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輝立研究部快訊
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贛鋒鋰業(1772)
解構：
受鋰行業週期下行影響鋰鹽及鋰電池產品銷售價格下跌,贛鋒鋰業(1772)今年第三季度營業收入較去年同期下降42.46%至43.36億元人民幣,但仍錄得股東應佔淨利潤1.19億元人民幣,扭轉了上半年的虧損(上半年錄得股東應佔虧損7.59億元人民幣).贛鋒鋰業是全球最大的金屬鋰生產商、國內最大的鋰化合物供應商,並同時擁有「滷水提鋰」、「礦石提鋰」和「回收提鋰」產業化技術.集團在全球範圍內包括中國、澳洲、阿根廷、墨西哥、愛爾蘭和馬裡擁有上游鋰資源,包括鋰輝石、鋰鹽湖、鋰雲母和鋰黏土的直接或間接權益.其中,馬裡Goulamina鋰輝石項目預計將於今年內產 出首批鋰輝石產品,而阿根廷的Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目產出已經爬坡至設計產能的70%左右,該項目計劃在2024年完成20,000噸–25,000噸碳酸鋰產品的生產.另外,集團繼續在推進阿根廷Mariana鋰鹽湖項目的建設工作,並計劃今年底試生產.依託上游鋰資源供應及全產業鏈優勢,集團的鋰電池業務已覆蓋固態鋰電池、動力電池、消費類電池、聚合物鋰電池、儲能電池及儲能系統等五大類二十餘種產 品,包括毫安時至百安時各個級別.目前,集團鋰電池業務已分別在東莞、 寧波、蘇州、新余、惠州、重慶等地設立了生產基地.集團又通過開發退役電池綜合回收利用新工藝和新技術及擴充退役鋰電池回收業務產能,進一步提升產業化技術水平和競爭優勢.目前已在江西新余、贛州、四川達州等地建成多處拆解及再生基地,退 役鋰離子電池及金屬廢料綜合回收處理能力達到20萬噸,其中鋰綜合回收率在90%以上,鎳鈷金屬回收率在95%以上,成為中國磷酸鐵鋰電池及廢料回收能力最大,電池 綜合處理能力行業前三的電池回收行業頭部企業之一.集團將根據未來鋰產品的市場需求變化和評估選擇擴充產能,計劃於2030年或之前形成總計年產不低於60萬噸LCE的鋰產品供應能力,其中將包括礦石提鋰、滷水提鋰、黏土提鋰及回收提鋰等產能. (個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$22.00，目標價$24.00，止蝕價$20.50
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藥明康德(2359)
解構：
公司為全球醫藥及生命科學行業提供一體化、端到端的新藥研發和生產服務，在亞洲、歐洲、北美等地均設有運營基地。公司通過獨特的「CRDMO」和「CTDMO」業務模式，不斷降低研發門檻，助力客戶提升研發效率，為患者帶來更多突破性的治療方案，服務範圍涵蓋化學藥研發和生產、生物學研究、臨床前測試和臨床試驗研發、精準醫療研發、測試和生產等領域。藥明康得發佈三季度業績，前三季度營收約277.02億元（人民幣，下同），同比減少6.23%；淨利潤約65.33億元，同比減少19.11%。其中，三季度營業收入約104.61億元，同比減少1.96%；淨利潤約22.93億元，同比減少17.02%。截至2024年9月底，公司在手訂單438.2億元，同比增長35.2%。2024年前三季度，公司新增客戶超過800家，維持現有超過6,000家龐大活躍客戶群反映出全球各地客戶對公司服務的需求持續增長。隨著中國不斷推出經濟刺激政策，公司有望從中持續獲益。
策略：
買入價$55.40，目標價$64.15，止蝕價$51.05
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洛陽鉬業 (3993.HK) - 銅、鈷等主要產品產銷兩旺，剛果（金）Nzilo II水電站合作協議簽約落定
洛陽欒川鉬業集團股份有限公司 (3993.HK) 主要從事基本金屬，稀有金屬的採、選、冶等礦山採掘及加工業務和金屬貿易業務。目前，公司主要業務分佈於亞洲、非洲、南美洲和歐洲，是全球領先的銅、鈷、鉬、鎢、鈮生產商，亦是巴西領先的磷肥生產商，同時公司金屬貿易業務位居全球前列，目前，洛陽鉬業是極少數掌握世界級金屬貿易平臺的礦業公司。......更多
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光伏組件需求有望得到釋放，推動產能利用率回升 核心數據： 2023年，中國的光伏元件供應量占到全球總供應量的86%，出口量占到產量的42%。2020-23年期間中國光伏元件出口量增長了1.9倍，在中國以外地區的市場份額從2020年的67%上升至2023年的72%。49%的出口產品銷往美國和歐盟。2023年，中國光伏...... 更多
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- 上海證券交易所公告指出，上交所與德國交易所集團、中歐國際交易所簽署互聯互通存託憑證業務專項合作諒解備忘錄，稱這標誌滬德兩地互聯互通存託憑證產品開發、訊息交換和人員交流等合作方面，邁入新的發展階段。
- 據中國乘聯分會的初步統計，10月乘用車零售市場銷量按年增長16%，至236.1萬輛；按月則上升12%。期內，新能源車市場零售按年增加67%，至128.4萬輛；按月增加14%。
- 華森製藥（002907.SZ）2024年三季度業績網上說明會紀要
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- 國際財經
- 美國化粧品集團Coty公佈，截至9月底止第一季，經調整後淨利潤報1.281億元(美元•下同)，按年升72.8%。淨收入增長2%至16.7億元，預期為16.8億元。集團表示，由於主要市場的銷情較預期疲弱，年度盈利很可能是預測區間的近下限。Coty指出，美國與亞洲市場大眾化粧品的需求疲弱，零售商減少積存貨品，導致集團今年餘下時間的業務難望好轉。
- 美國晶片巨擘高通(Qualcomm)公佈，截至9月底止第四季，淨利潤報29.2億元(美元•下同)，按年升96%；經調整後每股盈利錄得2.69元，預期為2.56元；收入報102.4億元，按年升9%，預期為99億元。消息曝光後，高通週三市後延長交易時段股價升逾5%，全日收市漲4.3%。
- 美國共和黨總統候選人特朗普宣佈在大選中勝出，投資者押注他將兌現降低稅收和減少行業監管的承諾。受消息刺激，費城地區銀行指數(KBW)週三急漲，升幅一度擴大至10%。
- 小鵬汽車(09868)董事長何小鵬表示，目前小鵬汽車已進入全球30個國家和地區，建立145家海外售後服務網點，明年將擴大到60個國家和地區。
- 國務院發布，《關於以冰雪運動高質量發展激發冰雪經濟活力的若干意見》，旨在鞏固和擴大「帶動3億人參與冰雪運動」成果，以冰雪運動為引領，帶動冰雪文化、冰雪裝備、冰雪旅遊全產業鏈發展，推動冰雪經濟成為新增長點。
- 主要巿場
- 日本股市收升2.6%，連升兩日，重上39000點關口。日經平均指數全日收市報39480點，漲1005點或2.61%。
- 美市收市，道指升1508點或3.57%，報43729點；標指漲2.53%，報5929點；納指上揚2.95%，報18983點；反映中國概念股表現的金龍指數滑落1.83%。歐股方面，英、法、德股份別跌0.07%、0.51%及1.13%。
- 內地股市偏軟。市場交投暢旺，兩市成交合計增逾一成至2.56萬億元(人民幣•下同)。上證指數全日收市報3383點，跌3點或0.09%，成交約1.03萬億元。深成指全日收市報10968點，跌38點或0.35%，成交約1.54萬億元。滬深300指數報4024點，跌20點或0.5%；創業板指數報2265點，跌24點或1.05%。各板塊個別發展，陶瓷股挫逾5%；家電、金融股跌逾1%；煤炭、電力、生物製藥、鋼鐵股偏軟；石油股升逾2%；房地產、傳媒娛樂股升逾1%；水泥、有色金屬、汽車製造、化工股靠穩。
- 環球綜評
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- 美滙指數一度升1.95%至105.441，是7月3日以來最高水準。歐羅低見1.0683美元，是6月27日以來最弱水準，跌幅逹2.26%。美元高見154.72日圓，是7月30日以來最強，上升2.04%。
- 人民幣離岸價及在岸價(CNY)均創近3個月或以上新低，在岸價在夜市時段跌穿7.18兌每美元，比前一日收市價跌逾700點子。離岸價低見7.2096元，下挫1078點子，跌幅逾1.5%。
- 金融市場預計，美國聯邦儲備委員會（美聯儲）將在週四舉行的10月份會議上把基準借貸成本下調25個基點。
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市況分析：現貨金價一度瀉3.33%，低見每盎斯2652.6美元。......
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 江淮汽車 (600418.CH)
研究報告: 江淮汽車(600418.CH) : 目標價49.00元人民幣。江淮汽車是一家集全系列商用車、乘用車及動力總成等研產銷和服務于一體,“先進節能汽車、新能源汽車、智能網聯汽車”並舉的綜合型汽車企業集團，前身是1964年成立的合肥江淮汽車製造廠。公司現有主導產品包括：重、中、輕、微型卡車、多功能商用車、MPV、SUV、轎車、客車、專用底盤及變速箱、發動機、車橋等核心零部件。乘用車業務現擁有江淮瑞風、江淮釔為、星銳、思皓、思皓新能源、江淮iEV等品牌車系。商用車業務現擁有帥鈴、駿鈴、康鈴、運多多、威鈴、江淮1van、愷達、格爾發、德沃斯等品牌車系。公司建立幾十年，受益政府支持，積累了豐富的行業資源，集全系列商用車、乘用車及動力總成研產銷和服務二一體。近兩年公司以其穩定產能及研發投入，實現業績扭虧為盈，為邁入新能源領域奠定基礎。公司2023年實現營業收入450.16億元（人民幣，下同），同比增長23.07%，歸母淨利潤1.52億元，2022年為-15.82億元，公司2023年業績轉好，主要為乘用車與商用車銷量提升，疊加非流動性資產處置損益、政府補助等非經常損益項目，實現扭虧為盈。2024年上半年，公司實現營業收入213.40億元，同比下降4.77%，歸母淨利潤3.01億元，同比提升93.84%，成功實現扭虧為盈。出口方面：公司產品遠銷全球130多個國家和地區，擁有千餘家銷售網點及服務網點，進入墨西哥、意大利、土耳其等高端市場，中高端輕卡連續多年行業出口第一，出口市場覆蓋超80個“一帶一路”沿線國家。公司創新合作模式，與華為、黑芝麻、地平線等科技企業，和大眾、蔚來等整車企業展開深度合作，結合公司汽車行業優勢，提升公司汽車智能化水平；2016年起公司代工蔚來，成立江來製造，打造全新“江來製造”商業模式，構建“先進製造+工業於聯網”新生態，截至 2023 年,蔚來汽車累計銷量達 46.7 萬輛，合作代工極大提升江淮汽車生產製造水平，並在高端車型製造積累生產經驗。2017年江淮和大眾正式成立江淮大眾合資公司，2020年 12月，大眾汽車集團增持江淮大眾的股份至75%，合資公司到2025年目標產量為20-25萬輛（總收入300億元），到2029年達到35萬-40萬輛（總收入500億元）。。2024 上半年，大眾安徽貢獻投資收益為-1.67 億元，去年同期為1.73 億元，虧損有所縮窄。2019年12月9日，公司與華為正式簽署全面合作框架協議暨MDC平臺項目合作協議，涵蓋智能汽車解決方案、企業信息化、智慧園區、智能工廠等領域。此外，公司在HMS、智能駕駛傳感器、MDC、智能座艙等方面也與華為持續展開合作，部分量產車型已採用了華為的技術，例如思皓QX、思皓曜搭載華為生態車機系統、思皓E50X採用華為電機系統、思皓E50 Apro搭載華為智能駕駛系統和全球首發的77G毫米波雷達。雙方將合作開發豪華智能網聯電動汽車，計劃於 2025 年正式上市，進入相對藍海的高端純新能源車型市場。自主、合作、合資齊發力，公司新能源乘用車業務正在進入收穫期，業績拐點正在到來，向上彈性值得期待。
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