鴻騰精密(6088) 解構: 鴻騰精密專注精密連接器、互聯解決方案及相關電子產品的研發、製造與銷售,業務涵蓋消費電子、AI伺服器、電動車(EV)及5G/AIoT等高成長領域,全球市佔率領先,尤其在大中華區連接器市場居首.集團AI伺服器連接產品(如銅基工聯、背板連接器)具專利及製造壁壘,已獲英偉達認證,預計將進入GB200 NVL機櫃供應鏈.集團母公司鴻海與英偉達合作建置先進算力中心,鴻海AI伺服器全球市佔率達40%,鴻騰精密作為關鍵供應商將直接受惠.隨著人工智能應用的普及,全球連接器行業正在經歷快速的技術發展,對產品頻寬、功率、相容性的要求更高,這使得連接器產品與線纜產品可部署於更多應用場景.集團專注於開發及生產高速連接器及電纜模塊,以應付需求激增,預期營收將大幅增長及進一步鞏固市場領導地位.同時,集團持續投資於技術創新及產品開發,以確保能夠提供最先進的解決方案,從而支持未來的網絡基礎設施需求.在汽車領域,集團於2024年年底收購了德國的Auto-Kabel集團,以加強在車用電動汽車化領域的實力.透過借助Auto-Kabel在高壓電動車系統領域的領先地位和創新能力,結合集團在車用線束技術方面的專業知識,有望實現與Auto-Kabel集團的產品和技術互補.通過整合近期新加入的德國車用業務團隊的資源,可望深化與車用品牌客戶的關係、擴展分銷渠道、發展技術並整合製造.集團相信憑藉其在互聯解決方案開發和生產方面的領先地位,將能夠把握從傳統燃油汽車轉向新能源汽車的機遇.此外,集團與鴻海集團的戰略合作夥伴關係也將有助於在未來電動汽車市場中捕捉新機遇.此外,集團亦計劃在開發車載電子系統及自動駕駛的主要零部件方面加大投資. (個人沒有持有上述股票) 策略: 買入價$5.60,目標價$6.20-6.60,止蝕價$5.30
| 長飛光纖光纜(6869) 解構: 消息面上,長飛光纖光纜今早發佈公告稱,擬向不少於六名承配人配售7000萬股新股,占擴大後總股本約8.46%,每股作價32.26港元,較12月9日收市價37.92港元折讓14.93%。預計配售事項所得款項總額合共為22.58億港元,集資淨額約達22.3億港元,其中約80%用作發展海外業務,餘額作營運資金。公司指出,配售事項將有利於增強該公司的流動性和財務狀況及優化其資本結構。長飛光纖主要從事光纖光纜的研發、生產及銷售,是全球領先的光纖預製棒、光纖及光纜供應商。所得款項中,約17.8億港元將用於發展海外業務,約4.5億港元將用作一般營運資金。本次發行根據股東大會授予的一般授權實施,預計於二零二五年十二月十七日完成。 策略: 買入價$42.00,目標價$46.00,止蝕價$38.00
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研究部11月研究報告回顧 於本月本人發佈了福萊特玻璃(6865.HK),保隆科技(603197.CH),和岱美股份(603730.CH)的更新報告。於其中,我們重點推薦保隆科技。......更多
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儲能與新能源車雙輪驅動,技術迭代打開鋰電增長空間 中國汽車工業協會資料顯示,2025年前9個月,中國新能源汽車產銷分別完成1124.3萬輛和1122.8萬輛,同比分別增長35.2%和34.9%,新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的46.1%,表現亮眼,彰顯新能源車行業蓬勃活力,有效帶動動力電池裝車量實現強勁增...... 更多
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- 國家統計局公布,11月全國居民消費價格(CPI)按年升0.7%,升幅較上月擴大0.5個百分點,符合預期。今年首11個月,CPI按年持平。
- 美國聯儲局議息後宣布減息0.25厘,總統特朗普繼續批評聯儲局主席鮑威爾,聲稱局方減息幅度本來可以翻倍。
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- 國際財經
- 美國聯儲局議息後宣布減息0.25厘,符合市場預期,為年內連續第三次減息,今年以來累計已下調利率0.75厘,經濟預期摘要(SEP)預計,2026年將減息0.25厘,2027年亦只會減息1次。會後聲明表示,未來30天將購買400億美元國債。
- 美國聯儲局議息後宣布減息0.25厘,會後聲明表示,未來30天將購買400億美元國債。主席鮑威爾在議息後的例行記者會上稱,買債規模在未來幾個月內可能會維持在較高水平。
- 美國勞工統計局(BLS)公布,當地第三季勞工成本增加0.8%,為2021年中以來最慢增速,並低過預期增長0.9%。
- 萬科(02202)債權人據報召開會議,再度爭取支持一隻債券的展期計劃,以避免違約。彭博引述知情人士報道,10餘位萬科債券的持有人今日上午通過電話連線,參加了與公司代表的會議。
- 英國《金融時報》引述消息報道,中國首次將國產人工智能(AI)晶片列入官方採購清單。
- 主要巿場
- 上證指數低開低走,一度跌穿3900點關口,最多跌33點或0.85%,低見3876點,隨後跌幅收窄,全日收市報3900點,跌9點或0.23%,成交7303.6億元。深成指最多跌151點或1.14%,低見13126點後有買盤吸納,大市止跌回升,最多倒升67點或0.51%,高見13344點,全日收市報13316點,升39點或0.29%,成交10481.45億元。滬深300指數報4591點,跌6點或0.14%;創業板指數報3209點,跌不足1點或0.02%。
- 日本股市連升兩日後,今日回軟。日經平均指數一度升穿51000點關口,最多升452點或0.89%,高見51107點,隨後出現沽壓,大市轉跌,最多倒跌325點或0.64%,低見50329點,全日收市報50602點,跌52點或0.1%。
- 美市收市,道指升497點或1.05%,報48057點;標指反覆回揚0.68%,報6886點;納指漲0.33%,報23654點;反映中國概念股表現的金龍指數攀升0.64%,報7780點。
- 環球綜評
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- 美匯指數一度跌0.63%至98.59。
- 歐羅揚0.66%至1.1703美元。
- 日圓則升0.69%至155.8兌每美元。
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現貨銀價周二首次升穿每盎斯60美元後,周三曾續漲1.92%,高見61.8325美元,現貨金價亦倒升0.72%至每盎斯4238.67美元。......
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建滔積層板(1888.HK) 建滔積層板(1888.HK) 目標價:13.29港元 建滔積層板是領導業界之垂直整合電子材料製造商,專注生產覆銅面板,包括環氧玻璃纖維覆銅面板、紙覆銅面板及 CEM 覆銅面板。公司目前于華南及華東營運超過20間廠房,並以進一步於中國擴展業務為策略,以應付因全球電子產品市場增長而推動對覆銅面板及有關產品日益增長之需求。 2025H1公司營業額為95.88億元(人民幣,下同),同比增長11%;毛利率為18.39%,同比減少1.34個百分點;歸母淨利為9.33億元,同比增長28.2%,主要系融資成本有所降低即銀行借貸利息大幅減少。2025年12月將派息0.15港元每股,派息穩定。 AI伺服器、高速交換機、光模組等領域對高多層板(18層以上)、高階HDI板、高頻高速板需求顯著提升。根據 QYResearch 的統計及預測,2024 年全球高端AI伺服器PCB市場銷售額已達到 74.52 億美元,預計到 2031 年將攀升至 112.5 億美元,2025-2031 年期間年複合增長率(CAGR)穩定保持在 6.8%。這一增長態勢既反映了全球AI算力基礎設施建設的迫切需求,也凸顯了高端AI伺服器PCB在支撐AI技術落地中的不可替代價值,成為電子元器件領域與AI產業深度綁定的核心增長賽道,而這也將推動覆銅面板需求增長。短期來看,AI算力需求爆發帶動覆銅板行業進入漲價週期,公司2024年以來多次提價,疊加泰國產能釋放,2024年淨利潤同比回升46%至13.26億港元,毛利率提升至17.68%。據12月1日市場消息報導,覆銅板巨頭建滔發出漲價通知,通知稱因原材料成本壓力激增,即日起對旗下覆銅板全系列產品價格進行上調,漲幅區間為5%至10%。本次調價覆蓋公司旗下所有厚度的覆銅板產品,具體調整方案為:CEM-1/22F/V0/HB系列:價格上調5%;FR-4系列:價格上調10%;PP(半固化片)系列:價格上調10%。長期而言,公司需突破高端產品(如AI伺服器用HVLP銅箔、低介電玻纖布)的客戶認證瓶頸。建滔積層板目前估值當前估值低於港股可比公司2025年PE均值,仍存上漲空間。 |
| 代號 |
公司名稱 |
H 股 收市價 |
A 股 收市價 |
A - H 溢價 |
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