晶科電子股份(2551)
解構：
晶科電子(2551)主要從事設計、開發和製造各種LED智能視覺產品及系統解決方案，涵蓋採光、照明、 顯示、傳感、裝飾及互動功能具有智能特徵的LED產品及系統解決方案。其產品包括汽車智能視覺產品(主要包括智能車燈及車規級LED器件和模組)、高端照明產品(主要包括高端照明器件和高端照明模組)及新型顯示產品(主要包括用於直下式或側入式背光液晶電視的LED器件和模組)。隨著LED技術的進步及LED產品的廣泛應用，行業已向「LED+」技術轉變，即將LED技術與電子控制、軟件、傳感器及光學等相結合，使LED產品的智能化、集成化及定製化功能增強。集團最近發出了盈喜，預期截至2024年12月31日止年度股東應佔淨利潤將不低於9300萬元人民幣，較2023年度增長不少於40%；經調整股東應佔淨利潤（非國際財務報告準則計量）將不低於1.3億元人民幣，同比增長不少於70%，主要由於集團成功完成從傳統LED廠商向融合先進「LED+」技術的智能視覺產品及系統提供商的戰略轉型，三大業務板塊包括汽車智能視覺產品、新型顯示產品及高端照明產品收入都實現同比增長，帶動利潤上升。中國國務院於2024年3月推出《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，自此帶動新型顯示產品行業的市場需求持續增長.於2023年，LED智能視覺行業全球市場規模達1920億美元。其中，中國LED智能視覺市場規模為4402億元人民幣，汽車智能視覺、高端照明及新型顯示分別佔市場的20.2%、33.2%及46.6%。「LED+」技術的出現正在迅速改變高端LED智能視覺行業格局，成為高端LED產品進步的核心驅動力。展望未來，汽車智能視覺、高端照明及新型顯示都具有龐大增長空間。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.28，目標價$4.74，止蝕價$4.00
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信義光能(968)
解構：
消息面上，據TrendForce集邦諮詢報告顯示，假期內，矽料端按照前期簽單順序發貨，相對穩定。若3月份下游存提產，則不排除矽料價格有上調預期。電池片廠商節前已完成備貨，N型各規格價格暫穩，但庫存水位再度上行，若3月份下游提產，則能舒緩供需錯位對價格帶來的負面影響。此外，根據國家能源局發佈的2024年全國電力工業統計資料，2024年1-12月光伏新增裝機277.17GW，同比增長28%。光伏近期內外需、價格信號積極，節後有望迎來量價開門紅；特朗普上任後第一波政策衝擊已過，板塊業績預告基本披露完畢，情緒底和業績底均得到夯實。公司專業從事光伏玻璃生產製造及光伏電站開發建設，主要產品包括超白太陽能壓花玻璃(原片及鋼化片)、減反射鍍膜玻璃及背板玻璃，為全球主要的光伏元件廠商提供光伏玻璃產品。目前，信義光能共擁有八大光伏玻璃生產基地，分別位於中國安徽省蕪湖市、廣西省北海市、江蘇省張家港市、天津市和馬來西亞麻六甲市等，於2024年6月30日，日化量達29,000噸。
策略：
買入價$3.59，目標價$3.95，止蝕價$3.30
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研究部一月研究報告回顧
碧瑤於2024年上半年展現出穩健的財務表現，核心數據顯示其在主要業務板塊中保持了良好的增長動能。收入同比增長16.6%至12.91億元，主要得益於清潔服務收入的顯著增加。清潔業務作為公司核心業務，貢獻了總收入的80.2%，同比增長20.1%至10.35億港元，反映出公司在政府合約簽訂及新項目開拓方面的成功。此外，廢物處理及回收業務亦錄得收益增長7.4%至1.47億元，毛利率更顯著提升4.2個百分點至12.9%，主要受到「塑膠回收先導計劃」進入收成期及相關政府合約擴展的推動。......更多
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以舊換新政策加力擴容，利好汽車消費 簡介： 1月8日，國家發改委、財政部發佈《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》（以下簡稱《通知》），提出繼續向地方直接安排超長期特別國債資金，並擴大汽車報廢更新支持範圍。 此次汽車“以舊換新”政策，相較於上一......更多
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- 美國總統特朗普表示，計劃本周宣布對多個國家實施對等關稅(reciprocal tariffs)。外電形容，這是特朗普貿易戰的重大升級。特朗普在競選過程中，承諾對美國進口產品徵收關稅，稅率與貿易夥伴對美國出口產品徵收的水平相同。
- 美國勞工部公布，1月非農業職位增加14.3萬個，市場預期增加17萬個；失業率為4%，預期為4.1%。美國1月私人部門職位增加11.1萬個，市場預期增加14.1萬個；製造業職位增加3000個，預期為減少2000個；政府部門職位增加3.2萬個。期內，平均時薪按月增加0.5%，預期為增加0.3%；每周平均工時為34.1小時，預期為34.3小時。
- 國家統計局公布，1月居民消費價格指數(CPI)按年升0.5%，從9個月低位回升，比去年12月升0.4個百分點，並且略高於市場預期的升0.4%。按年比，1月份，食品價格升0.4%，非食品價格上漲0.5%。按月比，1月CPI升0.7%，其中食品價格升1.3%，非食品價格上升0.6%。1月，工業生產者出廠價格指數(PPI)按年跌2.3%，降幅與上月相同；按月比，PPI下降0.2%。
- 特朗普維持中國小額包裹免關稅措施不變
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- 國際財經
- 法國總統馬克龍表示，法國將在本周一開幕的巴黎人工智能(AI)高峰會期間宣布，私人企業未來幾年將對AI產業投資1090億歐羅。馬克龍辦公室稱，這些投資包括加拿大資產管理公司Brookfield計劃投資200億歐羅，在法國建設數據中心，以及來自阿聯酋、未來幾年可能達到500億歐羅的投資，愛麗舍宮指阿聯酋的投資將包括為1千兆瓦數據中心提供資金。
- 美國芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)表示，最新公布的就業數據反映就業市場表現穩健。他期望，總統特朗普的關稅措施對經濟的衝擊溫和；最新的通脹預期數據亦未有受到短期通脹上升影響，有信心通脹可以回落至2%聯儲局目標；當局或未能在今年底讓利率達至中性水平。
- 明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)表示，今日公布的最新數據顯示勞動力市場強勁，如果通脹繼續降溫，今年底聯儲局的政策利率將略低於目前的水平。
- 中國證監會發文要求資本市場做好金融「五篇大文章」，提出共計18條政策舉措。中證監指出，要聚焦支持新質生產力發展，突出深化資本市場投融資綜合改革，推動要素資源向科技創新、先進製造等重大戰略、重點領域、薄弱環節集聚。
- 中國人工智能(AI)初創DeepSeek(深度求索)在全球爆紅，《人民日報》發表評論文章指出，橫空出世的國產大模型DeepSeek，提供了一個重新審視和理解中國創新模式、路徑的生動樣本。文章指出，DeepSeek之所以讓人震撼，在於其打破了人們對創新路徑的刻板印象。DeepSeek團隊主要由國內高校畢業生和沒畢業的博士生組成，表明今天的中國，正在成為頂尖人才成長的沃土、原創性創新的策源地。
- 主要巿場
- 美國1月份失業率降至4%，加上消費者通脹預期急升，帶動債息上揚；其後總統特朗普表示，計劃下周宣布對多個國家實施對等關稅(reciprocal tariffs)，貿易戰憂慮升溫拖累美股跌勢加劇。美股周五短暫靠穩後，市況持續受壓，道指輕微高開14點後倒跌最多467點，最低報44279點；標指一度回落1.05%，以科技股為主的納指掉頭曾挫1.53%。美市收市，道指報44303點，跌444點或0.99%；標指挫0.95%，報6025點；納指下滑1.36%，報19523點。上周累計，道指回落0.54%，標指低走0.24%，納指倒退0.53%，金龍指數則漲3.8%。
- 亞太區股市個別發展，美國企業最新業績好壞參半，市場亦觀望中美貿易戰發展。日本股市終止連升3日，失守39000點關口。日經平均指數低開低走，最多跌313點或0.8%，低見38753點，全日收市報38787點，跌279點或0.72%。日股上周累跌785或1.98%。
- 內地股市上揚，上證指數最多跌8點或0.25%，低見3262點，隨後有買盤吸納，大市轉升，最多升53點或1.64%，高見3324點後升幅略為收窄，但仍能站穩3300點關口之上收市，全日收報3303點，升33點或1.01%，成交7576.14億元人民幣。深成指低開高走，最多跌9點或0.09%，低見10384點後喘定回升，最多升273點或2.63%，高見10666點，全日收市報10576點，升182點或1.75%，成交12026.31億元。市場交投活躍，兩市成交合計增近三成至1.96萬億元。總結上周3日市，滬指累升53點或1.63%。
- 環球綜評
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- 美國就業數據較預期差，但足以支持聯儲局暫時按兵不動的利率政策取態。同時，美國總統特朗普提及將公布對等關稅措施。市場避險情緒升溫，美匯周五靠穩。美匯指數最多曾升0.59%至108.32，上周累計仍然錄得下跌。
- 密歇根大學2月美國消費者信心指數初值報67.8，市場預期為71.1；消費者一年通脹預期初值報4.3%；消費者五年通脹預期初值為3.3%。美元一度升0.67%，至152.42日圓。歐羅跌0.75%至1.0307美元。英鎊最多跌0.21%，至1.2377美元。
- 中國外匯儲備回升。中國人民銀行公布，1月末外匯儲備32090億美元，按月增加67億美元或0.21%。1月底，黃金儲備7345萬盎斯，按月增加16萬盎斯，連續第3個月增加；當月黃金儲備對應的美元價值按月增151.97億美元，至2065.34億美元。
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美國總統特朗普談及將公布對等關稅措施，市場憂慮環球貿易緊張局勢升級，避險資金繼續流入金市，推動現貨金價上升至貼近紀錄新高。紐約4月期金收市升10.9美元或約0.4%，每盎斯報2887.6美元，連升周數延伸至六周。......
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網易-S (9999.HK)
