研究部快訊 | 研究分析 | Phillip Securities Group (輝立証券集團)

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16-10-2024(星期三)

15-10-2024(星期二)

14-10-2024(星期一)

10-10-2024(星期四)

09-10-2024(星期三)

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輝立研究部快訊

2月3日 (星期一)

匯舸環保(2613)
解構：
匯舸環保(2613)是一家中國船舶環境保護設備及系統提供商，服務世界各地的客戶。集團於2017年開展業務，推出首款產品船舶廢氣淨化系統，現已開發及商業化多種船舶環境保護設備及系統。具體而言，其設備及系統旨在幫助客戶（例如船東）減少硫及GHG排放。按船舶廢氣淨化系統的2023年已完成訂單總數及累計手頭訂單量計，集團在中國船舶廢氣淨化系統提供商中排名第三，在全球所有船舶廢氣淨化系統提供商中排名第四。集團設備及系統的需求由各種要求所帶動，不斷演進的ESG監管框架已經並將繼續推動船舶環境保護設備及系統市場的增長。集團業績呈現快速增長，收益從2021年度的1.4億元人民幣增加90.7%至2022年度的2.67億元人民幣，再增加91%至2023年度的5.1億元人民幣；溢利由2021年度的1276萬元人民幣增加188%至2022年度的3677萬元人民幣，再增加228%至2023年度的1.2億元人民幣。毛利率由2021年度的34.5%提升至2022年度的43.7%，再進一步提升至2023年度的53.3%。根據統計資料，全球船舶環境保護設備及系統市場從2017年的7.53億美元增加至2023年的31.02億美元，年均複合增長率為26.6%，並預計增加至2028年的113.84億美元，從2023年至2028年的年均複合增長率為29.7%。集團的設備及系統以及業務可望從全球船舶環境保護設備及系統市場的潛在增長中獲利。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$32.00，目標價$35.00，止蝕價$30.00

晶泰控股(2228)
解構：
晶泰控股 (2228. HK) 是一個基於量子物理、以人工智慧賦能和機器人驅動的創新型研發平臺。公司採用基於量子物理的第一性原理計算、人工智慧、高性能雲計算以及可擴展及標準化的機器人自動化相結合的方式，為製藥及材料科學（包括農業技術、能源及新型化學品以及化妝品）等產業的全球和國內公司提供藥物及材料科學研發解決方案及服務。公司業績增長穩定，2021至2023年複合年均增長率達66.7%。2024年上半年，公司收入為1.03億元（人民幣，下同），同比增長28.3%，經調整虧損淨額為2.51億元，同比減少29.7%。公司在AI製藥領域具備一定優勢，公司估值仍有上升空間，具有長期配置價值。
策略：
買入價5.20，目標價$5.87，止蝕價$4.90

老鋪黃金 (6181.HK) - 憑藉古法黃金領域優勢，盈利能力大幅提升
老鋪黃金是中國古法手工金器專業第一品牌。根據弗若斯特沙利文資料，公司是行業內第一家推出足金鑲鑽產品的品牌，引領行業趨勢；截至2024年6月30日，公司在全國排名前十高端百貨中心的入駐覆蓋率於行業排名第一；公司以中國內地單店平均收入在2024年上半年度於行業收入排名第一。......更多

以舊換新政策加力擴容，利好汽車消費

簡介：

1月8日，國家發改委、財政部發佈《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》（以下簡稱《通知》），提出繼續向地方直接安排超長期特別國債資金，並擴大汽車報廢更新支持範圍。

此次汽車“以舊換新”政策，相較於上一......更多

美國總統特朗普簽署行政命令，對中國進口的商品加徵10%關稅，措施將於周二起生效。中方對此強烈不滿，堅決反對。中國商務部新聞發言人表示，美方單邊加徵關稅的做法嚴重違反世貿組織規則，不僅無益於解決自身問題，也對中美正常經貿合作造成破壞。對於美方的錯誤做法，中方將向世貿組織提起訴訟，並將採取相應反制措施堅定維護自身權益。
加拿大駐美大使Kirsten Hillman表示，該國將強硬回應美國總統特朗普公布的新關稅措施。特朗普上周六簽署行政命令，因應阻止芬太尼的危機，對加拿大的能源以外商品徵收25%關稅，能源商品則徵收10%關稅，對墨西哥所有商品徵25%關稅，對中國商品加徵10%關稅。加拿大採取報復措施，對價值1500億加元的美國商品徵25%關稅。墨西哥表明採取報復措施，但未有細節。中國未有公布報復措施。
攜程最新數據顯示，1月28日至2月4日春節假期期間，入境遊訂單量較去年同期增加超過1.5倍。整體來看，春節期間，國內熱門目的地為上海、北京、廣州、深圳、哈爾濱、成都、杭州、昆明、西安、重慶。哈爾濱旅遊熱度依舊，蟬聯第五位，旅遊預訂訂單按年增長32%。
特朗普移民政策可能受到影響的公司

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國際財經
- 美國總統特朗普表示，美國民眾可能因他推行的關稅措施而感到一些痛苦，又稱加拿大倘沒有對美國的龐大貿易盈餘，將不能獨自生存。
- 歐洲央行管理委員會委員兼荷蘭央行行長諾特(Klaas Knot)表示，歐洲物價增幅達致央行訂的指標後，央行的基準利率便不須再保持在限制經濟增長的水平。
- 彭博引述知情人士指，蘋果公司放棄研發與Mac電腦匹配的高級擴增實境(AR)眼鏡項目，並在本周關閉了該項目。
- 外電報道，據中國造車新勢力1月交付數據，「蔚小理」上月交付量經計算按月均下滑，但小鵬汽車(09868)超越理想汽車(02015)成為1月交付量冠軍，按年增速逾2.6倍；零跑汽車(09863)交付亦增逾1倍。
- 華為雲在微信公眾號公告，DeepSeek-R1開源後引發全球用戶和開發者關注，矽基流動和華為雲團隊聯合首發並上線基於華為雲昇騰雲服務的DeepSeek R1/V3推理服務。
主要巿場
- 華為雲在微信公眾號公告，DeepSeek-R1開源後引發全球用戶和開發者關注，矽基流動和華為雲團隊聯合首發並上線基於華為雲昇騰雲服務的DeepSeek R1/V3推理服務。
- 日經平均指數今早略為低開後，整體波動不大，全日高低波幅只有222點，一度最多升167點，高見39681點，收市報39572點，升58點或0.15%。
- 美市收市，道指跌337點或0.75%，報44544點；標指回吐0.5%，報6040點；納指轉挫0.28%，報19627點。本周累計，道指反彈0.3%，標指下行1%，納指倒退1.6%。
環球綜評

美匯指數一度回升0.71%，至108.57。
歐羅挫0.39%，至1.0352美元。
日圓跌0.56%，報155.15兌每美元。

美國總統特朗普發出關稅威脅，加劇市場對全球經濟增長和通脹壓力的憂慮，促使投資者買入避險資產，現貨金突破每盎斯2800美元創新高。紐約期金收市跌10.2美元或0.36%，每盎斯報2835美元。...... 更多

中國旺旺 (151.HK)
研究報告: 中國旺旺(151.HK) : 目標價5.45港元。中國旺旺控股有限公司是在中國領先的食品和飲料製造商之一，也是中國最大的米果生廠商，其所有產品自行製作。公司多種產品都是中國的市場領導者，公司擁有多元化的產品組合，主要產品為米果類、乳品和飲料，包括風味牛奶（比如旺仔牛奶）、乳酸飲料、即飲咖啡、碳酸飲料、涼草茶及奶粉；休閒食品，包括糖果、碎冰冰和果凍、小饅頭，以及豆類和果仁；及其它產品，主要是酒類。公司大部分營運都在中國，同時在中國臺灣、中國香港、新加坡及日本亦擁有業務，並將產品銷往其它市場，包括泰國、韓國、美國及加拿大。截至2024年9月30日止六個月公司收益為108.77億元（人民幣，下同），同比減少3.5%，主要是因為休閒食品類中的冰品小類收益同比減少，導致公司整體受益承壓。毛利為51.41億元，同比增長0.8%，毛利率為47.3%，收益減少但毛利增加的主要原因是大宗原物料耗用成本下降，營業費用管控適宜，集團表示下半財年公司有望繼續受益于原物料成本的下降。權益持有人應占利潤為18.63億元，同比增加7.6%。每股基本及攤薄盈利為15.78分。公司實施多元化策略，自動售貨機、OEM等新興管道持續增長，海外市場也實現雙位數收益增長。公司持續研發具特色產品，過去5年推出的新產品占本報告期內收益達到雙位數。值得注意的是公司海外業務在本報告期內實現雙位數增長，其中亞洲、美洲、大洋洲、歐洲、印非等地區均實現高速增長；得益於新客戶和新產品的開發，米果、糖果及糕餅休閒食品類產品成長顯著。隨著越南工廠的投產，加上自 2019 年以來先後在越南、泰國、印尼、德國、北美等地設立附屬公司，海外市場有望在未來 3-5 年內成為公司的主要增長動能。除此之外，公司積極實施差異化策略，提供多種產品以滿足多年齡層消費者的多元化需求。隨著健康意識的提高和生活方式的轉變，低糖、膳食纖維將成為食品新趨勢，公司表示2024 財年下半年將研發更多低糖、少糖類飲品，糙米類健康米類產品也將上市，以此滿足更多消費者習慣。下半財年公司的冰品小類收益或將繼續承壓，在傳統新年零食大禮包中，旺旺是經典之選，受益於此，公司銷售收入有望增加。歐睿國際預測，2024年-2028年中國零食市場規模複合年均增長率為3.4%，若按照這個速度繼續保持增長，預計2033年中國零食市場規模將增至6822億元，對比2023年的4883.5億，增長約40%，有近2000億的增長空間。旺旺是陪伴80後、90後成長起來的零食品牌，在整個零食市場具有極高的品牌知名度，相信未來在零食領域仍將佔據一席之地。我們看好公司在零食領域未來的發展。短期看5.02，中長期上望5.45。

日經平均指數今早略為低開後，整體波動不大，全日高低波幅只有222點，一度最多升167點，高見39681點，收市報39572點，升58點或0.15%。......更多

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