達勢股份(1405)
解構：
達勢股份(1405)是達美樂比薩在中國大陸、中國香港和中國澳門的獨家總特許經營商。截至2024年6月30日，於中國大陸的33個城市直營914家門店，其全球特許權授予人Domino`s Pizza, Inc。為全球最大的比薩公司之一，於全球90多個市場擁有超過20,900家門店。2024年上半年，集團業務持續快速增長，所實現的銷售額、新開門店數量及新進入城市數量均創歷史新高。期內總收益為20.41億元人民幣，較2023年同期增長48.3%。新增長市場的收益佔總收益的61%，使新增長市場成為集團的主要增長動力。去年上半年，集團淨開店146家。截至2024年6月30日，新增長市場的門店數量已超過總門店網絡的一半以上。集團於去年上半年拓展到4個新城市(即江門、台州、金華和惠州），連同2023年底拓展到的8個新城市，於該12個城市開設的42家門店中，有18家已收回成本.總體而言，該等門店的平均投資回收期預計為9個月以內。依託於強勁的收益，門店層面及公司層級的運營效率亦有所提高，經調整EBITDA從2023年上半年的1.27億元人民幣增長83.7%至2.334億元人民幣。經調整淨利潤為5090萬元人民幣，而2023年上半年則錄得經調整淨虧損1740萬元人民幣。集團目前僅在中國33個城市開展業務，意味未來具有巨大的增長空間。集團將繼續執行走深走廣的網絡擴張戰略，於進一步滲透現有市場的同時，進入更多新城市。隨著規模的不斷擴大及門店數量的持續增加，亦將進一步提高成本效率。(個人沒有持有上述股票)
策略：
買入價$95.00，目標價$105.00，止蝕價$90.00
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如祺出行(9680)
解構：
如祺出行 (9680. HK)是中國行業領先的出行科技與服務公司。業務包括:出行服務,主要是網約車及Robotaxi服務;技術服務,主要是Al資料及模型解決方案、高精地圖;生態服務,主要是為司機及運力加盟商提供全套支援。2024年上半年如祺出行收入實現10.37億元（人民幣），同比增長13.6%，三大核心業務均錄得增長；公司毛利率顯著提升，同比增長59.7%。該公司上半年訂單量共約4850萬單、同比增長12.3%；平臺註冊乘客數至2024年6月末約為3380萬，較去年同期增長56.5%。去年12月，公司宣佈正式在廣州南沙上線車內無安全員的 Robotaxi 服務，開展“全無人”Robotaxi 商業化示範運營。大灣區4地合作推進智慧網聯汽車示範應用試點互認，如祺出行成首批合作企業。公司的核心優勢在於“車企+科技巨頭”的協同資源（廣汽的車輛製造與騰訊的技術生態），未來若能在自動駕駛商業化、使用者服務體驗、能源網路佈局等方向取得突破，有望成為智慧出行領域的頭部平臺。
策略：
買入價$11.80，目標價$13.42，止蝕價$11.00
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嘉利國際 (1050.HK) - AI伺服器模具銷售及伺服器外殼訂單穩步上升、整體毛利率和盈利水平進一步增長
嘉利國際（01050）在2025財年上半年（截至2024年9月底止六個月）展現穩健增長，收入達到15.27億元（港元．下同），同比增長6%，主要受惠於人工智能（AI）伺服器市場需求的強勁提升。隨著AI技術的快速發展，全球對高性能伺服器的需求持續增長，公司作為主要伺服器外殼及機櫃供應商，成功受惠於這一趨勢。......更多
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DeepSeek改寫AI競賽規則 華盛頓還在為中芯國際7奈米晶片焦慮時，中國AI界的「特洛伊木馬」已悄然進場。DeepSeek這家初創企業用兩記重拳撼動行業：557萬美元訓練出匹敵GPT-4的模型，開放權重參數動搖閉源商業模式。這場突襲不僅是技術突破，更是地緣博弈的微型縮影。 如同日本戰後在鋼產限制下催......更多
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- 人行等五部門上周五(28日)聯合召開金融支持民營企業高質量發展座談會，工商銀行(01398)等4家金融機構及上交所負責人作經驗交流。內地媒體報道，上交所副總經理苑多然在會上表示，下一步，上交所將以服務新質生產力發展為着力點，持續拓寬民營企業股權融資管道，包括推動更多優質民營科技型企業在科創板發行上市。
- 美國總統特朗普下令進行一項新的貿易調查，可能會對進口木材徵收更多關稅。特朗普簽署文件，命令商務部長盧特尼克根據1962年《貿易擴張法》(Trade Expansion Act of 1962)第232條對美國進口的木材展開國家安全調查。該貿易法也是特朗普用來對全球鋼鐵和鋁進口徵收關稅的法律。
- 玖龍紙業(2689.HK)投資者及分析師電話會議紀要 截至2024年12月31日止6個月，公司收入334.65億元(人民幣，下同)，同比增長9.32%;本期間盈利6.8億元，同比增長124.85%;公司權益持有人應佔盈利約4.7億元，同比增加60.6%；每股基本盈利0.1元。 報告期內，主要產品銷量約為1140萬噸，其中牛卡紙占比55%、瓦楞芯紙占比25%、塗布灰底白板紙占比12%、白卡紙占比4%、文化用紙占比4%。中國是主要銷售地區，占比92%，其他銷售地區有美國、越南、馬來西亞。
- 英偉達2025財年第四季度財報電話會議部分要點
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- 國際財經
- 美國總統特朗普周日公布，把三款加密幣列為加密幣戰略儲備。此舉牽動三款加密幣價格上揚。特朗普在他的社交媒體表示，已指示總統工作組研究把XRP (波浪幣，發行人為Ripple)、SOL(發行人為Solana)及ADA (艾達幣，發行人為Cardano)列為加密幣戰略儲備之一。
- 外電報道，控制美國參議院的共和黨擬推動，讓總統特朗普政府在2017年通過的暫時減稅措施變得永久化。此舉被指可能讓美國財赤持續惡化。
- 外電引述消息人士稱，私募基金Apollo協助Meta進行金額達350億美元(2730億港元)的集資行動，以推動Meta在美國興建大量數據中心的計劃。根據報道，Apollo及其管理的資金成為Meta該輪集資的主要資金提供方。
- 中共中央政治局今日召開會議，討論國務院擬提請第十四屆全國人民代表大會第三次會議審議的《政府工作報告》稿。總書記習近平主持會議。會議指出，過去一年，黨中央統攬全局、沉着應變，團結帶領全黨全國各族人民順利完成經濟社會發展主要目標任務。中國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展扎實推進，社會大局保持穩定，中國式現代化邁出新的堅實步伐。
- 新華社報道，明日出版的第5期《求是》雜誌將發表國家主席習近平的重要文章《經濟工作必須統籌好幾對重要關係》。文章強調，2024年是實現「十四五」規劃目標任務的關鍵一年。面對外部壓力加大、內部困難增多的複雜嚴峻形勢，黨中央團結帶領全黨全國各族人民，沉着應變、綜合施策，經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展扎實推進，中國經濟實力、科技實力、綜合國力持續增強，中國式現代化邁出新的堅實步伐。
- 主要巿場
- 上證指數低開低走，最多跌36點或1.07%，低見3351點，半日收市報3358點，跌29點或0.88%，成交4533.28億元。深成指下跌，最多跌173點或1.59%，低見10753點，半日收市報10777點，跌150點或1.37%，成交6743.16億元。滬深300指數收報3937點，跌30點或0.77%；創業板指數收報2209點，跌46點或2.07%。
- 日本股市挫逾千點，日經平均指數今早甫開市已失守38000點關口，隨後跌幅進一步擴大，一度跌穿37000點，最多挫1416點或3.7%，低見36840點，全日收市報37155點，跌1100點或2.88%。總結2月，日股累跌2416點或6.11%。
- 美市收市，道指報43840點，漲601點或1.39%；標指反彈1.59%，報5954點；納指躍高1.63%，報18847點；反映中國概念股表現的金龍指數滑落1.82%。本周累計，道指反彈約1%，標指走低1%，納指下插3.5%；2月累計，道指下挫1.6%，標指降低1.4%，納指滑落近4%。
- 環球綜評
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- 美匯指數一度上揚0.39%，高見107.66。
- 日圓跌0.79%，低見150.99兌每美元。
- 法國2月份消費物價指數(CPI)按年升幅放緩至0.9%，為4年來最低，但德國通脹意外地未有減速，歐羅上漲0.22%，至1.0422美元。
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美元續強，現貨黃金曾跌1.56%，低見每盎斯2832.71美元，全周累計挫逾3%，勢是今年來最傷。......
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紫金礦業 (2899.HK)
