四部門發佈《關於進一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確補貼標準和補貼品種，對個人消費者購買2級及以上能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機8類家電產品給予以舊換新補貼，補貼標準為產品最終銷售價格的15%，對購買1級及以上能效或水效的產品，額外再給予產品最終銷售價格5%的補貼。每位消費者每類產品可補貼1件，每件補貼不超過2000元。各地自主確定上述8類家電的具體品種。
中集安瑞科（3899.HK）2024H業績會紀要

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國際財經
- 9月FOMC會議美聯儲料將降息25bps，點陣圖指引今年累計50bps、明年累計125-150bps的降息幅度。
- 歐洲央行首席經濟學家連恩表示，該央行將通脹率降到2%的戰役尚未取得勝利，為了實現這一目標，利率必須保持在必要的高位，同時又不能對經濟造成過度傷害。
- 在建設人工智慧（AI）和數據中心的熱潮下，美國用水用電量激增。美國電力開發商今年上半年發電量增幅創二十多年來新高，今年1-6月，美國的發電量增加20.2GW。
- 近日，國家外匯管理局披露的數據顯示，7月份，外資淨增持境內債券200億美元，環比增長1.4倍。應中共中央政治局委員、中央外事工作委員會辦公室主任王毅邀請，美國總統國家安全事務助理傑克.沙利文將於8月27日至29日訪華，舉行新一輪中美戰略溝通。
- 業內權威專家和行業知情人士表示，“禁止中小金融機構國債交易”是市場對金融管理部門提示風險的誤讀，金融管理部門並未禁止中小金融機構進行國債交易，真正讓金融管理部門“出手”的是機構存在的違規甚至違法、犯罪行為。此外，央行並未設置長期國債利率區間，當前的經濟基礎也決定了長端國債收益率不會長期下行。目前央行已開始對金融機構持有債券資產風險敞口進行壓力測試，主要內容包括金融機構債券投資在資產負債表中的占比、債券久期、資本金能否覆蓋風險等。
主要巿場
- 日經225指數漲0.4%報38364.27點。
- 週五（8月23日），美國三大股指全線收漲，道指漲1.14%報41175.08點，標普500指數漲1.15%報5634.61點，納指漲1.47%報17877.79點。家得寶漲2.8%，高盛集團漲2.35%，領漲道指。特斯拉漲4.59%，英偉達漲4.55%。中概股漲跌不一，嗶哩嗶哩漲15.28%，愛奇藝跌10%。分析人士稱，美聯儲主席鮑威爾的轉向政策已經完成，鮑威爾在講話中表現出了全面的鴿派。交易員在鮑威爾的講話後增加了對美聯儲降息的押注。本周，道指漲1.27%，標普500指數漲1.45%，納指漲1.4%。
- 週五（8月23日），A股震盪攀升，西部大基建概念午後崛起，華為鴻蒙題材全天強勢。上證指數收漲0.2%報2854.37點，深證成指漲0.24%報8181.92點，創業板指漲0.02%報1546.9點，科創50指數漲0.03%報685.76點，北證50跌0.7%。市場成交額5129.8億元。板塊上，西部大基建概念股午後崛起，鴻蒙、華為海思概念攜手拉升，家電股沖高，汽車股異動拉升，網路安全、跨境支付、數字貨幣指數齊上漲，固態電池題材深度回調，光伏產業鏈明顯走弱。本周，上證指數跌0.87%；深證成指跌2%，創業板指跌2.8%，均錄得周線五連陰。
環球綜評

週五（8月23日），紐約尾盤，美元指數跌0.82%報100.6824，周跌1.68%。非美貨幣集體上漲，歐元兌美元漲0.73%報1.1193，周漲1.49%；英鎊兌美元漲0.96%報1.3218，周漲2.11%；澳元兌美元漲0.74%報0.6795，周漲1.87%；美元兌日元跌1.32%報144.3505，周跌2.23%；美元兌加元跌0.77%報1.3511，周跌1.24%；美元兌瑞郎跌0.53%報0.8477，周跌2.12%；離岸人民幣對美元漲308個基點報7.1161，本周累計漲470個基點。
8月24日，在岸人民幣對美元夜盤收報7.1210，較上一交易日夜盤收漲270個基點。成交量290.9億美元，較上一交易日減少56.49億美元。本周人民幣對美元短線大幅上漲，較上周五收盤累計大漲470個基點。
人民幣全球支付占比繼續提升。Swift最新披露的數據顯示，7月份，人民幣國際支付價值份額由6月份的4.61%上升至4.74%，連續9個月高於4%，且創有數據記錄以來新高；國際支付排名連續9個月維持在全球第四。而主要貨幣的支付金額排名中，美元、歐元、英鎊分別以47.81%、22.47%、7.00%的占比位居前三位。

市況分析：週五（8月23日），國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.27%報2548.7美元/盎司，周漲0.43%，COMEX白銀期貨漲2.8%報29.86美元/盎司，周漲3.5%。...... 更多

高偉電子 (1415.HK)
研究報告: 高偉電子(1415.HK) : 目標價30.00港元。高偉電子（01415）是電子移動設備的精密光學模組供應商，從事設計、開發、製造及銷售各類模組及系統集成產品，應用於智能手機、多媒體平板電腦、智能駕駛及其他移動設備。截至2024年6月底止六個月，高偉電子收益約達5.86億（美元．下同），較截至2023年6月底止同期增加約59.8%。股東應佔淨利潤約為1603.90萬元，按年跌11.06%。於2024財政年度，全球宏觀經濟的不確定性仍處於較高水平，業務拓展的壓力持續，期內，資本開支為1.05億美元，按年多1.4倍，主要用於購買額外的設備以生產更精密的倒裝芯片相機模組。高偉電子於光學行業的創新技術及新應用程式帶來的商機仍保持積極與樂觀，除了傳統的智能手機、平板電腦外，特別在於高速發展的智能駕駛、擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）、混合現實（MR）及微顯示等新興領域的發展潛力。當前，人工智能（AI）技術正加速滲透前行，賦能百業，多項新成果已投入新賽道、新場景中，持續成為眾多領域、產業發展的重要動能，被譽為新一代科技革命及產業變革的重要驅動力。業績報告指出，人工智能（AI）技術與擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）技術的結合有望解決當前內容製作昂貴、耗時長、技術門檻高等一系列問題。通過人工智能（AI）技術模型的支持，擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）設備能夠為用戶提供更強大的功能和更高的用戶體驗價值。在現時或不久的將來，融合發展，持續探索新應用場景將會是一個重要的主題，無論在醫療、教育、娛樂、旅遊及文化或是直接生產力，都能相互賦能，爆發意想不到的潛力。此外，隨著自動駕駛、生物醫療、智慧城市等應用的快速發展，市場對高精度光學傳感器的需求正在不斷增長，未來產品可應用的場景也日趨多變。就當前市場應用狀況的速率而言，精密光學領域正逐漸成為眾多前沿科技應用領域至關重要的組成部分，為公司帶來了新的市場及業務機會。根據國際數據有限公司（IDC）的最新預測，2024年全球頭顯設備的市場將持續保持增長，相較於2023年預期增長達7.5%，頭顯設備出貨量於2024-2028年的五年複合年增長率（CAGR）預計將達到43.9%，在頭部領導廠商新產品的市場效應下，預期2024年的出貨量將持續高速增長。激光雷達（LiDAR）的應用場景則十分廣闊，應用場景涵蓋汽車、機器人、智慧城市等領域，其中汽車領域為現時激光雷達最大的應用市場。LiDAR的應用規模正處於高速發展階段。LiDAR因兼備在可視範圍、精準度及可靠性等方面的優勢，正持續成為自動駕駛技術中重要的組成部分，預期在未來數年內將實現迅猛增長並成為自動駕駛技術發展的核心推動力。隨著應用場景的豐富、採購規模擴大及設備單價的下調，自動駕駛的解決方案愈來愈傾向於對於傳感器的融合選擇。Robotaxi（無人駕駛計程車）已成為市場熱議，迅速發展及落地，為激光雷達市場的發展帶來更豐富的賽道選擇，激光雷達(LiDAR)與視覺傳感方案的融合，於未來自動駕駛、無人駕駛的商業化落地過程中，無疑扮演著重要角色。高偉電子持續深耕於精密光學模組領域事業，隨著蘋果入局端側AI創新，有望帶來新的換機周期，預料公司可在夠在競爭激烈的市場中持續保持穩步增長。公司績後股價曾急漲逾一成，可候短線回吐至22.00元附近買入，博股價升穿今年高位，中期目標30.00港元。

市況分析：日經225指數漲0.4%報38364.27點。......更多

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