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輝立研究部快訊
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和黃醫藥(13)
解構：
和黃醫藥(013)致力於發現、開發和商業化癌症和免疫性疾病療法.今年上半年,其腫瘤產品綜合收入達1.278億美元,同比大幅增長59% （按固定匯率計算為64%）.加上來自日本武田的首付款 、里程碑及研發服務收入3380萬美元,腫瘤/免疫業務綜合收入總額為1.687億美元.包括其他業務收入,總收入為3.057億美元.集團重申2024年全年腫瘤/免疫業務綜合收入財務指引為3億至4億美元.集團持續推進呋喹替尼的全球布局,FRUZAQLA於2024年6月獲歐盟委員會批准後,正在合作夥伴武田的帶領下為其在歐盟上市做準備.在FRESCO-2研究的支持下,已在十幾個國家和地區提交上市許可申請.另一方面,集團正為索樂匹尼布在中國上市做準備,用於治療免疫性血小板減少症,有望成為公司首款血液學藥物.同時有望於年底在美國提交賽沃替尼用於治療非小細胞肺癌的新藥上市申請.在推進研發管線時也更具側重性,今年新啟動了三項關鍵性的後期研究,管線中目前共有十多項關鍵性研究正在進行中,有望在未來支持更多藥物審批. (個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$32.50，目標價$36.00，止蝕價$30.50
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敏實集團 (425.HK) - 國際業務繼續領跑，新業務保持成長動能
敏實集團是全球知名的從事汽車內外飾、車身結構件供應商，核心產品的國內市場佔有率超過30%，基於多種新材料以及表面處理技術，近年來公司發展出鋁動力電池盒、智慧前臉等有競爭力的電動化、智慧化終端產品。公司在中國、美國、墨西哥、泰國、德國、塞爾維亞等多個國家設有70多家工廠。......更多
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全球半導體市場分析：2024年第二季銷售概覽 核心數據：2024年第二季度，全球半導體產業銷售額達149.9億美元，年增18.3%，季增6.5%。其中6月份單月銷售額為50.0億美元，較5月份的49.1億美元成長1.7%。這項數據由「世界半導體貿易統計組織」（WSTS）編制，反映了三個月移動平均值的變化。 區域表�...... 更多
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- 美國明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡里(Neel Kashkari)重申，聯儲局未來數季可能溫和減息，但若勞動力市場數據轉弱，局方便應考慮加速減息步伐。卡什卡里出席一個活動發言時稱，目前坊間仍如上周般，認為聯儲局未來數季將溫和地減息。但如果未來數月的就業數據令人失望，將令他反思聯儲局利率點陣圖的預測包括加速減息是否正確，同樣地，擁有貨幣政策投票權的聯儲局官員也應如此。
- 廣東省政府辦公廳印發《廣東省加快推動光芯片產業創新發展行動方案(2024-2030年)》。其中提到，推進光芯片關鍵裝備研發製造。大力推動刻蝕機、鍵合機、外延生長設備及光矢量參數網絡測試儀等光芯片關鍵裝備研發和國產化替代。落實工業設備更新改造政策，加快光芯片關鍵設備更新升級。
- 內地10月LPR(貸款市場報價利率)下調0.25厘。人民銀行公布10月LPR顯示，一年期LPR為3.1厘，較上月下調0.25厘；5年期以上LPR為3.6厘，較上月下調0.25厘。
- 年內降息降准預期仍在
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- 國際財經
- 達拉斯聯儲銀行總裁洛根(Lorie Logan)再次呼籲聯儲局對減息小心謹慎，因為經濟環境仍然存在不確定性。洛根對證券業和金融市場協會年會發表書面講話稱，減少限制性貨幣政策將有助於聯儲局平衡在實現通脹穩定和就業最大化這兩個使命上的風險。
- 《華爾街日報》報道，美國飛機製造商波音(Boeing)正在探索資產出售。此舉在出售非核心或表現不佳的部門的同時，還能帶來急需的現金。波音公司和代表3.3萬名罷工員工的工會已達成一項新的協議以結束停工。一個多月來，停工已嚴重影響了該公司的飛機製造，導致其財務狀況吃緊。
- 加拿大財政部表示，加拿大企業可以申請暫時豁免進口中國電動車、鋼鐵和鋁產品的附加關稅。財政部在聲明表示，措施是要幫助企業調整供應鏈以應對新關稅，在特定和特殊情況下將予以緩解，當局將考慮合適的豁免期限。加拿大本月起對從中國進口的電動車徵收100%的附加稅，本月22日起將對鋼鐵和鋁產品徵收25%的附加稅。
- 中國移動(00941)公布，今年首三季股東應佔純利1108.81億元人民幣，按年增長5.1%，每股盈利5.18元。期內，營運收入升2%，至7914.58億元，其中通訊服務收入6780億元，揚2%。EBITDA跌2%，至2631億元。
- 中興通訊(00763)公布，今年第三季純利21.74億元人民幣，按年下跌8.23%，營業收入275.57億元，跌3.94%，每股盈利0.45元。今年首三季純利79.06億元，升0.83%，營業額揚0.73%，至900.44億元，每股盈利1.65元。
- 主要巿場
- 內地股市造好，上證指數高開14點後受壓下跌，一度轉跌22點或0.69%，低見3239點，隨後有承接，大市重拾升勢，曾攀上3300點關口，升39點或1.2%，全日收市報3268點，升6點或0.2%，成交8557.81億元人民幣。深成指最多跌25點或0.25%，低見10331點，其後有買盤吸納，大市回升，最多升278點或2.69%，高見10636點，全日收市報10470點，升113點或1.09%，成交1.33萬億元。市場交投暢旺，兩市成交合計增至2.18萬億元。
- 亞太區股市個別發展。日本股市偏軟，日經平均指數最多跌206點或0.53%，低見38775點後有買盤吸納，大市轉升，一度升穿39000點，最多升137點或0.35%，高見39119點，尾段再度回軟，全日收報38954點，跌27點或0.07%。
- 投資者觀望本周稍後出爐的美企業績表現，美股周一個別發展，道指從紀錄高位回吐，低開53點後跌幅曾擴大至398點，最低見42877點；納指反覆回穩。美市收市，道指仍挫344點或0.8%，報42931點點；標指下滑0.18%，報5853點；納指轉升0.27%，報18540點。
- 環球綜評
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- 市場維持預期美國聯儲局11月溫和減息的看法，加上總統選情交易發揮效應，美元匯價及美國債息周一均上揚。美匯指數曾升0.51%至104.02。美國10年期國庫券孳息率上升12基點，至4.196厘。
- CME的FedWatch工具顯示，交易商預料儲局11月減息0.25厘可能性是91.7%，維持利率不變可能性是8.3%。一個月前，市場把減息0.25厘納入計價範圍，減息半厘可能性是50.4%。
- 美元兌日圓一度升0.86%，至150.85日田圓。歐羅跌0.53%至1.0811美元。英鎊跌0.41%，至1.2995美元。
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金市繼續出現押注美國總統選情的交易，現貨金價周一再度創下紀錄新高，其後由於獲利壓力而回落。銀價也一度創下12年新高。紐約期金收市升8.9美元或0.3%，每盎斯報2738.9美元。......
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 華虹半導體 (1347.HK)
研究報告: 華虹半導體(1347.HK) : 目標價26.00港元。公司是全球領先的特色工藝純晶圓代工企業，專注於嵌入式/獨立式非易失性記憶體、功率器件、類比與電源管理和邏輯與射頻等“8英寸+12英寸”特色工藝技術的特續創新，有力支援新能源汽車、綠色能源、物聯網等新興領域應用，卓越的品質管制體系亦滿足汽車電子晶片生產的嚴苛要求。公司在上海金橋和張江建有三座8英寸晶圓廠，月產能約18萬片。另在無錫高新技術產業開發區內建有一座月產能9.45萬片的12英寸晶圓廠，這不僅是全球領先的12英寸特色工藝生產線，也是全球第一條12英寸功率器件代工生產線。目前，公司正在推進華虹無錫二期12英寸晶片生產線的建設。二季度業績符合指引，產能逐步釋放且利用率有望維持高位。公司公佈2024Q2業績，受下游消費電子帶動，收入達到4.785億美元，環比增長4.0%，符合業績指引4.7~5.0億美元。毛利率達到10.5%，優於指引6~10%。公司產能近全方位滿產，達到97.9%，環比提升6.2%；ASP409.9美元，環比下降3.8%，主要由於產品組合調整。公司產品供不應求，預計Q3起提價。根據公司指引，2024Q3預計收入5~5.2億美元，毛利率10~12%。公司發揮特色工藝優勢，差異化佈局保障盈利能力。公司依託“8英寸+12英寸”的佈局優勢，圍繞嵌入式/獨立式非易失性記憶體、功率器件、類比與電源管理、邏輯與射頻等特色工藝平臺打造產品核心競爭力；堅持先進“特色IC + Power Discrete”雙引擎驅動戰略，高速滲透通信、新能源、物聯網、汽車電子等下游新興市場，目前已成為全球最大的智慧卡IC製造代工企業以及境內最大的MCU製造代工企業；也是全球產能排名第一的功率器件晶圓代工企業，也是唯一一家同時具備8英寸以及12英寸功率器件代工能力的企業。公司現有8英寸產能17.8wpm，華虹無錫第一條12英寸產線工藝節點覆蓋90~65/55nm，是全球第一條12英寸功率器件代工生產線，目前9.5wpm產能已完全釋放，連續5月產出8萬片以上。無錫第二條產線進度80%，規劃產能8.3萬片，Q3 200多台設備搬入，預計25Q1釋放產能。人工智慧產品需求推動，半導體行業去庫存速度不斷加快。國際半導體產業協會(SEMI)的最新報告顯示，2024年第二季度全球矽晶圓出貨量環比增長了7.1%，總量達到了3035百萬平方英寸，但與去年同期相比下降了8.9%。此外，美國半導體產業協會(SIA)的數據顯示，2024年7月份全球半導體銷售額達到了513.2億美元，同比增長18.74%，顯示出市場正在恢復到近幾年的高水準。美洲地區和中國的半導體銷售數據尤爲顯著，美洲地區的銷售金額創下了近年來的新高，而中國的銷售金額也在逐步從2023年初的低點復甦。韓國統計廳發佈的數據顯示，8月份半導體庫存同比大降42.6%，降幅超過7月份的34.3%。去庫存速度創下2009年以來最快，顯示對於人工智慧開發所需的高性能存儲晶片需求持續強勁。數據還顯示，8月份半導體產量和出貨量分別增長了10.3%和16.1%，進一步表明晶片行業在第三季度的大部分時間內仍然處於繁榮週期。考慮到在消費電子需求保持復甦的態勢下，國內晶圓代工龍頭產能利用率有望保持復甦趨勢，業績有望持續向好。在基本面觸底後穩健回升的支撐下，投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價26港元。
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H 股
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A 股
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A - H
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