輝立研究部快訊
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Phillip Home   1月22日 (星期五)

 

啓明醫療(2500)
解構:
啟明醫療(2500)在中國及全球的大型未開發及快速增長的經導管心臟瓣膜市場經營,其產品及在研產品乃為經導管植入而設計,以代替出現主要與主動脈瓣狹窄以及肺動脈、二尖瓣及三尖瓣返流有關的功能障礙的心臟瓣膜(即TAVR、TPVR、TMVR及TTVR)。其自主研發的核心產品VenusA-Plus經導管人工主動脈瓣膜置換系統-可回收輸送系統(VenusA-Plus)繼於去年11月在中國獲批上市後,於去年12月18日又獲得泰國公共衛生部食品藥品管理委員會批准上市,將進一步豐富集團產品管線。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$81.00,目標價$92.00,止蝕價$74.00
 

友誼時光(6820)
解構:
友誼時光(6820)是領先的一體化及卓越的手機遊戲開發商、發行商及運營商,尤其於女性向遊戲中取得成功。公司主打遊戲《浮生為卿歌》於2020年全球中國手遊收入排行榜中穩定排名前20,充分表現出市場對該款遊戲的認可。公司專注於女性向遊戲,在市場有著一定的稀缺度。我們看好公司未來前景。
策略:
買入價$2.45,目標價$2.70,止蝕價$2.30

福耀玻璃 (3606.HK) - 公告配股募資,擬進軍光伏玻璃
福耀玻璃近期發布公告,公司擬增發不超過1.01億股H股,占公司H股已發行總數的20%。發行價不得低于厘定配售或認購價格日期中的前五個交易日的平均收市價的80%,按公司H股最新收盤價估算,募集資金總額或將不超過41億港元/34億人民幣,募資所得將全部用于補充營運資金、償還有息債務、研發項目投入、優化公司資本結構、擴大光伏玻璃市場以及一般企業用途。......更多

新能源汽車爆發 芯片需求帶來中長線機會

機構Gartner發表的報告指,去年全球半導體收入反彈7.3%至4,498億美元(下同),扭轉2019年的跌勢,該行的分析指去年年初市場原先預計疫情會為整個終端設備市場帶來負面影響,不過實際影響輕微,雖然汽車、工業等領域受企業及消費者開支減少所拖累,不過封城帶來......更多


  • 國際指數公司MSCI明晟宣佈,將把中海油(00883)從旗下多個指數剔除,其中包括MSCI全球指數(MSCI ACWI),由下周二收市後生效。MSCI亦將中海油,從MSCI中國全股票指數(MSCI China All Shares Indexes)移除,以及從相關非市場資本加權指數剔走。美國前總統特朗普政府商務部,上周宣佈將中海油納入制裁名單。國際指數公司一般會因應華府的制裁行動,而調整其指數成份股組合。
  • 內地網傳有消息稱,螞蟻集團發公告,指馬雲將其持有的阿堣琱(09988)10%的股權無償劃轉給浙江省財政廳,以充實社保基金。第一財經引述螞蟻方面回應稱,假消息。
  • 國際財經
    • 虛擬貨幣交易商憂慮美國加強監管行業,比特幣價格周四一度下挫逾一成。據coindesk報價資料,比特幣尾段仍跌7.8%,報32272美元;盤中一度低見31006美元。與1月8日創下的42000美元紀錄新高比較,累計跌幅近27%。交易商稱,比特幣價格急跌是由於市場傳聞,美國總統拜登政府將加強規管虛擬貨幣;比特幣早前升勢急劇,獲利回吐壓力相對較大。
    • 歐洲央行公佈,維持指標利率不變,符合預期。該行維持主要再融資利率在0%不變、存款工具利率在負0.5厘不變、邊際貸款利率維持在0.25厘不變,均符合市場預期。央行指出,將保持利率在當前水平或更低,直到接近通脹目標,將保持每月購債200億歐羅的節奏。
  • 主要巿場
    • 日經指數反彈收漲,終盤報收於28756.86點,較上一交易日上漲233.60點,漲幅為0.82%,創泡沫經濟期的1990年8月3日以來約30年零5個月新高。隔夜美股道指刷新曆史紀錄,投資者信心大振。美國拜登新政府正式起步,對巨額經濟措施的期待先行。
    • 美國新出爐經濟數據勝預期,支援美股三大指數周四承接上日的升勢,盤中齊溫和破頂;不過市況表現反覆,收市個別發展。道指輕微高開之後,升幅一度擴至83點,高見31272點即市歷史新高;收市掉頭回落12點,報31176點。納指曾漲0.76%,見13560點即市高峰;收市仍上揚0.55%,報13530點。標指曾見3861點即市高位,收市回順報3853點,微升0.03%。
  • 環球綜評
    • 市場避險需求下降,美滙指數連續4個交易日走軟,尾段跌0.49%,報90.08,兌日圓變動不大,報103.51日圓。歐洲央行宣佈維持超寬鬆貨幣政策不變後,歐羅應聲彈0.49%,兌1.2167美元;歐央行稱,對於進一步推出刺激經濟措施持開放態度。英鎊漲0.55%,至1.3729美元。

    市況分析: 美國總統拜登將推大型支援經濟措施,消息繼續拖累美元滙價偏軟,國際金價周四相應呈強。紐約2月期金收市跌60美仙或0.1%,每盎斯報1865.9美元。期金收市後,ICE美滙指數跌逾300基點,支援期金在市後時段扳升至1870美元水平。...... 更多

    雅迪控股 (1585.HK)
    研究報告: 雅迪控股(1585.HK)目標價23港元。雅迪是中國領先的電動兩輪車品牌,專注于設計製造銷售電動踏板車、電動自行車及相關配件。公司在中國電動兩輪車市場份額為最大,約18%,擁有無錫、天津、慈溪及清遠四個生產基地。雅迪擁有廣泛的產品系列,采納高端定位策略,高端品牌產品銷量連續十餘年在中國領先。公司的盈利能力在行業中也處于領先地位。2020年上半年,雅迪的收入、毛利及股東應佔利潤均實現強勁增長。電動踏板車及電動自行車的總銷量由截至去年同期的約2,033,000台增加至截至報告期間約4,058,800台,主要由于共享微出行行業興起,連同COVID-19疫情的安全問題致使對替代公共交通工具的需求增加以及本集團線上及線下分銷網絡擴展,另外,去年新國標實施造成同期基數較低也是部分原因。期內,電動兩輪車、電池及充電器以及電動兩輪車零部件的銷售收入由去年同期的4,074.5百萬元增加87.5%至約人民幣7,638.7百萬元。上半年雅迪控股的毛利率為18.2%,較同期的16.8%提高1.4個百分點,主要由於(i)原材料采購量增加導致單位成本下降;及(ii)毛利率較高的電池及充電器的銷量增加的綜合影響所致。其他收入及收益淨額由76.4百萬元增加約43.8%至109.9百萬元,主要由於自購買的理財產品所產生的收入增加所致。由于上述原因的累計影響,淨利潤由180百萬元增加約113.8%至385百萬元。2019年底雅迪擁有 2511 家經銷商,12000 個終端門店,覆蓋中國所有省級市場,目前公司堅持積極搶占市場份額的營銷推廣策略,加速渠道下沉範圍和力度,預計今年將擴展到15000 個終端門店。公司具有嚴格的經銷商管理機制,會向經銷商提供技術支持,以保證客戶良好的銷售及售後體驗,包括售後培訓、維修支持等。2019年4月15日,電動自行車新國標開始正式實施,對電動兩輪車產品的最高車速、電機功率、整車質量、電池電壓和廠家生產資質方面均制定了針對性的强制標準。各地政府相繼出臺政策,為超標車設置過渡期,大部分為3年。我們認為此舉大大提高了行業准入門檻,有利于低端產能淘汰出局,行業集中度和競爭格局將有所優化,利好頭部企業。2020年11月,中國電動自動車產量同比增長17%,至207萬輛,前十一個月累計產量完成2762萬輛,同比增長34%。2020年中國電動兩輪車銷量約4760萬輛,同比增長23%,行業繼續保持快速增長趨勢。行業競爭格局上,頭部企業的市場份額在持續擴大。我國目前電動車存量超過3億,其中超標車超過2.5億輛,預計2021-2022年,國內電動車的替換更新需求將達到兩位數的增幅。數年的生產工藝積累和持續的研發投入,令雅迪擁有不斷研發新產品的能力,使得其在同行中的優勢更為明顯,雅迪 2019 年研發投入 3.8 億元,占收入比重達3.22%,成功研製出了行業領先的、較傳統鉛酸電池更先進的石墨烯電池;2019 年發布了AAT 自適應側挂電機、中置電機,進一步助其構築產品護城河。公司在營銷推廣方面不吝投入,廣宣費率常年維持在4-5%。同時公司也在積極開發海外市場,越南工廠已于2019年11月投產,第二個海外工廠將在印度尼西亞正式落戶,有助于加速雅迪拓展海外市場,開闢第二戰場,提升企業長遠發展空間。


    市況分析:日經指數反彈收漲,終盤報收於28756.86點,較上一交易日上漲233.60點,漲幅為0.82%,創泡沫經濟期的1990年8月3日以來約30年零5個月新高。隔夜美股道指刷新曆史紀錄,投資者信心大振。美國拜登新政府正式起步,對巨額經濟措施的期待先行。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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