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輝立研究部快訊
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東陽光長江藥業(1558)
解構：
東陽光長江藥業(1558)主要於中國從事藥品生產及銷售.今年上半年,其核心產品可威的銷售依然保持穩健的業績表現.與此同時,其他業務管線已逐漸進入收穫期.作為集團的的抗感染兒科線代表藥物,可威（磷酸奧司他韋）在國內抗流感領域保持領先地位和競爭優勢.今年上半年,集團對可威品牌進行了全面的產品、品類和品 牌升級,通過將「可威」系列產品的定位從「防治流感的首選用藥」提升為「防治流感的基石藥物」,進一步加深了與流感治療的聯繫,未來可威市場份額將進一步 提升.同時,集團進一步提升了可威的產能,為未來流感疫情的爆發做更充足準備.以胰島素為代表的慢病線業務線,今年上半年實現營業額1.8億元人民幣,較去年同期大幅增長140.7%,其中集團胰島素系列產品已有5款產品中標集中帶量採購.除了 胰島素系列產品,集團的口服小分子降糖藥產品亦呈現良好的增長勢頭,其中產品利格列汀今年上半年營業額較去年同期大幅增長394%.此外,用於治療2型糖尿病的 一類創新藥物SGLT-2抑制劑榮格列淨已提交新藥上市申請.SGLT-2類抑制劑目前已逐漸成為糖尿病治療口服一線用藥,市場處於高速增長階段,榮格列淨上市預計也將 為集團提供可觀的業績表現.集團以磷酸依米他韋為代表的新藥線業務線,今年上半年營業額為4080萬元人民幣,同比大幅增長188.5%.目前集團一類創新藥物磷酸依米他韋膠囊已獲批上市,並已成功進入國家醫保目錄,同時針對泛基因型慢性丙肝治療一類創新藥英強布韋片(0.3g)上市申請已獲受理.英強布韋片(0.3g)與安泰他韋膠囊聯合用於治療成人慢性丙 型肝炎病毒(HCV)感染,上述泛基因型慢性丙肝綜合治療的使用獲批上市後將進一步鞏固集團於丙肝治療領域的競爭優勢.集採和新零售線業務線方面,集團目前已有12個不同規格的化學仿製藥產品中標國家集中帶量採購.今年上半年,集採和新零售線業務線實現營業額3.46億元人民幣, 同比增長60.8%. (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$9.40，目標價$10.40，止蝕價$9.00
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永達汽車(3669)
解構：
永達汽車（03669）截至2024年6月底止六個月的收入為310.36億元（人民幣．下同），同比下降13.0%。其中，新車經銷收入229.11億元，同比下降15.3%；維修保養相關收入46.54億元，同比增長0.2%。期內，股東應佔淨利潤為1.11億元，按年下降72.6%。公司的二手車交易規模35,236台，同比下降14.2%。其中，經銷規模17,025台，同比下降14.5%，所帶來的經銷收入為20.64億元，同比下降15.8%；經銷毛利1.16億元，同比下降27.5%；平均單台經銷收入12.1萬元，經銷毛利率為5.61%。劇烈波動的不利市場環境下，公司依然保持了新舊比、零售佔比穩中有升，存貨周轉健康高效，確保了業務規模和盈利性。隨著公司繼續推動做強二手車，精準發展新能源汽車產業，加快推進電池循環產業佈局，重點做好各類降本控費工作，預料將實現逆勢中的穩健經營。
策略：
買入價$2.08，目標價$2.29，止蝕價$1.91
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比亞迪 (1211.HK) - 長期龍頭地位穩固
2024年前三季度，比亞迪實現總收入5022.51億元（人民幣，下同），同比+18.94%；實現歸母淨利潤252.38億元，同比+18.12%，折合基本每股收益8.68元/股，去年同期為7.35元/股。分季度看，公司一/二/三季度歸母淨利潤分別為45.7/90.62/116.07億元，同比+10.62%/+32.8%/+11.47%，收入則分別為1249.44/1761.82/2011.25億元，同比增速分別為+3.97%/+25.89%/+24.04%。......更多
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光伏組件需求有望得到釋放，推動產能利用率回升 核心數據： 2023年，中國的光伏元件供應量占到全球總供應量的86%，出口量占到產量的42%。2020-23年期間中國光伏元件出口量增長了1.9倍，在中國以外地區的市場份額從2020年的67%上升至2023年的72%。49%的出口產品銷往美國和歐盟。2023年，中國光伏...... 更多
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- 外電引述消息人士稱，美國司法部將要求法官下令Alphabet旗下的谷歌出售搜尋引擎Chrome。根據報道，司法部也要求法官，對谷歌的人工智能(AI)及Android操作平台實施一些限制措施。
- 小米集團(01810)今年第三季智能手機業務毛利率11.7%，比上季12.1%有所下降。小米集團總裁盧偉冰在業績電話會議上表示，主要因為第三季是內存價格的高峰，亦與產品發布時間有關。他預計，第三季會是小米全年手機業務毛利率的低點，下季一定會反彈。第三季智慧電動車等創新業務經調整淨虧損為15億元人民幣，盧偉冰指出，該業務仍是剛剛開始，現在還處於一個大投入期。該業務毛利率已由第二季的15.4%，提升至第三季17.1% ，隨着規模擴大、成本持續優化等，預計第四季毛利率比現在還會有所改善。
- 華爾街金融圈著名投資者索羅斯的前軍師德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)上季買入相當數量的美國地區銀行，以及一間大型健康護理企業股份。特朗普當選美國下任總統後，相關投資有顯著升幅。根據證券公告，德魯肯米勒管理的家族辦公室在截至9月底季度內吸納價值1.15億美元的SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE)，成為該間辦公室的投資組合內佔第七大比重的證券。
- 特朗普效應
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- 國際財經
- 《金融時報》引述消息人士稱，美國當選總統特朗普控制的社交媒體公司、特朗普媒體(Trump Media & Technology Group)以換股方式收購數字資產平台Bakkt進入尾聲。Bakkt股價周一收市急升162%。特朗普媒體股價周一收市升16%。
- 全美住宅建築商協會(NAHB)公布的數據顯示，美國11月NAHB房屋市場指數為46，市場預期為42，前月為43。
- 下星期四為美國感恩節(Thanksgiving)，業內人士預期今年將有近8000萬人次透過不同方式出行，創新高，按年升2.15%或約170萬人次，較2019年則漲2.67%或約208萬人次。旅遊公司「AAA」指，面對機組人員和飛機短缺，限制了航空業在過去數年假期期間增加運力的能力，但今年預計將有創紀錄數量的美國人乘搭飛機前往目的地，預期約錄584萬人次，按年增約2%，較2019年則升11%；另預期駕車旅遊人次則有7170萬人次，較去年多130萬人次，較2019年則揚1.56%。
- 中國國家統計局公布，10月全國城鎮不包含在校生的16至24歲勞動力失業率為17.1%；10月25至29歲失業率為6.8%。上月分別為17.6%、6.7%。國家統計局此前公布，10月全國城鎮調查失業率為5%，為4個月最低，上月為5.1%；同期31個大城市城鎮調查失業率亦為5%，亦創4個月新低。
- 比亞迪(01211)成立30周年，第1000萬輛新能源汽車下線發布會在深圳比亞迪小漠工業園舉辦，董事長兼總裁王傳福首次講述比亞迪30年創業經歷，從30年前小廠房的20人創業團隊，憑着「敢想、敢幹、敢堅持」工程師精神，發展到如今近百萬名員工的世界級企業，堅持用技術創新滿足人們對美好生活的嚮往，並用實際行動回饋社會各界、車主和員工的支持。
- 主要巿場
- 內地股市收市下跌，上證指數先升後跌，最多升56點或1.69%，高見3386點，其後轉跌，最多跌21點或0.65%，低見3309點，全日收報3323點，跌6點或0.21%，成交7558.1億元人民幣。深成指最多升67點或0.63%，高見10816點，最多跌270點或2.52%，低見10478點，全日收報10544點，跌204點或1.91%，成交1萬億元。滬深股市成交合計1.76萬億元。
- 亞太區股市個別發展。日本股市下滑，日經平均指數低見38150點，跌492點；收報38220點，跌422點或1.09%。
- 美國10年期債息升至逼近4.5厘，加上市場觀望美國財長人選，美股周一早段缺乏明顯方向，道指低開13點後，一度回落最多147點，最低報43297點，標指升0.1%後倒跌，而以科技股為主的納指回升0.88%。美市收市，道指報43389點，跌55點，標指升0.39%，納指漲0.6%。
- 環球綜評
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- 日本央行對利率政策的看法未有新意，但美元兌日圓匯價呈強。市場觀望態濃，美匯高位有回吐。美匯指數跌0.5%至106.2。美元兌日圓升0.17%至154.60；歐羅兌美元升0.54%至1.0598。英鎊兌美元升0.47%至1.2674。
- 日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)周一表示，日本經濟增長良好，工資推動通脹向上，不排除加息應對。
- 美國10年期債息昨升4.94個基點，至4.4888厘，對息口較敏感的2年期債息漲2.98個基點，至4.3331厘。
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美元轉弱，加上俄烏衝突不確定性加劇，引發避險需求，金價連跌6日後回升。紐約期金收市升44.5美元或1.7%，每盎斯報2614.6美元。......
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 美團 (3690.HK)
研究報告: 美團(3690.HK) : 目標價200.00港元。美團（03690.HK）成立於2010 年，並在2015 年合併大眾點評，成為中國最大的綜合性本地生活服務平臺，以“零售+科技”的戰略提供一站式“吃喝玩樂”服務。通過美團、美團外賣、大眾點評等APP，服務超1,000萬年活躍商家，近7億年活躍用戶和超700萬年活躍騎手，深度高效的同城即時配送網路構建起美團業務的穩固護城河。同時，公司積極調整組織架構，整合到家到店業務，並升級美團神會員，將外賣會員福利擴展到店、酒旅等場景，形成流量內迴圈。2024年第二季度，美團實現總營收823億元（人民幣，下同），同比增長21.0%，環比下降0.5%，考慮到一季度受春假假期影響通常為淡季；盈利能力方面，經調整EBITDA為150億元，同比增長95.2%，經調整淨利潤136億元，同比增長77.6%。分部收入方面，2Q24核心本地商業收入607億元，同比增長18.5%，經營利潤為152億元，同比增長36.8%；新業務收入216億元，同比增長28.7%，經營虧損為13億元，虧損大幅收窄，同比下降74.7%。另外，公司自2024年以來加大回購力度，提高股東回報。2024年上半年社會消費品零售總額平穩增長。根據國家統計局數據，1-6月，服務零售額同比增長7.5%。其中，餐飲收入同比增長7.9%。 “五一”假期，國內旅遊出遊人次、出遊總花費同比分別增長7.6%和12.7%，全國營業性演出票房收入增長37.2%。2024年第二季度，美團實現總營收823億元，同比增長21.0%，環比下降0.5%，考慮到一季度受春假假期影響通常為淡季；盈利能力方面，經調整EBITDA為150億元，同比增長95.2%，經調整淨利潤136億元，同比增長77.6%。分部收入方面，2Q24核心本地商業收入607億元，同比增長18.5%，經營利潤為152億元，同比增長36.8%；新業務收入216億元，同比增長28.7%，經營虧損為13億元，虧損大幅收窄，同比下降74.7%。另外，公司自2024年以來加大回購力度，提高股東回報。近日，據《鈦媒體》引述消息報道，滴滴出行及美團加速生成式AI研發。當中，滴滴出行近期對內發佈一款基於生成式AI技術的協同辦公AI產品「DC超級助手」，擁有會話助手、問答智能體、文檔助手及智能搜索等功能，由滴滴效能平台部門開發，目前處於對內測試階段，以此提高內部組織和工作效率。同日下午，美團對外內測了一款基於生成式 AI 技術的語義理解娛樂小程序「妙刷」，用戶通過上傳圖片，自動識圖並輸出「梗文字」。美團採用“零售+科技”的戰略，在外賣領域實現持續的領導地位，在本地門店服務方面與抖音實現了可控的競爭，在城市層面上通過綜合的商業模式進行了擴張，並擁有強大的資產負債表。內地互聯網行業的競爭已趨向緩和，平台走向合作，將有利於提升變現率，進而帶動收入增長和利潤率提升，投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價200港元。
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