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輝立研究部快訊
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卡羅特(2549)
解構：
卡羅特(2549)主要從事設計及銷售廚具產品,其產品強調「物盡其用」及「物超所值」,產品組合包括超過2,500個涵蓋不同廚具類別的SKU, 包括炊具、廚房器具、飲具等.集團最初主要為海外品牌提供OEM服務,於2013年意識到市場需求,轉而專注於發展ODM業務,為國際品牌所有者及零售商設計、開發及製造定製化廚具產品.集團於2016年戰略性地進軍線上零售領域,推出自有廚具產品品牌「卡羅特(CAROTE)」,現時已在中國、美國、西歐、東南亞及日本等主要市場的線上廚具細分領域建立顯著地位,並成為全球增長最快的廚具品牌之一.隨著品牌業務不斷擴大,集團對生產進行了另一次戰略轉型,從2022年2月起轉向了完全外包及輕資產模式,以滿足不斷增長的產能及效率需求.集團的品牌業務實現快速增長,分部收益由2021年的2.83億元人民幣大幅增至2023年的13.79億元人民幣,複合年增長率為120.7%.根據集團最近披露的業務狀況更新,今年一至三季度的總收入較2023年一至三季度同比增長約40%至50%,主要由於集團積極擴展其品牌業務及該業務收入增長約45%至 55%所致.集團定期更新產品陣容,推出新產品及改善產品,以保持客戶黏性.於2021年、 2022年、2023年分別推出520個、1,305個、1,374個SKU的自有品牌產品.展望未來,集團將繼續積極進一步發展其業務,擴大線上及線下銷售渠道,拓展新的市場和客戶群,從而推動未來增長. (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.70，目標價$6.30，止蝕價$5.40
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香港寬頻(1310)
解構：
11月12日，英方軟件與香港寬頻簽訂合作協議。根據協議，香港寬頻將成爲英方軟件在港的總經銷商，並引入英方軟件的數據複製技術，增強其在香港本地市場的服務能力和支持網絡。針對此次合作，英方軟件董事長兼總經理胡軍擎認爲，這能夠進一步爲香港各行業帶來多元化、多層次的數據保護與管理解決方案，並使得雙方得以攜手提升客戶營運彈性，增強業務韌性。香港寬頻近日公佈截至今年8月底止全年業績，營業額106.51億港元，同比減少9%。股東應占溢利1027.7萬港元，上年同期虧12.67億港元，同比扭虧爲盈。
策略：
買入價$4.14，目標價$4.55，止蝕價$3.75
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拼多多 (PDD) - 2Q24營收同比增長，加大優質商家扶持力度
拼多多成立於2015年，以農產品零售平臺起家，通過消除中間商直接把工廠對接給使用者和過剩製造能力，大幅降低商品價格，逐步發展一家主打低價爆款商品、以社交拼團為主要模式的全品類電商平台。在獲客模式上，拼多多背靠微信的社交流量生態，利用熟人“拼單”等多種機制實現用戶量的迅速裂變；在平臺定位上，拼多多主打“低價爆款”，以“高性價比”和郵費全免吸引了龐大的低線及低收入群體。......更多
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光伏組件需求有望得到釋放，推動產能利用率回升 核心數據： 2023年，中國的光伏元件供應量占到全球總供應量的86%，出口量占到產量的42%。2020-23年期間中國光伏元件出口量增長了1.9倍，在中國以外地區的市場份額從2020年的67%上升至2023年的72%。49%的出口產品銷往美國和歐盟。2023年，中國光伏...... 更多
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- 商務部部長王文濤在秘魯利馬舉行的亞太經濟合作組織(APEC)工商領導人峰會上，向企業高管宣讀了國家主席習近平的講話稿，習近平在講話中表示，需要摒棄單邊主義和保護主義，支持經濟全球化。習近平指出，經濟全球化遭遇「逆流」，世界進入新的動盪變革期，單邊主義、保護主義蔓延，世界經濟碎片化加劇，以各種名目阻礙經濟合作，執意將相互依存的世界割裂開來，是開歷史倒車。
- 美國多項數據出爐，勞工部公布，截至10月19日止一周的首次申領失業救濟人數減少1.5萬人，至22.7萬人，少過預期的24.2萬人，回落到颶風吹襲東南部州份前水平；而截至10月12日止一周的持續申領失業救濟人數增加2.8萬人至189.7萬人，多過預期的187.5萬人。另外，美國9月份新屋銷售增長4.1%至以年率計73.8萬間，多過預期72萬間，期內樓價中位數大致維持於42.63萬美元。
- 美國里士滿聯邦儲備銀行總裁巴爾金(Tom Barkin)預期，美國通脹直至明年仍將持續回落，而聯儲局減息步伐則會是緩慢的。巴爾金接受雅虎財經訪問時稱，雖然近期數據反映核心通脹升勢沒變動，令到有經濟師擔心通脹未必回落，但他相信，明年首季的通脹數據仍會向下，因為他所接觸到的人士均反映消費者傾向買特價商品，此舉讓商界明白到議價有限制，有助通脹逐步回落。
- 「股神」畢非德(Warren Buffett)旗下投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway)最新13F披露
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- 國際財經
- 串流平台Netflix表示，逾6000萬個家庭用戶在網上觀看前世界重量級拳王泰臣(Mike Tyson)與知名直播主Jake Paul的拳賽直播。Netflix指出，最高峰期，觀看比賽的用戶數量達6500萬。有關觀看人數打破了該平台的直播觀眾數目紀錄。
- 美國芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)暗示，他估計聯邦基金利率到明年底可能再降125基點。古爾斯比接受外電訪問時又預期，聯邦公開市場委員會下月議息將再度減息0.25厘，與聯儲局9月官員利率點陣圖的估計一致，而明年底的利率水平可能符合點陣圖。
- 被視為太空探索公司SpaceX對手的The Exploration Company (TEC)完成新一輪私募融資，籌得1.6億美元。以歐洲為基地的TEC指出，Balderton及Plural等兩間創投公司是今次融資的主要參與者。其他參與者有法國主權投資公司旗下的French Tech Souveraineté及德國主權投資公司分支DeepTech & Climate Fonds。
- 據央視記者玉淵潭天，本月2日至7日，中歐技術團隊在北京進行了5輪磋商，就歐盟對華電動汽車反補貼案價格承諾方案的具體內容，進行深入交流，取得一定進展。這輪磋商後，中歐雙方在新聞稿都提到，雙方取得進展。據悉，這個細節意味在諮詢「取得進展」上面，中歐雙方有着共識。
- 中共中央政治局委員、外長王毅在秘魯利馬與加拿大外長趙美蘭(Melanie Joly)會面時強調，加方對中國電動汽車加徵高額關稅，違背自由貿易精神，不利於兩國經貿合作健康發展。加方應切實遵守世貿組織規則，取消對中國產品的歧視性限制措施。
- 主要巿場
- 內地10月「三頭馬車」數據表現參差，A股下滑。上證指數最多升11點或0.34%，高見3391點後沽壓湧現，大市走低，午後跌幅進一步擴大，以全日低位收市，收報3330點，跌49點或1.45%，成交7459.37億元人民幣。深成指最多升27點或0.25%，高見11065點，隨後承壓下滑，尾段跌勢轉急，以全日低位收市，收報10748點，跌288點或2.62%，成交1.08萬億元。兩市成交合計縮減至1.83萬億元。總結上周，滬指累計跌121點或3.52%。
- 亞太區股市個別發展。日本股市連跌3日後，今日止跌回穩。日經平均指數高開高走，一度重上39000點關口，最多升565點或1.47%，高見39101點，惟隨後升幅顯著收窄，全日收市報38642點，升107點或0.28%。日股上周累跌857點或2.17%。
- 美國聯儲局主席鮑威爾放鷹，令市場對美國12月減息的預期降溫，拖累美股周五早段受壓。道指低開162點後，跌幅曾擴大至最多344點，最低報43406點；標指回落1.05%，而以科技股為主的納指挫1.69%。美市收市，道指報43444點，跌305點或0.70%；標指挫1.32%，報5870點；納指瀉2.24%，報18680點。
- 環球綜評
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- 聯儲局主席鮑威爾重申不急於減息後，投資者重新評估聯儲局減息揣測，美元匯價先升後回，單周升幅創逾一月最大。美匯指數一度迫近一年高位107.07，最新報106.68，倒跌0.19%，上周累升1.65%，是9月以來最大。
- 美國公布的上月零售額微升。CME的FedWatch工具顯示，交易商料儲局下月減息0.25厘可能性降至61%，前天為82%。
- 美元兌日圓本周升穿156水平後回落，最新報154.145，暫跌1.4%。歐羅兌美元創下去年10月以來最弱後，最新報1.054025，連跌周數延至兩周。英鎊兌美元報1.2620，跌0.38%，上周升2.4%，將創下2023年1月以來最大單周升幅。
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聯儲局官員言論令市場對減息預期降溫，利好美元表現，金價繼續受壓，挨近兩個月低位，單周跌幅有望創下2021年6月以來最差。紐約期金收市跌2.8美元或0.1%，每盎斯報2570.1美元，連跌日數延至6天。......
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 美團 (3690.HK)
研究報告: 美團(3690.HK) : 目標價200.00港元。美團（03690.HK）成立於2010 年，並在2015 年合併大眾點評，成為中國最大的綜合性本地生活服務平臺，以“零售+科技”的戰略提供一站式“吃喝玩樂”服務。通過美團、美團外賣、大眾點評等APP，服務超1,000萬年活躍商家，近7億年活躍用戶和超700萬年活躍騎手，深度高效的同城即時配送網路構建起美團業務的穩固護城河。同時，公司積極調整組織架構，整合到家到店業務，並升級美團神會員，將外賣會員福利擴展到店、酒旅等場景，形成流量內迴圈。2024年第二季度，美團實現總營收823億元（人民幣，下同），同比增長21.0%，環比下降0.5%，考慮到一季度受春假假期影響通常為淡季；盈利能力方面，經調整EBITDA為150億元，同比增長95.2%，經調整淨利潤136億元，同比增長77.6%。分部收入方面，2Q24核心本地商業收入607億元，同比增長18.5%，經營利潤為152億元，同比增長36.8%；新業務收入216億元，同比增長28.7%，經營虧損為13億元，虧損大幅收窄，同比下降74.7%。另外，公司自2024年以來加大回購力度，提高股東回報。2024年上半年社會消費品零售總額平穩增長。根據國家統計局數據，1-6月，服務零售額同比增長7.5%。其中，餐飲收入同比增長7.9%。 “五一”假期，國內旅遊出遊人次、出遊總花費同比分別增長7.6%和12.7%，全國營業性演出票房收入增長37.2%。2024年第二季度，美團實現總營收823億元，同比增長21.0%，環比下降0.5%，考慮到一季度受春假假期影響通常為淡季；盈利能力方面，經調整EBITDA為150億元，同比增長95.2%，經調整淨利潤136億元，同比增長77.6%。分部收入方面，2Q24核心本地商業收入607億元，同比增長18.5%，經營利潤為152億元，同比增長36.8%；新業務收入216億元，同比增長28.7%，經營虧損為13億元，虧損大幅收窄，同比下降74.7%。另外，公司自2024年以來加大回購力度，提高股東回報。近日，據《鈦媒體》引述消息報道，滴滴出行及美團加速生成式AI研發。當中，滴滴出行近期對內發佈一款基於生成式AI技術的協同辦公AI產品「DC超級助手」，擁有會話助手、問答智能體、文檔助手及智能搜索等功能，由滴滴效能平台部門開發，目前處於對內測試階段，以此提高內部組織和工作效率。同日下午，美團對外內測了一款基於生成式 AI 技術的語義理解娛樂小程序「妙刷」，用戶通過上傳圖片，自動識圖並輸出「梗文字」。美團採用“零售+科技”的戰略，在外賣領域實現持續的領導地位，在本地門店服務方面與抖音實現了可控的競爭，在城市層面上通過綜合的商業模式進行了擴張，並擁有強大的資產負債表。內地互聯網行業的競爭已趨向緩和，平台走向合作，將有利於提升變現率，進而帶動收入增長和利潤率提升，投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價200港元。
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H 股
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A 股
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