研究部快訊 | 研究分析 | Phillip Securities Group (輝立証券集團)

	主頁研究分析研究報告智識揀股核心價值股新股介紹將上市新股已上市新股擬上市新股影子股新股表現新聞發佈市況評論交易員評論中國行情環球市況評論環球市況評論外國市況/商品期貨環球投資短評外國股票研究報告研究部快訊市場資訊市場資訊一覽恆指/國企指數分析香港股票按揭比率外國股票保證金融資比率派息備忘金融進修中心金融進修中心輝立投資講座網上學習中心 Phillip Apps 輝利市網上交易系統流動交易系統 Mobile Apps iPhone App Android App 功能比較 ATS電子交易系統 SATS 股票易 FATS 期貨易 OATS 期權易 PATS 外期易 XATS 外匯易 BATS 貴金屬易 Excel RealTime MetaStock® MetaStock® 簡介內容範圍產品簡介服務計劃市況分析工作坊客戶服務及支援各平台功能列表 Apps 下載交易平台教學開設戶口招聘人才關於輝立輝立簡介分行資料集團網絡電子賀卡網站指南
敬請留意，歐洲夏令時間將於四月一日實行，而美國則於三月十一日實行，所有有關該交易所的合約買賣時間將會提前一小時，如有任何查詢，請致電盤房22776677。外匯美元/日元，買賣差價低至一點。詳情請按此。日經期貨將會加按金至合約價值的百分之五，即日生效，詳情請致電22776677。

13-02-2025(星期四)

12-02-2025(星期三)

11-02-2025(星期二)

10-02-2025(星期一)

07-02-2025(星期五)

頁數 : 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 |

輝立研究部快訊

2月13日 (星期四)

心動公司(2400)
解構：
心動公司(2400)三款新的自研遊戲《出發吧麥芬》(GoGo Muffin)、《鈴蘭之劍》(Sword of Convallaria)及《火炬之光：無限》(Torchlight：Infinite)帶來新的收入增長。其中，《出發吧麥芬》於去年5月在中國境內市場上線，未來將陸續在海外多個國家和地區上線，有望推動收入增長。《鈴蘭之劍》於2023年11月在中國境內市場上線後，去年8月在海外多個國家和地區上線。該遊戲憑藉精美的像素畫風及堅實的遊戲玩法得到了戰旗類玩家的廣泛好評。《火炬之光：無限》於2022年10月在中國境外市場上線，並於2023年5月在中國境內市場上線。該遊戲得到了暗黑類遊戲愛好者的認可，未來將通過更有吸引力的賽季更新帶來更多玩家。另一款自研遊戲《心動小鎮》(Heartopia)於去年7月在中國內地市場上線並大受歡迎，上線首月取得了超過2,500萬次下載。同時《心動小鎮》的發行工作與TapTap平台緊密合作，為TapTap帶來了大量新用戶和更廣泛的品牌認知。此外，集團已完成生成式人工智能服務TapSight的備案工作，未來希望運用該技術進一步提升用戶服務能力。付費遊戲是集團特別的業務構成，滿足了手遊用戶對優質買斷製遊戲的需求，也為TapTap平台增添了生態多樣性。去年集團上線了《浮島冒險》 (Forager)、《大俠立誌傳》(Hero`s Adventure)手機版、《挺進地牢》(Enter the Gungeon)手機版等付費遊戲，而已上線的《旋轉音律》(Rotaeno)、《泰拉瑞亞》(Terraria)等作品也保持穩健。這些受歡迎的新遊戲與TapTap達成了獨家或深度的合作，驅動TapTap的平均月活躍用戶數(MAU)增長，也帶動了TapTap平台業務收入增長。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$29.50，目標價$32.50，止蝕價$28.00

中國通信服務(552)
解構：
中國通信服務（00552）2024年上半年業績顯示，公司實現營業收入744.12億元，同比增長1.7%；淨利潤21.25億元，同比增長4.4%。毛利率達10.9%，同比提升0.2個百分點，延續近年回升向好態勢。從業務結構來看，電信基建服務收入376.66億元，基本持平，佔比50.6%；業務流程外判服務收入221.63億元，同比增長2.0%，佔比29.8%；應用、內容及其他服務收入145.83億元，同比增長6.0%，佔比19.6%，成為上半年業務板塊收入增長第一驅動力。從客戶結構來看，國內電信運營商市場收入400.24億元，同比增長0.1%；國內非運營商集客市場收入324.09億元，同比增長2.5%；海外市場收入19.79億元，同比增長26.0%。值得關注的是，公司在數字基建、智慧城市、綠色低碳、應急安全等戰略性新興產業領域的新簽合同額同比增長超過40%，佔新簽合同總額比重超過35%。公司持續加大科技創新投入，研發投入達23.14億元，同比增長11.1%。展望未來，隨著數字經濟的深入發展，公司有望憑藉在新興產業領域的佈局實現高質量增長。
策略：
買入價$4.77，目標價$5.25，止蝕價$4.47

福耀玻璃 (3606.HK) - 業績繼續強勁上升
福耀玻璃2024年前三季度累計實現營收為283.14億元，同比+18.84%；歸母淨利潤為54.79億元，同比+32.79%，均創歷史新高。其中，第三季度營業收入99.7億元（人民幣，下同），同比+13.4%；歸母淨利潤19.8億元，同比+53.5%。......更多

以舊換新政策加力擴容，利好汽車消費

簡介：

1月8日，國家發改委、財政部發佈《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》（以下簡稱《通知》），提出繼續向地方直接安排超長期特別國債資金，並擴大汽車報廢更新支持範圍。

此次汽車“以舊換新”政策，相較於上一......更多

美國1月消費物價指數(CPI)按月升0.5%，預期為漲0.3%；按年升3%，預期及前值均為漲2.9%。期內，核心CPI按月升0.4%，預期為漲0.3%；按年升3.3%，預期為漲3.1%，前值為升3.2%。美國1月民間部門每周平均實質所得下降0.3%。
美國聯儲局主席鮑威爾周三重申，暫時不會急於減息，亦看不到終止收縮資產負債表規模的必要行動。美國周三公布1月消費物價指數(CPI)增幅高於市場估計。鮑威爾當日出席眾議院財經事務委員會聽證會時，重申他周二出席參議院銀行委員會聽證會時發表的看法，即央行在去通脹化的進程取得很大成績，但仍未達致終點，因此有需要維持偏緊的貨幣政策，不急於減息。
百度(09888)據報計劃於今年下半年推出新一代人工智能模型，並指作為基礎模型(foundation model)的「文心5.0」在多模型能力(multimodal capabilities)上將有強大改進。據外媒報道，多模型人工智能可運算文字、影片、圖像以及聲音進行結合及轉換。基礎模型可以理解語言，並執行各種任務，包括生成文本和圖像，以及用自然語言進行交流。
德永佳集團(00321)投資交流會

於【輝立香港】閱讀更多

按此下載【輝立香港】

國際財經
- 芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)表示，美國1月消費物價指數(CPI)升幅較預期強勁，是令人警惕(sobering)的訊號，但屬於單一數據，未足以反映通脹形勢有變。
- 美國亞特蘭大聯儲銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，鑑於近期通脹數據，聯儲局在考慮減息時應更審慎行事。博斯蒂克今年在聯邦公開市場委員會(FOMC)並無擁有貨幣政策投票權，周三出席活動時稱，就業市場良好，加上通脹可能持續高企，以及多個經濟環節存在不確定性，聯儲局衡量利率政策時須保持謹慎，等待更多證據確定通脹有望回落至2%目標，才適宜作出利率變動的決策。
- 加拿大央行認為，與美國的貿易爭端可能會對加拿大本地生產總值(GDP)構成永久損害。美國總統特朗普2月1日正式公布對加拿大進口貨徵收25%關稅，原定2月4日生效，其後延長30日限期，措施預期在3月4日才正式生效。特朗普政府周一進一步宣布，對所有進口鋼鋁徵收25%關稅，措施將於3月14日生效。加拿大是美國最大的鋼鋁供應國。
- 據微信公眾號「超算互聯網」消息，國家超算互聯網平台宣布，推出「AI生態夥伴加速計劃」，提供3個月DeepSeek API接口免費使用、千萬卡時算力資源池等激勵，並通過科技賦能、市場協同、資源扶持三位一體，加速生態夥伴全面發展。據悉，目前超算互聯網已連接國內14個省份的20多家超算和智算中心。目前平台上已有各類算力商品超過6500款，其中，AI模型服務近240款，既有DeepSeek、Qwen等國內開源模型，也有Llama、Stable Diffusion、Gemma等國外AI開源模型。
- 彭博引述知情人士表示，中國政府部門正在準備一項方案，有望為萬科(02202)解決今年500億元人民幣的資金缺口提供幫助。知情人士稱，該方案包括考慮允許地方政府今年利用約200億元人民幣的專項債額度，用於購買萬科的待售樓盤以及空置土地。
主要巿場
- 美國1月份通脹壓力加劇，降低聯儲局減息的機會並刺激美國債息向上，拖累美股周三顯著受壓，道指大幅低開235點後，跌幅擴大至最多489點，最低報44104點，標指曾跌1.08%，而以科技股為主的納指一度挫1.16%。美市收市，道指報44368點，挫225點或0.5%；標指跌0.27%，報6051點；納指微升0.03%，報19649點。
- 亞太區股市個別發展。日本股市假期後復市延續升勢，日經平均指數最多升301點或0.78%，高見39102點後受壓，一度倒跌6點或0.02%，低見38794點，隨後重拾升軌，全日收市報38963點，升162點或0.42%。
- 內地股市上揚，上證指數最多跌7點或0.23%，低見3310點後喘定回升，尾段升幅擴大，以全日高位收市，收報3346點，升28點或0.85%，成交6473.88億元人民幣。深成指先跌後升，最多跌44點或0.42%，低見10513點後有承接回升，隨後升勢顯著，以接近全日高位收市，收報10708點，升151點或1.43%，成交近1.03萬億元。兩市成交合計增至近1.68萬億元。
環球綜評

美國消費物價指數(CPI)升幅高於預期，市場對聯儲局今年減息預期進一步看淡，但美元匯價仍微揚，兌日圓呈強。美匯指數周三早段曾升至108.523，創下一周新高，升0.52%，其後反覆靠穩。
美國公布的CPI數據較預期強勁。利率期貨數據顯示，交易商預料儲局今年減息幅度只有27基點，大幅低於數據公布前的37基點。
美元兌日圓一度升1.51%，至154.8兌每美元。交易商稱，由於日圓對聯儲局減息消息較敏感，美元兌日圓滙價呈強。歐羅兌美元曾挫0.42%，至1.0317美元，其後回升。歐央行管理委員兼德國央行行長納格爾(Joachim Nagel)認為，歐央行應循序漸進減息。

美國通脹數據較預期強勁，美國債息呈強，現貨金價受壓。紐約期金收市跌3.9美元或0.13%，每盎斯報2928.7美元。...... 更多

網易-S (9999.HK)
研究報告: 網易-S(9999.HK) : 目標價176.00港元。網易股份有限公司（納斯達克代號：NTES及港交所代號：9999，“網易”）是一家領先的互聯網和遊戲服務提供者，致力於提供優質內容。公司不斷拓展遊戲生態系統，形成豐富產品矩陣，開發並運營了多款在中國和全球廣受歡迎並且長盛不衰的手游和端遊。網易的自有研發團隊聚焦于手游、端遊和主機遊戲的研發，團隊規模位居行業頭部。在其助力下，網易創造了卓越的遊戲體驗，激發了玩家的熱情，並向世界各地蓬勃發展的用戶社群積極傳遞價值。24Q3網易實現淨收入262.1億元人民幣，同比下降 3.9%。收入低於彭博一致預期1.4%，同比增速低於彭博一致預期1.4pcts。網易的收入未達預期部分因《逆水寒》等熱門遊戲同比的高基數壓力，公司的核心業務仍然保持著穩健態勢。分業務來看:1) 24Q3遊戲及相關增值服務實現淨收入 208.6億元，同比下滑4.2%。其中來自線上遊戲的淨收入占遊戲及相關增值服務淨收入的 96.8%，按此計算，24Q3線上遊戲實現淨收入 202.0億元，同比下降1%，收入占比 77.1%，同比上升 2.2pcts。24Q3 網易 CC 直播和其他遊戲相關增值服務淨收入 6.68 億元，同比下滑 51.3%。2) 24Q3 有道淨收入 15.7 億元，同比增加 2.2%，得益於國內首個教育大模型“子曰”商業化落地，單季盈利金額創歷史新高;收入占比 6.0%，同比增加0.4pcts。3) 24Q3雲音樂淨收入 20.0 億元，同比增加 1.3%;收入占比 7.6%，同比增加 0.4pcts。4) 24Q3 創新及其他業務實現淨收入 17.7 億元，同比下降 10.3%。遊戲：24Q3網易遊戲收入下降，爆款降溫手遊占比下滑，端遊表現良好占比提升。24Q3 遊戲及相關增值服務實現淨收入 208.6 億元，同比下降 4.2%。其中，線上遊戲實現淨收入 202.0 億元，同比下降 1.0%，收入占比77.1%，同比上升2.2pcts。手遊占比70.8%，同比下降6.8pcts，手遊占比的下降系24Q3 爆款手遊《逆水寒》和《蛋仔派對》等整體上來看相對去年同期有一定降溫趨勢。暴雪遊戲回歸獲得較理想成果，有望持續帶來網易端游手游收入增量。暴雪遊戲在經歷一段時間的缺席後，於 2024 年夏季正式重返中國大陸市場。《魔獸世界》、《爐石傳說》遊戲國服繼續由網易代理。《魔獸世界》和《爐石傳說》的回歸不僅帶動大量老玩家回坑，同時也吸引部分新玩家加入。根據網易2403 財報顯示，在日活躍使用者數量上，《魔獸世界》和《爐石傳說》的漲幅分別達到了 50%和 150%。得益於這兩款遊戲的良好表現，24Q3 網易端遊淨收入占遊戲收入占比大幅提升，達到 29.2%。網易自研的超級英雄PVP團隊射擊遊戲《漫威爭鋒》自2024年12月6日全球上線已逾一個月，創下了諸多“全球第一”的佳績。2024年12月6日上線後4小時內，曾獲得steam全球暢銷榜排名第一、Twitch遊戲熱度排名第一；12月20日起Discord全球玩家規模排名第一。另外，新遊戲《燕雲十六聲》此前上線僅5天PC官方下載包下載量就達到300萬次，移動端已於2025年1月9日上線。投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價176港元。

市況分析：亞太區股市個別發展。日本股市假期後復市延續升勢，日經平均指數最多升301點或0.78%，高見39102點後受壓，一度倒跌6點或0.02%，低見38794點，隨後重拾升軌，全日收市報38963點，升162點或0.42%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。

集團網絡
: 新加坡
| 香港
| 中國
| 美國
| 日本
| 英國
| 法國
| 澳洲
| 馬來西亞
| 泰國
| 印尼
| 斯里蘭卡
| 土耳其
| 印度
| 柬埔寨
| 迪拜

[ 風險披露聲明 ] [ 條款及細則 ] [ 個人資料收集聲明 ]