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敬請留意,歐洲夏令時間將於四月一日實行,而美國則於三月十一日實行,所有有關該交易所的合約買賣時間將會提前一小時,如有任何查詢,請致電盤房22776677。外匯美元/日元,買賣差價低至一點。詳情請按此。 日經期貨將會加按金至合約價值的百分之五,即日生效,詳情請致電22776677。

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輝立研究部快訊
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Phillip Home   12月4日 (星期三)

 

赤子城科技(9911)
解構:
赤子城科技(9911)持續發力「泛人群社交」主營業務,並積極發展「多元人群社交業務」、「精品遊戲等創新業務」,今年前三季度延續2023年已取得的優秀成績。 截至2024年9月30日止,集團社交業務累計下載量達約7.4億,較2024年6 月30日上升約6.5%;第三季度社交業務平均月活躍用戶數達約2,898.3萬,環比第二季度增長 1.5%。今年前九個月,集團社交業務總收入預期將錄得約32.4億元至32.8億元人民幣,較2023年同期增長60.7%至62.7%,主要歸因於集團推出的多樣化社交產品持續快速增長,以及在2023年第三季度完成對Chizicheng Strategy Investment Limited的收購並開始合併藍城兄弟及Land of Glory社交業務的收入。創新業務總收入預期將錄得約3億至3.2億元人民幣,增長12.4%至19.9%,主要得益於集團積極投入拓展的社交電商業務持續穩健發展。精品遊戲業務方面,由集團獨力研發且交付外部獨立團隊發行的精品遊戲實現流水約5.76億元人民幣,大幅增長182.5%,主要由於精品遊戲Alice`s Dream流水規模增加導致。未來集團將繼續以「泛人群社交」業務為核心,堅定投入中東北非市場。據預測,中東媒體和娛樂市場規模預計2029年將達到669.9億美元。該地區年輕人對線上娛樂需求旺盛,而針對當地文化內容的需求還遠未被滿足。此外,集團將同時布局「多元人群社交」及「精品遊戲」業務,探索更多元的市場和更多可能性。統計數據顯示,全球LGBTQ+群體已超過5億,預計繼續增長至2026年的6.6億人。此外,該群體的消費能力也在增強,全球LGBTQ+群體貢獻的GDP預計將從2021年的10.9萬億美元提升至2026年的13.8萬億美元,多元人群社交的發展空間依然廣闊。遊戲業務方面,集團會繼續堅持「打造精品」的理念,不斷迭代產品,打造出更多可以長期運營5年乃至10年的「常青樹」遊戲。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$4.00,目標價$4.45,止蝕價$3.75
 

新東方(9901)
解構:
新东方(09901. HK)由1993年成立的北京新東方學校發展壯大而來。從教育領域出發,經過30年創新發展,集團業務目前已涵蓋教育服務、生活服務、文旅服務三大領域。2025財年第一季度,新東方的淨營收約14.35億美元,同比上升30.5%;經營利潤約2.93億美元,同比上升42.9%;股東應占淨利潤約2.45億美元,同比上升48.4%。中國網路直播行業市場規模已經相當龐大,且依然保持增長態勢。新東方的東方甄選仍然存在著很大的增長空間。為了刺激經濟,中國的政策環境已從限制逐步轉向寬鬆,將有利於教培行業的發展,新東方有望從中獲益。
策略:
買入價$47.50,目標價$54.00,止蝕價$44.15

小米集團 (1810.HK) - 核心業務穩中有進,創新業務完善第三增長曲線
小米集團成立於2010年,是一家以智能手機、智能硬件和 IoT 平臺為核心的消費電子及智能製造公司。2023年10月,小米宣佈最新戰略升級為「人車家全生態」,從個人設備到智能家居再到智慧出行,以人為中心,致力於提供全面及更優質的互聯體驗。集團業務已進入全球逾100個國家和地區。......更多

AIGC市場分析:特朗普上臺後或將放鬆AI監管,AIGC市場潛力凸顯

簡介:

AIGC(Artificial Intelligence Generated Content),顧名思義就是自動化生成全新、原創內容的 AI 技術。AIGC 應用領域與常見工具包括文字創作、圖像生成、音樂生成、影片生成、搜尋引擎。針對個人客戶,AIGC提供了Chatbot......更多


  • 路透引述多名消息人士稱,石油出口國組織與盟友(OPEC+)將於本週四開會時可能將最近一輪石油減產行動延長至明年首季末,為油市提供更多支援。
  • 中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰今日在人民大會堂會見法國藥廠賽諾菲(Sanofi)集團董事會主席烏代阿(Frederic Oudea)。該集團在微信公佈,將在內地投資10億歐羅(約81.9億港元)於北京亦莊興建新廠房,為其在北京第二個廠房,亦是在內地第四個生產基地。
  • IonQ和Rocket Lab
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  • 國際財經
    • 南韓總統尹錫悅發布緊急戒嚴令後,國會週三淩晨舉行緊急全體會議,迅速通過決議解除有關禁令。尹錫悅其後再次發表講話,表示尊重國會意見,撤出戒嚴軍隊,並召開國務會議通過解除戒嚴,他其後正式宣佈廢除緊急戒嚴令。
    • 埃克森美孚(Exxon Mobil)據報正考慮出售其在新加坡的加油站業務,或涉資約10億美元(約78億港元)。
    • 日本製鐵(Nippon Steel)正計劃以149億美元收購美國鋼鐵(U.S. Steel),美國候任總統特朗普表示,上任後將阻止這宗交易發生,警告「買家當心」。
    • 內地官方媒體《證券時報》表示,經濟學家和市場機構較一致認為,中國明年經濟增長目標將繼續維持在5%左右,與中長期目標銜接,促進穩就業並傳遞積極訊號。
    • 中國發改委發表文章稱,加快推動出臺民營經濟促進法,從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落實下來;並完善民營企業融資支持政策制度,破解融資難、融資貴問題。
  • 主要巿場
    • 日本股市連升兩日,重上39000點關口。日經平均指數高開高走,全日收市報39248點,升735點或1.91%。
    • 美市收市,道指跌76點或0.17%,報44705點;標指回升0.05%,報6049點;納指升0.4%,報19480點,反映中國概念股表現的金龍指數反彈1.16%。
    • 內地股市個別發展,兩市成交合計增至1.71萬億元(人民幣‧下同)。上證指數全日收市報3378點,升14點或0.44%,成交6839.83億元。深成指受壓,全日收市報10713點,跌42點或0.4%,成交1.03萬億元。滬深300指數報3951點,升4點或0.11%;創業板指數報2245點,跌10點或0.44%。
  • 環球綜評
    • 美滙指數一度跌0.34%,至106.09;日圓上揚0.64%,報148.65兌每美元;歐羅升0.36%,報1.0537美元。
    • 美國勞工部10月JOLTS職位空缺774.4萬個,預期751.9萬,前值744.3萬。
    • 美國候任總統特朗普的關稅威脅和法國政局動盪,推動美元走強,加上中國寬鬆預期加劇人民幣下行壓力,人民幣兌美元在岸價(CNY)收市創逾一年新低,貶85點子。

    市況分析:南韓政局不穩,現貨金價一度揚升0.63%,每盎斯高見2655.63美元。...... 更多

    春秋航空 (601021.SH)
    研究報告: 春秋航空(601021.SH) : 目標價70.00元人民幣。春秋航空公司是中國低成本航空公司的領導者,是中國首家民營低成本航空公司,基地位於上海。2004設立初期,公司僅以兩架飛機起步,經過二十餘年的發展已經初具規模,截止2024年9月底,機隊規模爲128架,均爲單一機型空客A320,其中自購飛機 88 架,經營性租賃飛機 40 架。Q4還會有3架320neo引進,2架飛機退租,到年底機隊規模是129架。航綫佈局上,公司目前已經形成了以上海爲主樞紐,華北/東北/西北/華南/華中區域爲輔的國內市場佈局和日本大阪、韓國濟州、泰國曼爲主要境外節點的國際市場佈局。截至2024年6月底,公司共運營航綫222條,其中國內航綫178條,國際航綫41條,地區航綫3條。無論從機隊規模和航綫數量,還是從旅客運輸量來看,春秋航空在國內低成本航空市場遙遙領先。公司的經營模式可概括爲“兩單”,“兩高”,“兩低”。兩單是指單一機型和單一艙位。公司全部採用空客 A320 系列機型,統一配備 CFM 發動機,可通過集中采購降低飛機等航材的購買和租賃成本、維修成本和人員培訓成本。公司飛機只設置單一的經濟艙位,不設頭等艙與公務艙,可提供座位數較提高了 15%-20%,可以有效攤薄單位成本。兩高指的是高客座率和高飛機利用率。高客座率主要通過母公司春秋國旅引流旅遊客戶、子公司包機業務和促銷特價機票等手段提高客座率。高飛機利用率指公司通過航綫結構優化、延長飛行時間、加快周轉來提高飛機日利用率,攤薄單位固定成本。兩低是指低銷售費用和低管理費用,公司以自建的電子商務直銷(占比超九成)爲主要銷售渠道,不使用中航信系統,有效降低了公司的銷售代理費用。公司單位營業成本比三大航低32%-37%,憑藉顯著的成本優勢,公司得以推出更低價格的産品。公司的機票價格較全服務航空公司低30-45%,性價比優勢明顯,吸引大量價格敏感的自費旅客以及追求高性價比的商務旅客。“兩單”,“兩高”,“兩低”下,公司擁有明顯超過國內其他航空公司的收益率和客座率,反映了優異的運營能力。2024年前三季度,公司實現營業收入159.8億元人民幣,同比+13.3%,歸母淨利潤26.0億元,同比-2.7%。利潤同比下滑主要因為:1)跟隨行業趨勢,工商業消費復蘇乏力導致航空業量增價減;2)去年同期使用了稅盾導致去年所得稅率極低,拉高了淨利潤同比基數。客座率方面 ,2024Q3 平均客座率 92.7%,超 2019 年同期 0.7 個百分點,超去年同期0.9 個百分點,國內超 2019 年同期 0.2 個百分點,超去年同期 0.6 個百分點,國際比 2019年同期下降 0.2 個百分點,超去年同期 4.2 個百分點。今年以來,公司在運力投放上更加傾斜國際,前三季度來看公司國際航線利潤率表現優於國內,尤其是在旺季,國際航線利潤率領先更多。後續公司會延續運力投放更加傾斜國際市場的策略,主要由於今年國際航線供給端的競爭相對緩和,同時在旺季因私需求彈性強,因此後續公司會保持日韓和東南亞的積極投放,預計明年春節日本航線會達到歷史最高投放量。就2025年來看,可以確認會引進的飛機數量是5-6 架,還有2-3 架的交付在爭取中,2026 年相信空客整體的產能恢復會更進一步。展望未來,航空出行需求仍有望在國內外雙重驅動下逐步修復,近期可見的海外航線需求的快速恢復對於新增供給有一定消化效應,中期來看,行業供需仍有望保持緊平衡,利好票價從底部修復。另外,受原油需求低迷影響,2025年油價中樞有望下行,將改善航空公司成本壓力。


    市況分析:日本股市連升兩日,重上39000點關口。日經平均指數高開高走,全日收市報39248點,升735點或1.91%。......更多

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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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