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輝立研究部快訊
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 中國移動 (941.HK)
研究報告: 中國移動(941.HK) : 目標價93.00港元。中國移動發佈2024年全年業績。2024年營運收入為人民幣10,408億元，同比增長3.1%；其中，通信服務收入為人民幣8,895億元，同比增長3.0%。數位化轉型收入達到人民幣2,788億元，同比增長9.9%，占通信服務收入比達到31.3%。股東應占利潤為人民幣1,384億元，同比增長5.0%。移動客戶數為10.04億戶，其中5G網路用戶端數為5.52億戶；移動ARPU達到人民幣48.5元。有線寬頻客戶數為3.15億戶，其中家庭寬頻客戶數為2.78億戶；家庭客戶綜合ARPU達到人民幣43.8元。董事會建議2024年全年派息率為73%；末期股息每股2.49港元，連同已派發的中期股息，2024年全年股息合計每股5.09港元，同比增長5.4%。具體來看，在新型資訊基礎設施領域，中國移動持續鞏固網路領先優勢。截至2024年底，5G基站總數超240萬個，5G網路用戶端達5.52億戶，滲透率提升至55%。算力網路佈局同樣亮眼，通用算力規模達8.5 EFLOPS，智慧算力達29.2 EFLOPS，並建成京津冀、長三角等13個智算中心節點。網路能力的升級不僅支撐了C端用戶體驗，更為B端行業應用打下地基。例如，移動雲收入突破1,004億元，同比增長20.4%，穩居雲服務商第一梯隊。個人市場方面，儘管移動通信市場趨於飽和，但通過“存增一體”策略，個人市場仍實現收入4,837億元。5G客戶淨增8,800萬戶，ARPU(每用戶平均收入)達48.5元，保持行業領先。值得注意的是，權益產品收入同比增長19.7%，顯示公司正從單純流量經營向“內容+服務”生態延伸。家庭與政企市場上，第二曲線崛起。家庭市場收入同比增長8.5%至1,431億元，千兆寬頻客戶突破9,900萬戶，FTTR(光纖到房間)客戶同比激增376%。政企市場則成為增長引擎，收入達2,091億元，同比增長8.8%，其中移動雲、5G專網收入分別增長20.4%和61.0%。在低空經濟、車聯網等新賽道，公司已卡位佈局，例如車聯網前裝連接數累計達6,506萬個，與25家頭部車企達成合作。新興市場方面，中國移動國際化與生態創新並進。國際業務收入同比增長10.2%至228億元，數位內容、金融科技等板塊亦表現亮眼。咪咕視頻月活使用者突破5.2億，產業鏈金融業務規模達1,165億元，同比增長52%。這些成績印證了管理層“從通信服務向資訊服務拓展”的戰略方向。中移動管理層指，DeepSeek帶動加快AI應用以及雲業務收入增長，總資本開支今年指引為1,510億元人民幣，按年升7.8%。DeepSeek發佈以來，眾多政企開始陸續接入大模型，愛分析統計資料顯示，截至2月21日已有45%的央企完成了DeepSeek模型的部署。這反映出大模型在性能、成本以及安全等方面已達到了企業大規模應用的要求。在此背景下，企業中台有望煥發新機，投資者可以逢低介入，獲得中長期投資收益，目標價93港元。
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公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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