研究部快訊 | 研究分析 | Phillip Securities Group (輝立証券集團)

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24-09-2024(星期二)

23-09-2024(星期一)

20-09-2024(星期五)

19-09-2024(星期四)

17-09-2024(星期二)

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輝立研究部快訊

1月20日 (星期一)

中國龍工(3339)
解構：
2024年上半年，中國龍工（03339）實現營業收入總額為53.60億元（人民幣．下同），同比下降6.39%。公司產品結構以裝載機和叉車為主，裝載機仍是集團的拳頭產品和最主要的利潤來源。裝載機銷售額佔集團整體銷售額比重為40.31%，較2023年的42.28%降低了1.97個百分點。叉車廣泛應用於製造業、交通運輸、倉儲物流業等多個關鍵領域，市場需求持續增長，公司加大營銷投入，聚焦提升產品競爭力和品牌知名度，叉車本期銷售佔比為38.40%，較2023年同期上升了4.60個百分點。綜合毛利率為18.46%，比2023年度同期的16.49%上升了2個百分點。淨利潤4.58億元，同比增長49.19%。淨利潤增長主要是產品綜合毛利率提升和金融資產產生的淨收益增長所致。2024年下半年，中國政府加大宏觀政策實施力度隨著各項政策逐步落實落地，政策效應陸續顯現，對推動經濟穩定運行、引導產業轉型升級發揮了積極作用。重大工程項目建設全力推進等，為基建投資復蘇提供了支撑，國內工程機械行業需求有望改善。持續提升產品質量，強化落實成本控制措施，預料公司可持續提升綜合效益，創造更大價值。
策略：
買入價$1.56，目標價$1.67，止蝕價$1.47

碧瑤綠色 (1397.HK) - 上半年展現出穩健財務表現
碧瑤綠色（「碧瑤」）作為香港領先的生活服務綜合企業，憑藉在清潔服務、廢物管理與回收、園藝及蟲害管理等多元業務，在2024年上半年展現出穩健的財務表現。得益於公司與政府新合約的簽訂及核心業務的剛性需求，碧瑤於經濟環境疲弱下依然實現了收益與盈利的雙增長。......更多

以舊換新政策加力擴容，利好汽車消費

簡介：

1月8日，國家發改委、財政部發佈《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》（以下簡稱《通知》），提出繼續向地方直接安排超長期特別國債資金，並擴大汽車報廢更新支持範圍。

此次汽車“以舊換新”政策，相較於上一......更多

國家統計局發佈數據顯示，初步核算，2024年我國GDP為134.91萬億元，同比增長5%；其中，第四季度同比增長5.4%。2024年，全國規模以上工業增加值比上年增長5.8%，服務業增加值增長5%，社會消費品零售總額增長3.5%，固定資產投資增長3.2%。全國城鎮調查失業率比上年下降0.1個百分點，居民人均可支配收入實際增長5.1%。
美國最高法院裁定支持TikTok在美禁令。對此，TikTok發表聲明稱，除非拜登政府和美國司法部提供“不會強制執行禁令”的明確資訊，否則TikTok將於1月19日被迫停運。此外，TikTok首席執行官周受資發表講話稱，將盡全力確保TikTok平臺未來繼續繁榮。美國當選總統特朗普最新表示，他“極有可能”在就職後給予TikTok90天的禁令延緩執行期限。TikTok在美國擁有1.7億用戶。
零跑汽車（9863.HK）發佈提前達成單季盈利目標

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國際財經
- 多名知情人士透露，美國當選總統特朗普計畫在上任後前幾日利用其行政權力減輕加密貨幣公司面臨的監管負擔，並促進採用數字資產。
- 多位消息人士稱，日本央行政策委員會的大多數成員可能傾向於在下周舉行的貨幣政策會議上再次加息，這將使日本央行的政策利率升至0.5%，創17年來新高。
- 國際貨幣基金組織（IMF）將2025年全球經濟增長預期上調0.1個百分點至3.3%，預計2026年全球經濟將增長3.3%。預計2025年美國經濟增長2.7%，歐元區經濟增長1%。上調中國2025年經濟增長預期0.1個百分點至4.6%。
- 據商務部，2024年，中央加力支持以舊換新八大類家電產品實現銷售量6200多萬臺，直接拉動消費近2700億元。
- 豆包即將發佈最新即時語音大模型，並將基於此模型全量上線豆包App即時語音通話功能。目前，豆包APP已小範圍測試最新能力，部分用戶在豆包App的即時通話介面已更新。
主要巿場
- 日經225指數跌0.31%報38451.46點。
- 週五（1月17日），美國三大股指全線收漲，道指漲0.78%報43487.83點，標普500指數漲1%報5996.66點，納指漲1.51%報19630.2點。英偉達漲超3%，亞馬遜漲逾2%，領漲道指。特斯拉漲超3%，穀歌漲逾1%。中概股普遍上漲，京東集團漲超10%，老虎證券漲逾8%。本周，道指漲3.69%，標普500指數漲2.91%，納指漲2.45%。
- 1月17日，大盤全天縮量震盪，科創50領漲。盤面上，下午盤市場交投逐漸清淡，中芯國際短暫帶動晶片產業鏈氣氛後跟風股逐級回落，紅利資產受蹺蹺板效應影響走弱，PCB、寵物經濟概念全天保持強勢。全天個股漲跌不一，市場逐漸進入假期模式。截至收盤，上證指數漲0.18%報3241.82點，深證成指漲0.6%，創業板指漲0.78%，北證50跌0.39%，科創50漲0.99%。A股全天成交1.15萬億元，上日成交1.29萬億元。本周滬指累漲2.31%，深成指漲3.73%，創業板指漲4.66%，創業板指終結周線5連跌。
環球綜評

週五（1月17日），紐約尾盤，美元指數漲0.4%報109.3792，周跌0.25%。
非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.26%報1.0273，周漲0.3%；英鎊兌美元跌0.53%報1.217，周跌0.3113%；澳元兌美元跌0.33%報0.619，周漲0.72%；美元兌日元漲0.75%報156.317，周跌0.88%；美元兌加元漲0.55%報1.4474，周漲0.35%；美元兌瑞郎漲0.52%報0.915，周跌0.17%；離岸人民幣對美元漲54個基點報7.341，本周累計漲225個基點。
日本貿易振興機構調查顯示，超過70%的在美日企警惕特朗普關稅政策，企業普遍擔憂原材料等進口價格上漲、成本增加轉移到產品售價以及交付期限延遲等問題。

市況分析：COMEX黃金期貨收跌0.4%，報2740美元/盎司，本周累計上漲0.83%；COMEX白銀期貨收跌2.14%，報31.045美元/盎司，本周累計下跌0.81%。...... 更多

建滔積層板 (1888.HK)
研究報告: 建滔積層板(1888.HK) : 目標價9.30港元。建滔積層板（01888）這家覆銅面板領域的龍頭企業，在全球經濟逐漸復甦、科技產業快速發展的大背景下，去年中期交出了一份令人振奮的成績單，並充分展示了其強大的市場競爭力與穩健的財務基礎。在截至2024年6月底的六個月內，建滔積層板錄得營業收入86.38億（港元．下同），同比增長7%。更為引人注目的是，公司純利大幅增長72%，達到7.28億元，每股盈利攀升至23.3仙，同比增長73%。公司同時宣佈派發每股12仙的中期股息，較去年同期的6仙翻了一番，派息比率達51.5%。這些數據充分顯示，建滔不僅成功應對了市場挑戰，更準確把握了行業反彈的契機，展現出優異的經營能力，也致力與股東分享企業成果。期內，未扣除利息、稅項、折舊及攤銷前溢利（EBITDA）達到15.7億元，同比增長35%。與此同時，公司的財務狀況保持穩健，淨負債比率由去年底的18%下降至17%。流動比率則達到2.21，充足的流動資金為其未來發展提供了可靠保障。建滔積層板的強勢增長，離不開電子行業需求的回暖與新興產業的快速發展。人工智能的興起和汽車電子化的推進，為覆銅面板市場帶來了顯著的增長動力。特別是在AI伺服器的GPU主板應用領域，高頻高速覆銅面板成為不可或缺的核心材料，而建滔憑藉其技術創新能力，成功推出多款高端產品，精準滿足市場需求。在汽車電子領域，隨著智能化和新能源車滲透率的不斷提升，建滔的覆銅面板同樣扮演著重要角色，成為車載電子系統的關鍵組件。除了市場需求的強勁拉動，建滔積層板能夠在競爭激烈的環境中脫穎而出，也得益於其垂直整合的產業鏈優勢與卓越的成本控制能力。即便在銅價大幅上漲的情況下，公司通過產品提價與內部效率提升，成功對沖了原材料價格上漲的壓力，並進一步提升了整體毛利率。管理團隊通過技術改良與設備自動化，大幅降低了單位生產成本，進一步鞏固了盈利能力。值得關注的是，建滔積層板在可持續發展方面的努力，也為其業績增長注入了新動能。公司積極響應國家節能減排政策，在多個工業園區部署分佈式太陽能光伏發電項目。截至去年6月，累計投資4.2億元，成功生產3700萬千瓦時綠色電力。不僅降低了能源成本，還顯著減少了二氧化碳排放，體現了其在環境、社會及管治（ESG）方面的承諾。此外，公司在熱能回收設備上的投入，也帶來了長遠的節能效益，進一步增強了其競爭韌性。展望未來，建滔積層板將繼續受益於電子行業的復甦與政策利好的推動。中央政府對新能源汽車、家電等消費品以舊換新的支持政策，將刺激覆銅面板需求進一步增長。而AI產業的快速發展與全球網絡升級，則為高端覆銅面板產品提供了持續的市場機遇。同時，公司計劃於下半年在泰國新增每月40萬張的覆銅面板產能，強化在東協市場的佈局，以滿足海外市場需求的增長，這也為其業績帶來了更大的想像空間。建滔積層板的穩健表現，充分展現了其作為行業龍頭的實力與潛力。在全球經濟環境逐步回暖的背景下，這家擁有垂直整合產業鏈、強大技術實力以及穩健財務基礎的企業，無疑是一個值得長期關注的投資標的。隨著AI、汽車電子與新能源產業的持續發展，公司未來的增長空間仍然廣闊。建滔積層板上周圖表上試橫行區高位，似乎再次醞釀突破，短期若回吐至7元水平附近會是理想入貨位，中線上望9.30元為目標。

市況分析：日經225指數跌0.31%報38451.46點。......更多

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