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輝立研究部快訊
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一脈陽光(2522)
解構：
一脈陽光主要於中國提供醫療影像服務、影像解決方案服務及一脈雲服務,是中國唯一一家為整個醫學影像產業鏈提供多元化影像服務及價值的醫學影像平台運營商及管理者,去年6月7日在聯交所上市,成為「中國醫學影像服務第一股」.集團的影像中心服務旨在解決醫學影像產業痛點,實現優質醫學影像資源的賦能與均衡分配,形成連鎖醫學影像中心網絡.影像解決方案服務的目標是透過影像賦能解決方案,增強客戶為患者服務的能力.一脈雲服務幫助醫療機構減少勞工成本、標準化工作流程、實現數據驅動管理,進而提高該等醫療機構的服務能力,提升患者的就醫體驗.
集團成功登陸資本市場後,所募資金將繼續用於拓展自身影像中心網絡,尋求產業鏈沿線的戰略夥伴關係和投資機會,持續鞏固中國第三方醫學影像服務龍頭地位,同時公司將積極開展海外業務,將優勢影像解決方案服務聚焦整合,形成核心影像服務能力出海,以獲得新的業務增長爆發點.
截至2024年12月31日止年度,集團實現新增開發18個影像中心項目,並推動17個影像中心項目高質量投入運營.截至2024年12月31日,其醫學影像中心網絡已深度覆蓋中國16個省、自治區及直轄市,累計已運營106個影像中心形成規模化、集約化的運營矩陣.集團於2024年組建了海外事業部,構建了覆蓋香港、澳門、東南亞、中東、非洲等區域的業務拓展網絡,通過「產品+服務+品牌」三位一體的出海模式開拓海外市場.展望未來,集團計劃持續發展區域共享影像中心,策略性地選擇醫療資源相對不平衡的地區進行資源整合及優先投資,並計劃在已投資建設的影像中心的區域進一步發展專科醫聯體影像中心及運營管理型影像中心.在人口眾多、消費水平高且需求差異化極大的高線城市,則聚焦旗艦型影像中心的精細化運營及服務能級提升,同時積極探索互聯網醫院戰略合作（如京東健康）實現線上開單,一脈陽光影像中心線下檢查交付的模式以拓寬影像中心接診渠道,並在互聯網醫院需求導引下考慮旗艦型影像中心的布局落點,並將進一步深化旗艦型影像中心的醫聯體業務布局,將更多區域內的中小型醫療機構納入旗艦型影像中心服務體系網絡,形成更多的H端醫療機構覆蓋,提供更多差異化的影像診斷以及影像解決方案服務.
策略：
買入價18.80，目標價$21.00，止蝕價$17.70
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工業富聯(601138.CH)
解構：
公司是全球領先的通信網絡設備、雲服務設備、精密工具及工業機器人專業設計製造服務商，為客戶提供以工業互聯網平臺為核心的新形態電子設備產品智能製造服務。公司發佈2025年半年度報告，25H1實現銷售收入3，607.60億元人民幣，hoh+5.16%，yoy+35.58%；實現歸母淨利潤121.13億元，hoh-16.33%，yoy+38.61%；2025年，全球多家大型雲服務商對AI基礎設施建設資本開支延續擴張趨勢，AI算力投入持續火熱，帶動2Q25公司整體服務器營收增長超50%，雲服務商服務器營收同比增長超150%，AI同比增長超60%。公司預計H2業務增長的強勁勢頭將持續。
策略：
買入價¥42.68，目標價¥50.20，止蝕價¥38.50
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巨星科技 (002444.CH) - 電動工具迎來突破
公司成立於1993年，以手工具製造代工業務起步，2009年創立首個自主品牌Workpro，開始由客戶品牌（ODM）向自有品牌（OBM）業務過渡，同時持續進行海外並購，拓展品牌矩陣，帶動公司規模不斷擴大，目前公司產品主要面向歐美，2024年海外營收占比95%。公司產品主要包括家庭消費用手動工具、電動工具和工業工具，營收分別為100.69億元（人民幣，下同）、14.38億元和32.29億元，其中OBM和ODM占比分別為47.92%和51.67%。......更多
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雅江水電萬億工程正式開啟，有哪些機遇可期待？ 7月19日，雅魯藏布江（簡稱：雅江）下游水電工程開工儀式在西藏自治區林芝市舉行。國務院總理李強出席開工儀式。雅魯藏布江下游水電工程將建設5座梯級電站，項目建設週期預計10年，電力主要以外送消納為主。首先，雅江水電的工程總投資約1.2萬億元，相�...... 更多
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- 內地媒體報道，騰訊(00700)最近入股美團(03690)旗下公司。報道引述企查查數據指，美團旗下成都龍珠股權投資基金合夥企業出現工商變更，新增深圳市騰訊產業投資基金有限公司為股東，首次持股日期是週四(14日)，出資佔比4.3422%。報道指，龍珠基金成立於2022年，註冊資本23.03億元人民幣，經營範圍包括以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。本次股權變更後，天津三快科技有限公司仍為第一大股東，持股比例43.42%。
- 國家金管監管總局公佈數據顯示，今年上半年商業銀行累計實現淨利潤1.2萬億元(人民幣•下同)；第二季末商業銀行不良貸款餘額3.4萬億元，不良貸款率1.49%，較上季末下降0.02個百分點。
- 吉利汽車（175.HK）2025H1中期業績會紀要
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- 國際財經
- 美國大型私募基金宏安資本(Advent International )提出收購瑞士定位晶片製造商 U-blox Holding ，交易價值約10.5億瑞士法郎（約13億美元），是私募基金進軍被低估的歐洲股票又一新舉措。U-blox主要為汽車、無人機和消費性設備設計定位技術晶片和模組，並正把業務重點轉向自動駕駛和移動機械人技術。
- 加拿大航空（Air Canada）在官網發出聲明，表示已暫停其逐步恢復營運的計劃，航班全面取消，因為加拿大公共服務僱員工會（CUPE）非法指示空中服務員不要返回工作崗位。
- 據外電報道，美國總統特朗普政府正在考慮利用《晶片法》(Chips Act)資金，入股英特爾(Intel)公司。
- 國家統計局新聞發言人付淩暉在新聞發布會表示，7月中國消費擴大的態勢沒有改變，消費新動能持續壯大，但外部不穩定不確定因素增多，國內居民消費能力和信心仍待提升。下階段，要繼續深入實施提振消費專項行動，在擴大商品消費的同時，培育服務消費新的增長點。
- 京東集團(09618)宣佈，正式完成對香港佳寶食品超級市場的收購。同時，京東集團正式成立創新零售-佳寶業務部，並委任香港佳寶創始人林曉毅出任該業務部負責人。
- 主要巿場
- 日經平均指數高開高走，全日收市報43378點，升729點或1.71%。
- 美市收市，道指報44946點，上升34點或0.08%；標指下跌0.29%，報6449點；納指則挫0.4%，報21622點；反映中國概念股表現的金龍指數反彈0.74%，報7641點。
- 內地股市造好，市場交投活躍，兩市成交合計2.24萬億元(人民幣•下同)，連續3日超過2萬億元。上證指數全日收報3696點，升30點或0.83%，成交9606.25億元。深成指全日收市報11634點，升183點或1.6%，成交12839.87億元。滬深300指數報4202點，升29點或0.7%；創業板指數報2534點，漲64點或2.61%。
- 環球綜評
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- 美滙指數下滑0.53%，至97.73，歐羅升0.59%，至1.1718美元，日圓漲0.69%，至146.74兌每美元。
- 美國8月份密西根大學消費信心指數初值由7月的61.7降至58.6，差過預期的62。
- 芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比接受CNBC訪問時指出，最近通脹數據參差，希望再看到一些正面的通脹報告，以確定物價未見加劇。
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市況分析：現貨金價曾上升0.4%，報每盎斯3348.82美元。......
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 金風科技（2208.HK）
金風科技 (2208.HK): 目標價10.5元。
金風科技是世界領先的風電整體解決方案提供商公司是世界領先的風電整體解決方案提供商，擁有風機製造、風電服務、風電場開發三大主要業務，以及水務等其他業務。作為在中國風電設備製造行業擁有最長運營記錄的企業之一，經過二十餘年發展，金風科技擁有雄厚的技術實力、強大的自主研發能力並成功將創新的先進風機技術引入中國市場。對於風機製造業務，公司聚焦於具有高效率和高可靠性的高質量風電機組的研究、設計、製造和銷售。公司機組採用直驅永磁與中速永磁“雙輪驅動”技術路線，可適用於高溫、低溫、高海拔、低風速、沿海等不同運行環境。公司在鞏固國內市場的同時積極拓展全球風電市場，發展足跡已遍佈全球六大洲。
根據彭博新能源財經統計，2024年公司國內風電新增裝機容量達18.67GW，國內市場份額佔比22%，連續十四年排名全國第一；全球新增裝機19.3GW，全球市場份額15.9%，連續三年全球排名第一。
由於補貼的退坡，2010年、2015年、2020年為歷史風電行業三次搶裝期。前兩次搶裝過後，風電裝機均出現連續週期性的回落。受益於風電搶裝潮，公司歸母淨利潤於2021年達到37.3億元最高水平，隨後受風機競爭加劇影響逐年下滑，到2023年下滑至13.3億元。24年起，隨著行業回暖，公司業績開始反彈，2024年實現營業收入566.99億元，同比增長12.37%，實現歸母淨利潤18.60億元，同比增長39.78%，扣非歸母淨利潤17.77億元，同比增長38.26%。
2025年一季度公司實現收入94.72億元，同比增長35.72%；實現歸母淨利潤5.68億元，同比增長70.84%；扣非歸母淨利潤5.55億元，同比增長68.41%。一季度公司實現對外銷售容量約2.59GW，同比高增80.2%，帶動公司整體營收同比大幅增加。受益於收入放量以及有效的費用控制手段，公司期間費用率同比大幅下降4.12pct至12.2%，其中Q1銷售/管理/研發費用率分別為4.2%/4.5%/3.6%，分別同比-1.41/-1.00/-1.70pct。
截至一季度末，公司在手外部訂單規模約48.6GW，同比+50.3%，環比+7.8%，訂單儲備充足，有望逐步兌現業績。國內陸上風機招標價格正企穩回升，同時公司技術路線更換，由直驅永磁更換為中速永磁，隨著機型迭代放緩及供應鏈降本，國內陸風迎來盈利改善。
公司積極推動國際化戰略，海外業務已成功開拓北美洲、大洋洲、歐洲、亞洲、南美洲及非洲市場，已具備為全球提供穩健可靠的可再生能源解決方案的綜合能力。截至2024年，公司業務已遍佈全球六大洲、47個國家，在北美洲、大洋洲、亞洲（除中國）及南美洲的裝機量均已超過1GW。2024年公司海外市場累計裝機8780MW，同比上升29.6%，帶動海外銷售收入達到120.08億元，同比大幅增長53.14%。我們認為海外出貨占比的提升，有望驅動公司盈利能力提升。
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H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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