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輝立研究部快訊
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康寧傑瑞製藥(9966)
解構：
康寧傑瑞製藥(9966)是一家生物製藥公司,在雙特異性抗體、多功能蛋白質工程及ADC方面擁有完善的專有技術平台,其產品管線由處於不同研發階段的腫瘤單克隆抗體、雙特異性抗體及ADC組成,其中包括一種已獲國家藥監局批准上市及三種處於臨床後期階段的產品.集團的生產基地於2020年7月6日取得江蘇省藥品 監督管理局的藥品生產許可證,產能為4,000L (2x2,000L).集團又於2022年12月3日取得江蘇省藥品監督管理局的另一份藥品生產許可證,並已完成產能為6,000L (3x2,000L)的生產基地擴建,自2023年8 月起正式投入使用.II期建造正在規劃中,該基地設計總產能將超過40,000L.同時,ADC原液和製劑生產車間已啟動建設.集團前不久宣布,於2024年9月29日,其全資附屬公司江蘇康寧傑瑞生物製藥與石藥集團全資附屬公司上海津曼特生物科技訂立許可協議,以在中國內地開發、銷售、許諾銷售及商業化JSKN003（一種靶向 HER2雙表位抗體偶聯藥物（ADC））,用於治療腫瘤相關適應症.根據許可協議的條款,津曼特生物科技將獲得開發、銷售、許諾銷售及商業化JSKN003的獨家許可及再許可權,並成為該地區JSKN003用於該領域的唯一上市許可持有人.康寧傑瑞製藥有權收取最高合共30.8億元人民幣元的預付款及里程碑付款.此外,亦有權收取JSKN003的產品銷售淨額兩位數百分比的特許權使用費. (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.33，目標價$4.75，止蝕價$4.10
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中興通訊(763)
解構：
消息面上，據國家企業信用信息公示系統官網消息，中興通訊在北京投資7億元成立北京興雲數科技術有限公司。該公司經營範圍廣泛，涉及人工智能基礎軟件開發、人工智能應用軟件開發、人工智能行業應用系統集成服務以及大數據服務等多個領域。2024年前三季度，公司總體持續穩健經營，收入同比增長0.7%，其中國內運營商受總體投資環境影響承壓，國際運營商雙位數增長，消費者和政企市場快速增長。由於業務結構等變化，1-9月公司綜合毛利率40.43%，同比下降3.24pcts，但公司通過管理效能和運營效率的提升，總體實現盈利能力的穩健表現。面對人工智能發展和科技自立自強的機會浪潮，公司堅持「連接+算力」深化協同，基於公司持續提升的技術能力和產品實力，有望中長期持續受益國產算力產業發展。
策略：
買入價$23.20，目標價$25.55，止蝕價$20.90
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雙環傳動 (002472.CH) - 國內汽車齒輪龍頭，新能源與機器人業務打開長期成長空間
雙環傳動專注於齒輪傳動產品製造，齒輪業務占比大約八成，並逐步完成從傳統齒輪產品向高精密齒輪及其相關零部件的轉型升級，目前主要產品為齒輪類產品（乘用車齒輪、商用車齒輪、工程機械齒輪、摩托車齒輪和電動工具齒輪）、減速器及其他產品，主要面向車輛的電驅動系統、變速箱、車橋等，此外也涵蓋了電動工具、軌道交通、風電以及工業機器人等應用領域。公司在浙江、江蘇、重慶、大連等地擁有 5 大生產基地。......更多
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光伏組件需求有望得到釋放，推動產能利用率回升 核心數據： 2023年，中國的光伏元件供應量占到全球總供應量的86%，出口量占到產量的42%。2020-23年期間中國光伏元件出口量增長了1.9倍，在中國以外地區的市場份額從2020年的67%上升至2023年的72%。49%的出口產品銷往美國和歐盟。2023年，中國光伏...... 更多
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- 中國汽車工業協會公布，10月中國汽車銷量305.3萬輛，按年增長7%，按月上升8.7%；今年首10個月累計汽車銷量2462.4萬輛，按年增長2.7%。
- 市場繼續憧憬美國候任總統特朗普將推動加密貨幣發展，比特幣的升勢停不了，其價格已升穿8.8萬美元。
- 川普的連任可能會增加美國石油產量的增加，儘管這仍然是一個長期的問題，並且取決於石油鑽探的經濟效益。截至 11 月 1 日當週，美國石油產量創下 13.5mb/d 的歷史新高，而颶風拉斐爾自 11 月 6 日以來影響了近 1.1mb/d 的產量。雪佛龍已關閉在墨西哥灣的生產設施。
- 核能發展路線圖
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- 國際財經
- 美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)調查部分本田車輛引擎可能隨時失效的事件，涉及最多達140萬輛在美國路面行走的本田車輛。
- 美國前總統特朗普當選下一任總統，全球最大私募基金黑石(Blackstone)行政總裁蘇世民(Steve Schwarzman)預料成為受惠者之一。蘇世民早於5月便公開表態支持特朗普參選。OpenSecrets資料顯示，蘇世民在本屆大選期間向共和黨陣營捐款金額高達3900萬美元。
- 國家主席習近平將於13日至17日，赴秘魯利馬出席亞太經合組織(APEC)第31次領導人非正式會議，並對秘魯國事訪問。路透分析，在南美洲銅業大國秘魯，美國候任總統特朗普的新政府將會發現，在與中國的貿易戰中，自己已處於敗方，這是被稱為美國後院、資源豐富的南美洲地區勢力調整的一部分。
- 中國商務部公布，根據《中華人民共和國反傾銷條例》的規定和有關調查結果，今年8月29日，商務部發布2024年第35號公告，初步認定原產於歐盟的進口相關白蘭地存在傾銷，國內相關白蘭地產業受到實質損害威脅，而且傾銷與實質損害威脅之間存在因果關係。
- 中國官媒《人民日報》發表文章稱，對目前經濟形勢，既要正視困難，更要堅定信心。中國經濟正在爬坡過坎，吃勁的時候更需要穩住勁。當不得「瘋牛」，要當「慢牛」。進一步提高政策措施的針對性、有效性，中國經濟一定能穩扎穩打、行穩致遠。
- 主要巿場
- 內地股市先跌後升，上證指數收升17點。兩市成交合計縮減至2.51萬億元。上證指數最多跌35點或1.03%，低見3416點後喘定，大市有買盤吸納回升，最多升18點或0.55%，高見3471點，全日收市報3470點，升17點或0.52%，成交1.02萬億元。深成指最多跌90點或0.81%，低見11071點，隨後止跌回升，尾段升幅進一步擴大，最多升228點或2.05%，高見11390點，全日收市報11388點，升226點或2.03%，成交1.48萬億元。滬深300指數報4131點，升27點或0.66%；創業板指數報2392點，漲70點或3.05%。
- 日本股市連升兩日，日經平均指數最多升98點或0.25%，高見39598點，隨後受壓轉跌，一度跌184點或0.47%，低見39315點，全日收報39533點，升32點或0.08%。
- 美市收市，道指報44293點，飆304點或0.69%；標指反覆上揚0.1%，報6001點；納指反覆微漲0.06%，報19298點；反映中國概念股表現的金龍指數走高0.59%。歐股全線向上，英、法及德股分別漲0.65%、1.2%及1.21%。
- 環球綜評
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- 美匯指數一度升0.67%至105.21，挨近周三創下的4個月高位105.44，本周累計暫升0.68%。
- 歐羅低見1.0629美元，是4月中以來最弱，跌幅達到0.61%。
- 日本自民黨黨魁石破茂當選首相，日本央行政策預料不變，對日圓匯價沒有太大幫助。
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紐約期金收市跌2.9%，每盎斯報2617.7美元。現貨金繼續捱沽，最多瀉2.72%，每盎斯低見2610.76美元，收市報2619.53美元，下滑2.39%。......
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 金風科技 (2208.HK)
研究報告: 金風科技(2208.HK) : 目標價7.19港元。公司是國內最早進入風力發電設備製造領域的企業之一，已經逐步成長為國內領軍和全球領先的風電整體解決方案提供商。公司擁有自主知識產權的風力發電機組，依託先進的技術、產品及多年的風力發電機組研發製造經驗優勢，在國內風電市場佔有率連續13年排名第一，2023年在全球風電市場排名蟬聯第一，在行業內多年保持領先地位。除風電機組銷售外，公司積極開拓風電場服務及風電場開發整體解決方案，滿足客戶在風電行業價值鏈多個環節需要。公司業務已遍佈全球六大洲、42個國家，在北美洲、大洋洲、亞洲（除中國）及南美洲的裝機量均已超過1GW。2024年第三季度公司營業收入為156.37億元(人民幣，下同)，同比上升51.55%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.05億元，同比增長41.95倍。基本每股收益為0.0906元。1-9月，公司營業收入為358.39億元，同比增長22.24%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為17.92億元，同比增長42.14%;基本每股收益為0.4093元。2024年1-9月公司實現對外銷售容量9,709.76MW，同比增長9.05%。截至2024年9月30日，公司外部待執行訂單總量為29,472.11MW；公司外部中標未簽訂單為11,909.32MW；公司在手外部訂單共計41,381.43MW，同比增長38.21%；其中海外訂單量為5,536.02MW，同比增長45.48%；此外，公司另有內部訂單2,897.53MW。公司在手訂單總計44,278.96MW，同比增長40.53%。風力發電機組生產及銷售業務是公司最主要的收入來源，為響應市場和客戶多樣化需求，公司不斷優化升級現有產品平臺，已形成GWHV11、GWHV12、GWHV15、GWHV17、GWHV20及GWHV21多平臺系列化產品，可以覆蓋陸上、海上、海外風電市場。在國內陸上市場上GWHV12平臺系列機組作為主力交付產品，在2024年上半年實現吊裝量和並網量規模穩步增長；GWHV17平臺持續推進系列化產品，從8-10MW拓展至6-11MW，全面覆蓋低、中、高風速市場。在國際市場，公司已相繼完成GWHV11、GWHV12、GWHV15三個平臺機組的國際化開發，當前已在中東、北非、中亞、南非、南美、歐洲等多個國家和地區實現項目簽約。在巴西完成了公司首個海外中速永磁機組的順利吊裝。埃及首個504MW風電項目完成第一階段276MW機組吊裝，同時再次獲得第二期150MW擴容項目訂單，成為目前埃及最大的項目群。此外，公司在摩洛哥、菲律賓、格魯吉亞、納米比亞等其他市場也相繼獲得業務突破。這為公司海外業務的持續增長奠定了堅實的基礎。回顧2024年前三季度，地緣衝突加劇，全球經濟仍然存在不確定性。國家根據國家能源局發佈數據顯示，全社會用電量累計74094億千瓦時，同比增長7.9%；全國累計發電裝機容量約31.6億千瓦，按年增長14.1%，其中風電裝機容量約4.8億千瓦，增長19.8%；1-9月風力發電量6733.2億度，同比增長10.8%；全國新增發電裝機容量24258萬千瓦，同比增加3165萬千瓦；其中，新增風電裝機容量3912萬千瓦，同比增加564萬千瓦。北極星、風力發電網等媒體資料顯示，目前北方地區主流新招標風電機組容量在8-10MW，產品價格在1300元/KW左右，較3年前價格下降幅度超過50%，帶來了風電場投資成本的下降和收益率的提升。2024年1-9月，國內風電項目風機公開招中標規模114GW。中國可再生能源學會風能專業委員會秘書長表示，截至目前中國風電累計裝機容量已經突破5億千瓦，中國風電累計裝機容量占全球裝機近一半，中國風電產業正成為世界風電產業的重要力量。風電行業長期增長趨勢可見一斑，公司作為風電行業龍頭企業有望從中受益。
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