研究部快訊 | 研究分析 | Phillip Securities Group (輝立証券集團)

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02-09-2024(星期一)

30-08-2024(星期五)

29-08-2024(星期四)

28-08-2024(星期三)

27-08-2024(星期二)

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輝立研究部快訊

9月27日 (星期五)

中國重汽(3808)
解構：
中國重汽(3808)主要從事製造及銷售重型卡車、中重型卡車、輕卡和客車等車輛及相關零部件，以及發動機、變速箱及相關零部件。今年上半年，國內重卡銷售56,602輛，同比上升29.6%。其中，新能源重卡銷量大幅增長309%，市場佔有率同比提升5.6個百分點，排名躋身行業前三。國際業務方面，集團在90多個國家發展經銷網點220餘家，建立了27個境外合作KD生產工廠，形成了基本覆蓋非洲、中東、中南美、中亞和東南亞等發展中國家和主要新興經濟體，以及金磚國家和澳洲、愛爾蘭、新西蘭等國家。上半年出口重卡68,415輛，同比增長4.9%。輕卡業務方面，上半年銷售輕卡56,922輛，同比增加14.5%。其中，新能源輕卡銷量大幅增長186.1%，市場佔有率提升0.1個百分點。展望未來，集團將聚焦國內重點市場，加快新產品導入；擴大傳統出口優勢市場，加快突破高端市場；聚焦主流車型，提升新能源產品核心競爭力。隨著《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》和《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》政策落地實施、龐大保有量將帶來較高的更新需求、新能源商用車滲透率不斷上升和海外需求仍將旺盛，重卡和輕卡行業需求仍將呈現恢復性增長態勢。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$21.00，目標價$24.00，止蝕價$19.90

茶百道(2555)
解構：
近日，茶百道在韓國首爾建大站新店正式對外營業。自2024年初在韓國首爾江南區開設首家門店以來，茶百道迅速在韓國年輕人中掀起了一股中式奶茶風潮，特別是贏得了18-30歲年齡段消費者的熱烈追捧。據茶百道韓國市場負責人王歡透露，目前品牌在韓國市場的本地消費者佔比已超過80%，用戶復購率高達45%。8月26日，茶百道發佈了上市後的首份半年報。業績顯示，2024年上半年茶百道實現營收23.96億元，較去年同期減少10%。經調整淨利潤約3.95億元。公司賬面現有現金及銀行理財、存款等近39億人民幣。在門店數量方面，茶百道全國門店由2023年6月30日的6954家增至8385家，同比增長20.6%。其中直營門店數量爲9家。除此之外，茶百道在維持一線城市及新一線城市門店數量外，另一邊也一直在擴大下沉市場。其一線、新一線、二線、三線及以下城市門店佔比分別爲10.7%、28.2%、20.9%和40.2%。2024年下半年，茶百道將持續擴張門店網絡，進一步滲透國內市場，並加強海外市場拓展。
策略：
買入價$8.16，目標價$9.02，止蝕價$7.25

研究部八月研究報告回顧
回顧2023年度，361度國際（下稱「361度」）錄得收益84.23億元（人民幣．下同），同比增加21.0%。股東應佔淨利潤9.61億元，同比增長28.7%。末期股息每股13.9港仙（相當於人民幣12.7分），年度派發股息每股20.4港仙（相當於人民幣18.7分），派息比率達到40.2%。......更多

全球半導體市場分析：2024年第二季銷售概覽

核心數據：2024年第二季度，全球半導體產業銷售額達149.9億美元，年增18.3%，季增6.5%。其中6月份單月銷售額為50.0億美元，較5月份的49.1億美元成長1.7%。這項數據由「世界半導體貿易統計組織」（WSTS）編制，反映了三個月移動平均值的變化。

區域表�......更多

中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。中共中央總書記習近平主持會議。會議認為，今年以來，以習近平為核心的黨中央團結帶領全國各族人民攻堅克難、沉着應對，加大宏觀調控力度，着力深化改革開放、擴大國內需求、優化經濟結構，經濟運行總體平穩、穩中有進，新質生産力穩步發展，民生保障扎實有力，防範化解重點領域風險取得積極進展，高質量發展扎實推進，社會大局保持穩定。
美國多項數據出爐，第二季國內生產總值(GDP)經修訂後按季以年率計增長3%，與之前的估算數字一致，並略高於市場預期的2.9%，個人消費開支升幅由之前的2.9%下調至2.8%。
業聚醫療集團控股有限公司（「業聚醫療」或「集團」；股份代號：6929）旗下位於荷蘭的超現代物流中心今天正式啟用。這次集團投資建設新倉庫，旨在應付生產方面的需求增長，以及對加強物流和倉儲能力日益殷切的需求，彰顯了集團在客戶服務、質量合規、數碼化及可持續發展方面的承諾與投入。業聚醫療董事長、執行董事兼首席執行官錢永勛先生在物流中心啟用儀式上表示：「此項投資提升及鞏固了我們的綜合供應鏈，全面配合集團的戰略願景。隨著公司成功收購eucatech AG，引入藥物洗脫球囊等創新醫療器械，豐富了產品組合。
證監會首次發佈關於鼓勵市值管理的文件

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國際財經
- 美國勞工部公布，截至9月21日止一周的首次申領失業救濟人數減少4000人，至21.8萬人，為4個月來最少，並少過市場預期的22.3萬人，截至9月14日止一周的持續申領失業救濟人數則升1.3萬人，至183.4萬人，多過預期的182.8萬人。
- 有跡象顯示利比亞供應中斷可能會緩解，原油價格下跌。利比亞產量的任何復甦都將重返已經受到美國和中國需求疲軟擔憂困擾的市場。這也是在歐佩克聯合部長級監測委員會下週召開會議之前進行的，該委員會將審查目前的生產協議以及市場是否能夠應對該石油生產集團的產量增加。市場對顯示美國需求強勁的數據不予理睬。 EIA數據顯示，商業原油庫存上週下降4.47mbbl，至2022年4月以來的最低水準。
- Open AI向美國白宮提出了一項雄心勃勃的計畫，提議建設多座大規模數據中心，每座具有5吉瓦的驚人容量。這一舉措旨在推動先進人工智能的發展，並在全球競爭中保持美國的領先地位。
- 人民銀行今日下午召開全系統視頻會議，學習貫徹中央政治局會議精神。會議明確指出，要加快出台金融增量政策舉措文件，逐項抓好各項政策舉措落實落地。
- 外電引述消息人士報道，碧桂園(02007)九隻境內債推遲兌付的議案，獲持有人通過。消息稱，碧桂園旗下「16騰越02」延期半年兌付的方案，在經歷數次延期投票後，最終在周三晚間投票通過。而其他8隻尋求延期半年兌付的方案，亦已在本月稍早時候獲得通過。
主要巿場
- 上證指數最多跌7點或0.25%，低見2889點後有買盤吸納，大市轉升，隨後升幅不斷擴大，收市更躍上3000點關口，收報3000點，漲104點或3.61%，為全日高，成交5246.69億元。深成指先跌後升，最多跌32點或0.38%，低見8505點後有承接回升，午後升勢凌厲，以接近全日高位收市，收報8916點，漲378點或4.44%，成交6377.66億元。滬深300指數報3545點，漲143點或4.23%；創業板指數報1714點，漲72點或4.42%。
- 日本股市重上38000點關口，日經平均指數今早高開396點，隨後升幅顯著擴大，以全日高位收市，收報38925點，漲1055點或2.79%。
- 美市收市，道指升260點或0.62%，報42175點；標指升0.4%，報5745點；納指漲0.6%，報18190點，反映中國概念股表現的金龍指數急彈10.85%。
環球綜評

美匯指數先升後跌0.43%，至100.48。
歐羅升0.41%，至1.1178美元。歐羅區經濟數據較預期差，路透引述消息人士稱，歐央行內部對下月減息的看法仍有很大分歧。
美元跌0.55%，至0.846瑞士法郎。瑞士央行減息0.25厘，市場預期為減息0.5厘，消息利好瑞郎滙價。

現貨金最高見每盎斯2685.61美元，再創下紀錄新高，升幅達1.07%；收市漲幅縮窄至0.58%，報2672.44美元。紐約期金收市升10.2美元，每盎斯報2694.9美元。...... 更多

長江電力 (600900.CH)
研究報告: 長江電力(600900.CH) : 目標價34.70元人民幣。長江電力是國內最大的電力上市公司之一，主要從事水力發電業務，還從事投融資、抽水蓄能、智慧綜合能源、新能源和配售電等業務，實際控制人為國務院國資委。公司水資源得天獨厚，運營管理或受託管理6座水電站，包括三峽電站、葛洲壩電站、溪洛渡電站、向家壩電站等長江流域梯級電站。2023 年 1 月，在完成烏東德和白鶴灘水電站資產注入，公司可控裝機容量由 4,559.5 萬千瓦，同比增加57.5%提升至 7,179.5 萬千瓦，全球排名第一。相較於其他電源類型，水電清潔可再生且價格低廉，消納優先順序別較高。雖發電量受來水波動影響，但隨著流域調節水庫增加，梯級水庫聯合優化調度可以平抑來水波動、提高水能利用率、增加發電量。其次，水電電價相較於其他電源相對較低，近些年整體較為穩定，未來隨著市場化改革持續推進，水電電價有上漲可能。另外，火電的上游煤炭價格、風電和光伏等新能源的上游矽料、金屬等原材料價格均會受到宏觀經濟走勢影響，而水電無燃料成本。公司競爭優勢顯著：依託第一大河流長江，公司手握國內最優質的水電資產，築起較高護城河，並且可實現“六庫聯調”，形成水庫群梯級效應，熨平來水波動。公司已經建成了世界水電企業規模最大、功能最全的水情遙測系統，2022年流域梯級電站汛期水情24小時預報精度達95.8%。同時公司具備跨大區電力消納能力。公司梯級電站均為國家能源重點工程和“西電東送”骨幹電源，電能均為跨區跨省遠距離消納，電力外送區域均為東南沿海發達地區，加之水電作為清潔能源本就有優先消納的權利，因而公司基本不存在下游消納限制發電量形成棄水的問題。2013 年以來公司保持穩健增長的態勢，2013-2022年營收和歸母淨利潤從227/91億元增長至521/213億元人民幣，營收和淨利潤CAGR均為10%。公司毛利率2013年以來在57-63%區間，淨利率保持在40-48%間，ROE維持在12-17%區間，處於行業領先地位。公司發佈2024年半年報：24H1實現營業收入348.08億元，同比+12.38%；實現歸母淨利潤113.62億元，同比+27.92%；扣非後歸母淨利潤113.70億元，同比+ 33.83%。1Q24/2Q24公司六座電站分別完成發電量527.5/678.7億度，同比分別-5.1%/+42.5%；2Q24來水同比大幅改善，上半年合計完成發電量1206.2億度同比+16.9%。1H24公司抽蓄業務穩步推進，已全面接管浙江長龍山抽蓄電站運維，並啟動浙江天臺抽蓄電站生產準備工作，完成重慶奉節菜籽壩抽蓄電站投資決策，完成湖南攸縣廣寒坪抽蓄電站股權改造和投資決策。此外，公司實現金下基地運維應接盡接，新增接管運維4個光伏場站，累計接管總裝機容量近265萬千瓦，基地建成後有望充分發揮水風光多能互補特性，金沙江下游的水風光儲一體化發展有望為公司貢獻業績增量。長期看，近年在雙碳目標和電力供需偏緊形勢下，未來水電電價有上漲預期。

日本股市重上38000點關口，日經平均指數今早高開396點，隨後升幅顯著擴大，以全日高位收市，收報38925點，漲1055點或2.79%。......更多

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