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輝立研究部快訊
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 珩灣科技 (1523.HK)
研究報告: 珩灣科技(1523.HK) : 目標價7.00港元。珩灣科技（01523）發布的2024年中期業績顯示，公司實現了營收和獲利的雙重突破。期內營收達57.3百萬元（美元．下同），年增28.4%；淨利19.1百萬元，年增55.0%。這一強勁表現背後，反映出公司在產品策略、市場佈局和業務模式等多個維度的成功轉型。公司在網路設備市場採取了獨特的差異化定位。有別於傳統設備廠商爭奪營運商大單的策略，珩灣科技選擇透過合作夥伴直接服務終端客戶，提供支援多營運商的解決方案。這項策略使得客戶可以靈活地組合來自不同供應商的網路服務，顯著提升了產品的市場競爭力。特別值得關注的是公司與Starlink的策略合作。透過將Starlink的連結整合到公司的InControl2平台，不僅提升了使用者體驗，更帶來了品牌效應的提升。目前已有超過50家經銷商加入了雙方的解決方案供應商計劃，為後續市場拓展奠定基礎。從營收組成來看，行動網路優先連結業務表現亮眼，營收達32.2百萬元，年增48.3%。這一成長主要得益於大批量4G和5G產品的市場認可。同時，公司透過優化產品組合，減少產品線數量，既提升了營運效率，也帶來了毛利率的提升。期內毛利率達55.4%，較去年同期提升2.1個百分點。雖然產品銷售的強勁成長在整體收入中佔據主導，但公司的經常性收入基礎也在不斷鞏固。期內經常性營收年增12.8%，訂閱設備數量較去年同期成長34.9%，訂閱使用率從26.5%提升至29.8%。這些指標反映出公司在建立穩定收入來源方面取得了實質進展。從區域分佈來看，北美市場表現最為出色，營收年增37.9%至36.8百萬元，主要受惠於大量產品銷售和Starlink專案的推動。歐洲、中東和非洲市場成長21.4%，顯示出良好的成長動能。相較之下，亞洲市場營收年減14.2%，主要受專案週期性影響。展望未來，珩灣科技的成長動力主要來自三個面向：首先，與Starlink的深入合作將持續帶來增量市場；其次，公司在固定無線存取等細分市場的差異化策略正在顯現成效；最後，不斷增長的訂閱業務將為公司提供穩定的收入基礎。值得注意的是，公司已突破1億美元年度銷售額的里程碑，標誌著進入了新的發展階段。在保持健康成長的同時，公司也積極投入新產品開發，這將為未來持續發展提供保障。對投資人而言，珩灣科技展現的經營韌性與成長潛力值得長期關注。珩灣科技去年10月股價曾升至5.60港元，創歷史新高；在整固數月後，本月再次挑戰高位，可考慮順勢買入，中線目標看7.00元水平。
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公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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