中升控股(881)
解構：
汽車經銷市場競爭愈趨激烈,導致汽車銷售利潤微薄.有見及此,中升控股(881)尋求將公司打造為中國品質汽車服務品牌的新戰略,並且打破傳統的單一汽車品牌經銷店的服務模式,提供跨汽車品牌和不同燃料類型的汽車服務,通過多樣的服務類型和全品牌的服務場景,最大化覆蓋中心城市用車客戶群.今年上半年,集團進一步提高在其營運的32個中心城市的市場份額.以集團足迹覆蓋最廣的四個中心城市成都、大連、南京及深圳為例,活躍客戶總數同比增長9%,總計達90萬.與一年前比較,客戶數的增長已轉化為各種經營活動（入廠台次）的增長基礎 — 常規保養同比增長6%,廠家保修增長10%,事故車維修增長14%,車險續保保單數增長22%,二手車零售量增長29%.在該四個中心城市,於今年上半年進行保養、事故車維修或做車險續保的客戶中,其車輛並非自中升購買的客戶比例分別為20%，35%及29%,這是集團在客戶獲取、促活及轉化上能力的體現.集團的持續性售後服務業務已越來越不取決於新車的銷售,在集團層面上,今年上半年二手車零售數量和續保保單數量同比分別取得了45.2%及22.9%的增長,相應售後服務入廠台次也在活躍客戶數量增加8.5%及總保單量增長16.8%中同步增長,維修保養、廠家保修和事故車維修上半年入廠台次分別同比增長3.4%、17.2%及9.1%.二手車業務方面,經過2023年一年的打磨,中升二手車的運營思路已逐漸成熟.截至今年6月底,其二手車旗艦店數量已達49家.今年上半年除2月春節月之外,二手車銷量月均達2萬輛,越來越多的門店（旗艦店）通過建立全面的車源渠道和獲客渠道突破了百台月銷量.即使在新車市場價波動的不利條件下,中升二手車依然保持著穩健的盈利水平,今年上半年單車利潤貢獻6600元人民幣,在銷量達10.2萬輛同比大幅上漲的加持下,二手車業務綜合利潤同比增長25.1%至6.7億元人民幣. (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$16.40，目標價$18.80，止蝕價$15.50
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中國銀河(6881)
解構：
根據上交所及證券時報數據，2024年10月A股個人投資者新開戶數達到683.97萬戶，創下2015年6月以來新高，也超過了前5月的新開戶數總和。隨着市場活躍度提升及新開戶投資者夯實基本盤，券商經紀、資管及自營業務有望同步回暖，從而提振四季度經營業績表現，對證券板塊估值形成有效支撐。2024年9月份以來，以證券行業資本槓桿改革，互換便利與再貸款新規，證監會關於併購重組、市值管理和中長期資金入市三大措施爲代表的新一輪資本市場改革相繼落地。此輪資本市場改革展現了較強的政策協同性。資本槓桿改革爲證券公司擴表打開空間，爲其充分響應互換便利新規奠定了基礎。公司2024 年前三季度累计实现营收270.86 亿元，同比+6.29%，归母净利润69.64 亿元，同比+5.46%。前三季度公司自营投资收入增幅明显，带动营收、净利高增；投行业务逆势提升，债券承销排名较去年有所提升；经纪业务表现与行业整体基本一致，三季度末代理买卖证券款增速明显。
策略：
買入價$7.68，目標價$8.45，止蝕價$6.95
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拼多多 (PDD) - 2Q24營收同比增長，加大優質商家扶持力度
拼多多成立於2015年，以農產品零售平臺起家，通過消除中間商直接把工廠對接給使用者和過剩製造能力，大幅降低商品價格，逐步發展一家主打低價爆款商品、以社交拼團為主要模式的全品類電商平台。在獲客模式上，拼多多背靠微信的社交流量生態，利用熟人“拼單”等多種機制實現用戶量的迅速裂變；在平臺定位上，拼多多主打“低價爆款”，以“高性價比”和郵費全免吸引了龐大的低線及低收入群體。......更多
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光伏組件需求有望得到釋放，推動產能利用率回升 核心數據： 2023年，中國的光伏元件供應量占到全球總供應量的86%，出口量占到產量的42%。2020-23年期間中國光伏元件出口量增長了1.9倍，在中國以外地區的市場份額從2020年的67%上升至2023年的72%。49%的出口產品銷往美國和歐盟。2023年，中國光伏...... 更多
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- 新華社報道，中國國務院副總理何立峰在北京釣魚台國賓館會見滙控主席杜嘉祺(Mark Tucker)時稱，中國將為外資企業在華展業提供更大便利。
- 美國10月份生產物價指數(PPI)按年增長由9月的1.9%，加快至2.4%，多過預期升2.3%，按月增加0.2%，與市場預測一致，期內核心PPI按年增加3.1%，略高過預期升3%，按月升幅為0.3%，亦多過預期增0.2%。
- 由于供应紧张迹象有所缓解，北亚液化天然气价格小幅走低。 在水力发电产量增加导致能源供应出现盈余后，巴西大约一年来首次再出口液化天然气。 年底天气干燥的'044;期并未成为现实，导致发电天然气需求下降。 美国石油和天然气行业已经在游说特朗普政府取消液化天然气出口许可证的暂停。 这可能会让目前陷入审批过程的几个'033;目重新启动其开发计划。 欧洲天然气价格也走低，因近期强劲上涨后出现获利了结。 然而，交易商仍保持警惕，'044;计寒冷天气将提振需求并加速储存设施的消耗。
- 化債 ( 債務置換 ) 本質上是將高利率債務轉換為低利率債務
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- 國際財經
- 美國勞工部公布，截至11月9日止一周的首次申領失業救濟人數減少4000人，至21.7萬人，為5月以來最少，並低過預期的22萬人，而截至11月2日止一周的持續申領失業救濟人數下降1.1萬人，至187.3萬人，符合預期。
- 美國財政部公布每半年一度的貨幣政策報告，表示沒有發現任何一個主要貿易夥伴有操控滙價的行為，但把南韓納入監察名單。
- 外電報道，日本製鐵(Nippon Steel)執行副總裁森孝弘(Takahiro Mori)將於下周在美國匹茲堡，與美國鋼鐵(United States Steel)匹茲堡工廠工人所屬分會的主管會面，盡力游說對方支持日本製鐵擬收購美國鋼鐵的計劃，指收購行動對工人有益。
- 美國商務部據報要求台積電本周起暫停向所有中國大陸客戶供應7納米及更先進晶片。中國商務部新聞發言人何詠前表示，美方在過去一段時間不斷濫用出口管制措施，實施長臂管轄，持續對華半導體打壓遏制，割裂全球半導體市場。這是對國際經貿規則的嚴重破壞、對自由貿易的粗暴干涉，亦是典型的非市場做法。
- 《華爾街日報》報道，紫金礦業(02899)在哥倫比亞的金礦因販毒集團奪取大量礦道及非法礦工挖金，紫金估計去年損失超過3.2噸黃金，價值約2億美元(約15.6億港元)，相當於該礦總產量的38%。
- 主要巿場
- 上證指數最多升2點或0.07%，高見3441點後偏軟，其後跌勢轉急，最多跌63點或1.84%，低見3376點，全日收市報3379點，跌59點或1.73%，成交7628.84億元。深成指低開低走，最多挫335點或2.95%，低見11023點，全日收市報11037點，挫321點或2.83%，成交1.075萬億元。滬深300指數報4039點，跌71點或1.73%；創業板指數報2334點，挫82點或3.4%。
- 日本股市連跌3日，日經平均指數一度重上39000點關口，最多升362點或0.94%，高見39084點，隨後出現沽壓，大市轉跌，以全日低位收市，收報38535點，跌185點或0.48%。
- 美市收市，道指報43750點，回吐207點或0.47%；標指下滑0.6%，報5949點；納指跌0.64%，報19107點；反映中國概念股表現的金龍指數倒退1.81%。歐股造好，英、法及德股分別漲0.51%、1.32%及1.37%。
- 環球綜評
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- 美匯指數一度高見107.064，是去年11月以來最高水平，升0.55%。
- 美元兌日圓7月以來首度升穿156水平，報156.42，升0.6%。
- 歐羅兌美元跌至去年11月以來最弱水平，報1.0499，跌0.62%。
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美元匯價強勁拖累現貨金價連跌5天，一度再挫1.4%，低見每盎斯2536.9美元。......
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 金風科技 (2208.HK)
研究報告: 金風科技(2208.HK) : 目標價7.19港元。公司是國內最早進入風力發電設備製造領域的企業之一，已經逐步成長為國內領軍和全球領先的風電整體解決方案提供商。公司擁有自主知識產權的風力發電機組，依託先進的技術、產品及多年的風力發電機組研發製造經驗優勢，在國內風電市場佔有率連續13年排名第一，2023年在全球風電市場排名蟬聯第一，在行業內多年保持領先地位。除風電機組銷售外，公司積極開拓風電場服務及風電場開發整體解決方案，滿足客戶在風電行業價值鏈多個環節需要。公司業務已遍佈全球六大洲、42個國家，在北美洲、大洋洲、亞洲（除中國）及南美洲的裝機量均已超過1GW。2024年第三季度公司營業收入為156.37億元(人民幣，下同)，同比上升51.55%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.05億元，同比增長41.95倍。基本每股收益為0.0906元。1-9月，公司營業收入為358.39億元，同比增長22.24%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為17.92億元，同比增長42.14%;基本每股收益為0.4093元。2024年1-9月公司實現對外銷售容量9,709.76MW，同比增長9.05%。截至2024年9月30日，公司外部待執行訂單總量為29,472.11MW；公司外部中標未簽訂單為11,909.32MW；公司在手外部訂單共計41,381.43MW，同比增長38.21%；其中海外訂單量為5,536.02MW，同比增長45.48%；此外，公司另有內部訂單2,897.53MW。公司在手訂單總計44,278.96MW，同比增長40.53%。風力發電機組生產及銷售業務是公司最主要的收入來源，為響應市場和客戶多樣化需求，公司不斷優化升級現有產品平臺，已形成GWHV11、GWHV12、GWHV15、GWHV17、GWHV20及GWHV21多平臺系列化產品，可以覆蓋陸上、海上、海外風電市場。在國內陸上市場上GWHV12平臺系列機組作為主力交付產品，在2024年上半年實現吊裝量和並網量規模穩步增長；GWHV17平臺持續推進系列化產品，從8-10MW拓展至6-11MW，全面覆蓋低、中、高風速市場。在國際市場，公司已相繼完成GWHV11、GWHV12、GWHV15三個平臺機組的國際化開發，當前已在中東、北非、中亞、南非、南美、歐洲等多個國家和地區實現項目簽約。在巴西完成了公司首個海外中速永磁機組的順利吊裝。埃及首個504MW風電項目完成第一階段276MW機組吊裝，同時再次獲得第二期150MW擴容項目訂單，成為目前埃及最大的項目群。此外，公司在摩洛哥、菲律賓、格魯吉亞、納米比亞等其他市場也相繼獲得業務突破。這為公司海外業務的持續增長奠定了堅實的基礎。回顧2024年前三季度，地緣衝突加劇，全球經濟仍然存在不確定性。國家根據國家能源局發佈數據顯示，全社會用電量累計74094億千瓦時，同比增長7.9%；全國累計發電裝機容量約31.6億千瓦，按年增長14.1%，其中風電裝機容量約4.8億千瓦，增長19.8%；1-9月風力發電量6733.2億度，同比增長10.8%；全國新增發電裝機容量24258萬千瓦，同比增加3165萬千瓦；其中，新增風電裝機容量3912萬千瓦，同比增加564萬千瓦。北極星、風力發電網等媒體資料顯示，目前北方地區主流新招標風電機組容量在8-10MW，產品價格在1300元/KW左右，較3年前價格下降幅度超過50%，帶來了風電場投資成本的下降和收益率的提升。2024年1-9月，國內風電項目風機公開招中標規模114GW。中國可再生能源學會風能專業委員會秘書長表示，截至目前中國風電累計裝機容量已經突破5億千瓦，中國風電累計裝機容量占全球裝機近一半，中國風電產業正成為世界風電產業的重要力量。風電行業長期增長趨勢可見一斑，公司作為風電行業龍頭企業有望從中受益。
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