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輝立研究部快訊
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 IGG (799.HK)
研究報告: IGG(799.HK) : 目標價6.00港元。遊戲開發商IGG（00799）2024年中期業績展現了營收穩健增長的態勢。期內，營收同比增長9%至27.35億（港元．下同），扭虧為盈錄得純利3.31億元，展現出企業轉型策略的成效，並揭示其遊戲業務和移動應用（APP）業務的協同推動作用。從收入結構來看，公司實現了產品組合的多元化發展。兩款重磅策略遊戲《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》的強勢表現，分別貢獻約5億及3億元收入，對整體收入的佔比顯著提升，成功分散了對旗艦遊戲《王國紀元》的依賴。值得注意的是，經營八年的《王國紀元》仍維持13.4億元的穩健收入（去年同期為16.57億），顯示公司具備長線營運遊戲的能力。事實上，儘管該老牌遊戲的收入貢獻正在逐漸減弱，但《王國紀元》依然是公司的重要支柱，穩定的用戶基礎預料仍可為公司帶來長期收益。地域分布方面，IGG的全球化戰略持續深化，亞洲市場依然是集團最重要的收入來源，佔比41%，但歐洲市場的收入佔比則從去年同期的26%上升至34%，反映出IGG在歐洲市場的滲透力度有所加強。北美市場的收入占比下降至21%，表明該地區的競爭壓力依然存在。公司在23種語言版本的全球發行能力，加上與Apple、Google等主要平台的深度合作，為持續拓展國際市場奠定基礎。值得關注的是IGG的APP業務，期內貢獻4億元收入，同比大幅增長116%，佔總收入15%，已發展成為新的增長引擎。該板塊的月活躍用戶超過4100萬，充分說明業務轉型的初步成功。預計此業務完成轉型後持續創新高，展現出公司業務多元化的成效。IGG的毛利率於2024年上半年達到79%，較去年同期增加7%。這主要是由於公司新遊戲和APP業務的推動，導致收入增長快於成本增長。同時，公司的研發費用同比減少21%，行政費用略增3%，銷售及分銷費用減少20%。這些數據表明IGG正在努力控制成本，提升經營效率。從盈利能力來看，主營業務利潤達3.56億元，但投資業務受市場波動影響虧損2535萬元，拖累整體表現。公司派發中期息每股8.5仙，連同期內回購約3300萬元股份，合計派息及回購金額約佔半年度利潤40%，這表明管理層在業績回暖的情況下，仍致力於提升股東價值。總體來看，IGG的核心遊戲業務和移動應用業務雙輪驅動的模式正在顯現成效，特別是在收入多元化方面取得了可觀進展。展望未來，IGG在AI技術應用及資源優化方面持續投入，並通過IP合作擴大遊戲影響力，預期將支持業務持續增長。然而，投資者仍需關注遊戲產品生命周期及新遊戲表現等風險因素。IGG於10月初曾一度衝上4.85元，股價反覆整固逾月後，突破50天線後中期似乎重拾升勢，短期回吐至4元以下是理想入貨位，中線上望6.00元為目標。
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公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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