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輝立研究部快訊
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 立訊精密 (002475.SZ)
研究報告: 立訊精密(002475.SZ) : 目標價46.05港元。成立於2004年，立訊精密以電腦連接器為主業起步，通過內生外延實現“零部件-模組-整機”產業鏈縱向整合，拓展了消費電子、汽車、通信領域三大業務板塊，公司主要產品為線材組裝、連接器、電源線、天線、 裸線、極細同軸線、軟排線、 軟性電路板、精密五金/塑膠零組件、聲學組件以及智能穿戴設備等，產品廣泛應用於下游消費電子端中電腦（臺式和筆記本電腦），消費性電子產品（電視和智能手機），和汽車電子（智能網聯和智能座艙控制）等。。公司背靠蘋果大客戶，受益于大客戶的業務品類拓展+份額提升，模組&整機業務成為公司消費電子業務的核心驅動力；公司與核心客戶合作緊密，研發基地位於美國、臺灣以及江蘇昆山、廣東東莞，能夠配合客戶快速研發並推出產品，滿足消費電子產品快速更新的需求。公司憑藉長期積累的精密製造優勢，輔以在消費電子領域所積累的快速迭代能力和成本控制意識，通過跨界賦能進入汽車電子領域，目前已經佈局整車內的高/低壓線束、充電槍、汽車連接器等產品；基於汽車的智能化與電動化趨勢，公司持續投入智能座艙域控制器、液晶儀錶、AR HUD、DMS等領域。2021年公司與速騰聚創達成戰略合作，積極佈局遠期萬億規模的激光雷達市場。2022年公司與奇瑞集團簽署《戰略合作框架協議》，有望快速切入，提升公司作為 Tier1 廠商的核心零部件綜合能力。隨著智能汽車艙內外高速互聯需求日益提升，單車電子電器零部件占比快速增長，公司汽車業務整體出貨量及單車ASP有望保持增長勢頭。公司通過資產收購切入華為、艾默生通信連接器供應鏈，持續完善通信領域佈局，推動公司實現從系統封裝到模組封裝的跨越式發展，全球通信連接器市占率第三，客戶覆蓋戴爾/思科/浪潮/H等頭部客戶。公司在數據中心應用場景中的核心競爭優勢是持續在低速、高速 I/O 接口的光、電傳輸上提供原創性開發。公司積極主導或參與高速互聯產品相關技術的行業標準制訂，如CPO 光互聯標準、設備專業界面 QSFP112 國際標準等，未來將受益行業蓬勃發展。2024年上半年，公司實現收入1036.0億元，同比+5.7%，歸母淨利潤54.0億元，同比+23.9%；其中單Q2實現收入511.9億元，同比+6.6%歸母淨利潤29.3億元，同比+25.1% 。公司同時發佈24Q3業績預告，預計24Q1-Q3實現歸母淨利潤88.5-92.2億元，同比增長20%-25%；單Q3預計實現歸母淨利潤34.5-38.2億元，同比增長14.4%-26.6%。隨著AI持續滲透消費電子、汽車等領域，公司充分發揮自身在垂直整合、智能製造及跨領域協同賦能等方面的優勢，疊加內生外策略，各大業務有望迎來更大增長空間。
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公司名稱 |
H 股
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A 股
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A - H
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