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輝立研究部快訊
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Phillip Home   1月10日 (星期五)

 

重塑能源(2570)
解構:
重塑能源(2570)主要從事研發、設計製造和銷售氫燃料電池系統、氫能裝備及相關零部件,並提供滿足客戶需求的氫燃料電池工程開發服務。集團銷售不同額定功率(主要介於32kW至220kW)的各種氫燃料電池系統,主要出售給氫燃料電池商用車製造商及部分燃料電池電堆製造商。近年來,集團進一步拓展至氫能產業上游,自主研發了質子交換膜(PEM)純水電解製氫系統、製氫電源、鹼性(ALK)電解槽電極及其他可以有效利用電能製氫的關鍵零部件。全面的產品和服務組合使集團實現了氫氣和電的協同應用,從而形成了一種「電 -氫 - 電」的新商業模式。這些關鍵零部件主要出售予製氫設施及氫能裝備製造商,用於製備高純度氫氣.按2023年氫燃料電池系統的銷售輸出功率和總銷售額計,集團分別位居中國氫燃料電池系統市場第一和第三,市場份額分別為23.8%和16.2%。截至2024年5月31日,集團的氫燃料電池系統已為中國超過5,900輛燃料電池汽車提供動力,該等汽車的累計行駛里程數約2.1億公里,減少碳排放約116,851噸。集團分別在江蘇常熟、浙江嘉興和上海建立了三個生產基地,其中,常熟基地主要生產氫燃料電池系統,而嘉興基地和上海基地則生產燃料電池系統零部件。集團業績呈現快速增長,收入由2021年度的5.24億元人民幣增加15.3%至2022年度的6.04億元人民幣,並進一步增加48.2%至2023年度的8.95億元人民幣。毛利由2021年度的6178萬元人民幣增加至2023年度的1.79億元人民幣,差不多翻了兩番。展望未來,中國氫産業鏈正初步形成,氫能應用以氫燃料電池汽車示範應用爲先導,逐步向冶金、化工、船舶等行業領域拓展。氫燃料電池產業現階段主要屬政策導向,工信部、國家發改委、國家能源局近期聯合發布實施《加快工業領域清潔低碳氫應用實施方案》,推動氫能産業高質量發展。(個人沒有持有上述股票)
策略:
買入價$182.50,目標價$198.00-220.00,止蝕價$170.00
 

網易(9999)
解構:
據1月9日市場消息,網易武俠遊戲《燕雲十六聲》移動端今日不刪檔上線,官方移動端與PC端資料互通。官方透露,移動端仍保留了武俠動作和戰鬥交互,但是在具體操作上,移動端團隊則針對可攜式裝置的操作習慣進行了針對性優化,不僅將減少戰鬥操作的按鍵數,還提供了像“技能輔助”這樣的便捷性選項。未來遊戲也將陸續解鎖更多移動端的高階操作選項,如移動端技能面板HUD,也將在後續解鎖自訂設置。後續PVP匹配將在雙端分開匹配,互不影響。隨著更多遊戲(包括《漫威爭鋒》、《Fragpunk》等由網易獨家發行的遊戲)進行全球發佈,網易的全球遊戲銷售額在2025年也將大幅增長。網易是一家領先的互聯網和遊戲服務提供者,致力於提供優質內容。公司不斷拓展遊戲生態系統,形成豐富產品矩陣,開發並運營了多款在中國和全球廣受歡迎並且長盛不衰的手游和端遊。
策略:
買入價$144.70,目標價$159.20,止蝕價$131.00

新奧能源 (2688.HK) - 基礎業務穩固增長,債務水準顯著降低
新奧能源是中國最大的清潔能源分銷商之一,主要業務為在中國投資、建設、經營及管理燃氣管道基礎設施,銷售與分銷管道燃氣、液化天然氣及其他多品類清潔能源產品,為客戶提供低碳整體解決方案相關的數智服務並圍繞客戶需求開發多元化智家業務。截至2024年6月30日,公司運營260個城市燃氣專案,覆蓋人口1.4億。......更多

AIGC市場分析:特朗普上臺後或將放鬆AI監管,AIGC市場潛力凸顯

簡介:

AIGC(Artificial Intelligence Generated Content),顧名思義就是自動化生成全新、原創內容的 AI 技術。AIGC 應用領域與常見工具包括文字創作、圖像生成、音樂生成、影片生成、搜尋引擎。針對個人客戶,AIGC提供了Chatbot......更多


  • 外國媒體報道,中國電動車生產商積極在今年國際消費電子展(CES)展示其最新的車載科技,相當矚目,成為展場焦點。其中,吉利汽車(00175)旗下走豪華路線的「極氪」,其001 FR電動轎車配備的OLED觸控螢幕,可以顯示全3D真實車身影像,畫質更勝特斯拉(Tesla)。另長城汽車(02333)高階品牌「魏」(WEY)的藍山PHEV休旅車,配備由前座橫跨到副駕駛座的螢幕,大增車內的娛樂功能。
  • 彭博引述知情人士稱,快將卸任的美國總統拜登為防止先進技術落入中國和俄羅斯之手,準備最後奮力一搏,要對輝達(Nvidia)等公司的人工智能(AI)晶片出口祭出新一輪限制措施。
  • 日前,國家發改委、財政部發佈《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》,擴大汽車報廢更新支持範圍。
  • 東江集團控股(2283.HK)投資者電話交流會紀要20250107
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  • 國際財經
    • 波士頓聯儲銀行總裁科林斯(Susan Collins)表示,鑑於就業數據強勁且通脹揮之不去,跟她幾個月前的預期相比,她更傾向於今年降低減息的次數。
    • 美國商務部長雷蒙多(Gina Raimondo)向路透表示,拜登政府將於下周,對配備中國汽車軟件及硬件的進口車實施限制措施。
    • 特斯拉(Tesla)行政總裁馬斯克表示,特斯拉計劃在今年生產數千個人型機械人Optimus,明年進一步提升產量。馬斯克接受媒體訪問時稱,如果一切順利,特斯拉明年將生產5萬至10萬個Optimus機械人,其後一年的產量將增加10倍以上。
    • 上海證券交易所和中證指數宣布,將於1月20日正式發布上證科創板綜合指數(科創綜指)及其價格指數,以反映科創板上市證券的表現,便利投資者觀察科創板整體收益情況。
    • 國家統計局公布,2024年12月居民消費價格指數(CPI)按年升0.1%,創9個月低位,比11月回落0.1個百分點,符合預期。2024年全年CPI按年升0.2%。
  • 主要巿場
    • 上證指數低開低走,最多跌24點或0.75%,低見3205點,全日收市報3211點,跌18點或0.58%,成交4344.46億元。深成指最多跌43點或0.43%,低見9901點後有買盤吸納,大市轉升,最多倒升77點或0.78%,高見10021點,惟收市未能站穩1萬點,全日收市報9976點,升31點或0.32%,成交6774.82億元。滬深300指數報3779點,跌9點或0.25%;創業板指數報2010點,升2點或0.11%。
    • 日本股市連跌兩日,日經平均指數低開低走,午後跌幅斷大,最多跌596點或1.49%,低見39385點,全日收市報39605點,跌375點或0.94%。
    • 美國周四為已故前總統卡特(Jimmy Carter)舉行國葬,美股休市,歐洲股市反覆靠穩,泛歐指數Stoxx 600收市反彈0.42%,報515點,資源股攀升1.5%;英、法及德股分別揚0.83%、漲0.51%及跌0.06%。
  • 環球綜評
    • 美匯指數最一度跌0.14%,至108.94,其後反覆回穩,高見109.38,反彈0.27%。
    • 日圓升0.49%,至157.58兌每美元。
    • 歐羅曾跌0.33%,至1.0284美元。

    紐約期金收市升18.4美元或0.7%,每盎斯報2690.8美元。現貨金早段創下四個月新高,至每盎斯2678.16美元,升幅達到0.62%;其後出現回吐,收市報2669.94美元,仍升0.31%。...... 更多

    思源電氣 (002028.SZ)
    研究報告: 思源電氣(002028.SZ) : 目標價80.01元人民幣。思源電氣是國內電力設備民企龍頭,深耕電氣設備領域 30年,聚焦輸配電領域,產品覆蓋幾乎所有電網設備,包括超高壓、高壓開關設備、變壓器、繼電保護及自動化系統、無功補償裝置、測量監測裝置、電力電子設備、汽車電子等領域。公司主要電網設備產品可以分為一次設備、二次設備兩大類,一次設備可以分為開關類、線圈類等,二次設備可以分為無功補償類、智能設備類、測試類等。從收入結構來看,開關類及相關產品營收占比45%;線圈類及相關產品占比22%;無功補償類及相關產品占比15%;智能設備類及相關產品占比8%;工程總承包占比7%。高壓開關和線圈類產品是公司的基礎業務。其中GIS(閉合式開關)業務增長迅速,是公司快速增長的基石。公司下遊客戶主要為電網企業,兩網壟斷令電網設備競爭化。電網設備行業具有金字塔型壁壘的特點,電壓等級越高,壁壘越高。2011 年以來電網投資逐漸放緩的背景下,公司通過品類擴張、提份額等方式,營收增速超越行業增長。公司 10 月 26 日發佈的項目投資公告,公司計劃投資“高壓智能組合電器(GIS)生產基地建設項目”,項目計劃總投資為 3 億元,項目建設週期為 12 個月。本次投資將有望支撐公司高壓組合電氣市場的業務拓展,滿足未來交付的產能需求。電力投資屬基建類投資,在經濟發展中發揮逆週期調節作用,經濟下行週期,電力投資額較高。目前經濟下行壓力較大,電網投資凸顯其逆週期調控作用。具體投資方向來看,電網智能化和特高壓建設將成為電網投資側重點。思源電氣的市場份額位於前列,隨著電力設備需求上行,公司有望受益。海外市場方面,2009年公司開始啟動海外設備出口&EPC業務,主打產品為變壓器和高壓開關。公司產品性價比優勢明顯,目前已形成規模,業務佈局逐漸完善,主要在東南亞、非洲、歐洲等市場。23 年公司海外收入同比+16%,其中海外單機出口收入同比+11%,毛利率同比+23.13pcts,或歸功於人民幣貶值+海外電力設備漲價+原材料價格下行等因素影響。23 年公司海外新增訂單 40.1 億元,同比+34%。公司公佈2024第三季度報告,實現營收 104.07億元,YoY+21.28%;實現歸母淨利潤14.91億元,YoY+29.88%;實現扣非歸母淨利潤14.0億元,YoY+26.52%;毛利率為31.42%,同比+1.31pct。收入與利潤略超市場預期,主要系公司海外與網外訂單確收加速,毛利較高的海外區域在收入中占比逐步提升。其中2024Q3實現營收42.41億元,YoY+29.39%;實現歸母淨利潤6.04億元,YoY+34.95%;實現扣非歸母淨利潤5.65億元,YoY+31.34%;毛利率為30.96%,同/環比分別-0.84/-1.58pct,主要系國內電網基建工程滯後,延緩了產成品交付,預計Q4電網開工加快後,利潤率仍有一定上升空間。全球新能源的發展驅動電網新建及升級改造,提振變壓器需求。其中北美市場受製造業回流、數據中心建設等多重因素,變壓器供不應求。我們認為,公司未來的增長點主要來自於產品線的擴展,以及原有產品的升級換代和海外市場的開拓。


    日本股市連跌兩日,日經平均指數低開低走,午後跌幅斷大,最多跌596點或1.49%,低見39385點,全日收市報39605點,跌375點或0.94%。......更多

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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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