輝立研究部快訊
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Phillip Home   3月31日 (星期四)

 

中生聯合(3332)
解構:
中生聯合(3332)主要於中國從事製造及銷售營養補充劑及保健食品,其2015年度實現收益大幅增長57.3%至3.97億元人民幣,主要受年內新推出的"中生"系列產品銷售增長帶動。股東應佔溢利為1.39億元,增加28.8%。每股基本盈利增加23.1%至16分人民幣,現價往績市盈率約14倍;末期息每股派6.75分人民幣,特別股息每股派7.57分人民幣,全年合共派息14.32分人民幣,股息率超過6%。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$2.65,目標價$2.90,止蝕價$2.50
 

中芯國際(981)
解構:
公司業績持續增長主要得益於來自中國IC市場的旺盛需求,產能利用率維持在100%以上。內地廣闊市場將支撐公司實現更快成長,中芯國際為國內晶片製造龍頭,將持續受惠於此等進程。值得一提的是,第三季深圳廠房正式投產,北京合資廠房將於第四季投產,公司產能將進一步擴大,鞏固龍頭優勢,支撐持續成長。隨著後期投產,28 納米收入貢獻將穩步提升,將成長為公司的主要成長點。此外,2015年6月,公司與高通、華為、IMEC共同投資,以14nm為研發方向,打造中國最先進的積體電路研發平臺。此次合作公司預計成為最大受益者,頂尖IC設計公司的參與將有效縮短產品研發週期,縮小公司與國際領先水準技術差距,亦可提前“綁定”大客戶。
策略:
買入價$0.68,目標價$0.85,止蝕價$0.62
研究部三月研究報告回顧
3月我發佈了五家上市公司的研究報告,分別是金山軟體(3888.HK)、金蝶國際(0268.HK)、中國軟體國際(0354.HK)、騰訊控股(0700.HK)和濟川藥業(600566.CH)。中軟國際前五大客戶包括華為、微軟、騰訊、滙豐銀行和交通銀行,合共占公司總收入約四成。憑藉大客戶的業務擴張及中軟於其中佔據更大的市場佔有率,我們預計公司將持續約20%的增長。其中,憑藉最大外包服務供應商的地位,公司成功贏得華為3.97%股份的戰略持股,該等更緊密聯繫有望令中軟國際獲得更多的華為外包業務份額,該份額已從2014年的40%升至2015年的 50%。......更多

房地產去庫存化 一線城市房產價格猛漲

根據最新公佈的資料,2016年2月份內地70大中城市的新房價格環比上升的達到47個,其中深圳的價格同比和環比升幅都位列第一。另外,根據深圳市規土委統計資料顯示,今年2月份當地新房住宅成交環比減少0.7%,同比大增172.5%。成交價在48000元/平方米左右,同比大漲7......更多


  • 昨日召開的國務院常務會議決定,在現有11個國家自主創新示範區基礎上,再新設河南鄭洛新、山東半島、遼寧沈大3個國家自主創新示範區。自2009年3月國務院批復在北京中關村設立第一個國家自主創新示範區,7年時間內示範區幾經擴圍,迄今已增至14個。其中,上海肩負著國家戰略先行先試的責任。會議決定,採取新模式,用3年時間在上海系統推進全面創新改革試驗,建設綜合性國家科學中心,探索在鼓勵創業創新的普惠稅制、投貸聯動等金融服務模式創新、股權託管交易市場、新型產業技術研發組織、簡化外資創投管理等方面開展先行先試,實施一批攻克關鍵共性技術、解決“卡脖子”瓶頸的重大戰略專案,持續釋放改革紅利。
  • 國際財經
    • 在3月30日召開的全球能源互聯網大會上,中國國家電網公司、韓國電力公社、日本軟銀集團、俄羅斯電網公司簽署了《東北亞電力聯網合作備忘錄》。這標誌著中國近年來力推的全球能源互聯網將可能在東北亞率先落地。能源互聯網的本質就是互聯電網。具體而言,從現在到2020年,重點加快各國清潔能源開發和國內電網互聯建設;到2030年,重點推動洲內大型清潔能源基地開發和電網跨國互聯;到2050年,重點開發“一極一道”能源基地和推動電網跨洲互聯,基本建成全球能源互聯網。隨著《備忘錄》的簽署,東北亞地區可能開始探路亞洲內部的電網互聯。
  • 主要巿場
    • 亞太股市週三收盤漲跌不一,日本股市日經225指數收盤下跌1.31%,報16878.96點;東證股價指數收盤下跌1.55%,報1356.29點。日本高田公司股價重挫19.46%,報414日元。高田公司料將在9月左右尋求更多資金,因其召回可能存在缺陷的氣囊配件將帶來成本上升,給公司財務造成衝擊。全球已有逾5000萬個氣囊被召回,以替換高田的氣囊氣體發生器。
    • 美國股市週三收盤上漲,繼續擴大2016年迄今錄得的漲幅,連續第二日受助於美聯儲主席耶倫的講話提振。標準普爾500指數漲8.94點,或0.44%,收報2,063.95點,今年迄今該指數上漲約1%。道瓊工業指數收漲83.55點,或0.47%,報17,716.66點;Nasdaq指數漲22.67點,或0.47%,報4,869.29點。紐約證交所漲跌股家數分別為1,892家和1,122家;Nasdaq市場上漲和下跌股份別為1,746家和1,074家。
  • 環球綜評
    • 週三市場繼續炒作美聯儲耶倫在週二放出的鴿派言論,雖然其他美聯儲官員都放出偏鷹派言論。雖然ADP資料好於預期,但美元依然在美聯儲放緩升息的預期下繼續走低。美元指數日內觸及12日最低位94.588。歐元兌美元上漲至2月11日來最高的1.1364,而美元兌瑞郎則跌至逾五個月低點。日內公佈的ADP報告顯示,美國私人就業部門在3月份增加了20萬的就業,好於預期的19.4萬人。

    市況分析:COMEX 4月期金週三下跌8.90美元,跌幅0.72%,報1226.90美元/盎司。週二耶倫鴿派言論刺激黃金大漲,同時全球股市也因美國寬鬆政策持續的預期而上漲。週三全球股市普遍上漲,風險情緒再度回升,股市投資者捲土重來,黃金也因此受到較大的拋壓。...... 更多

    北京汽車 (1958.HK)
    研究報告: 北京汽車(1958.HK)目標價7.28港元。北京汽車是北汽集團(中國五大汽車製造集團之一)乘用車整車業務發展的主平臺,旗下擁有“北京奔馳”、“北京現代”及“紳寶”、 “E 系列”、“威旺”等自主汽車品牌。公司擁有多元化的品牌組合,產品線全面覆蓋豪華車、中高端車型和經濟型汽車。北京現代占公司總銷量71.1%,北京奔馳和北京品牌分別占19.7%和9.2%。北京現代是公司目前最大的利潤貢獻平臺。北京現代擁有新勝達、ix35、途勝、ix25全系列的SUV產品,針對高中低不同檔次的產品市場,實現SUV市場12萬-21萬元人民幣售價區間的全面覆蓋。公司2015全年共售汽車165萬輛,按年增約5%,旗下三個品牌增減不一:1)步入強產品週期的北京奔馳受益於市場需求強勁,銷量同比飆升72%至約25萬輛,超出預訂目標四分之一強,奔馳新C級和GLA是主要貢獻力量,前者按年猛增140%至8.5萬輛,GLA貢獻4.3萬輛;奔馳E級和GLK分別生一成左右至6萬輛和6.2萬輛。2)北京現代則受累市場競爭激烈,同比下滑5%至106萬輛,低於既定目標約9%。新車第九代索納塔和全新途勝未能扭轉銷售下滑趨勢。3)北汽自主品牌(紳寶,北京,威旺)按年上升8.9%至33.7萬輛,增幅較上一年明顯收窄,低於40萬輛的目標。其中轎車按年減少25.5%至9.22萬輛,MPV和交叉型乘用車合計增一成,達約19萬輛。亮點在於SUV和新能源車,兩者分別大增380%和270%至3.39萬輛,2萬輛。就未來展望,預計北京奔馳仍將是公司增長主要引擎。奔馳自從2014年下半年開始進入全新的產品週期,以新的奔馳C系列上市為開端, 2015年4月推出新產品SUV車型GLA,2015年第四季度還將推出全新換代的GLK。2016年將推出新的E系列轎車產品。奔馳定下了2020年重奪全球豪車市場第一地位,北京奔馳是其長期擴張策略的受益者,預計北京奔馳未來的盈利貢獻將逐步上升,2015-17年北京奔馳將開啟高速增長時期,銷量和盈利能力持續提升。近期國內車市觸底反彈,未來細分市場仍有表現機會,SUV新車型將是公司自主品牌和北汽現代的重要動力。近期北京市政府全面放開新能源車限購,預期將大大利好北汽電動汽車,也間接帶動公司新能源零部件的銷售。


    市況分析:亞太股市週三收盤漲跌不一,日本股市日經225指數收盤下跌1.31%,報16878.96點;東證股價指數收盤下跌1.55%,報1356.29點。日本高田公司股價重挫19.46%,報414日元。高田公司料將在9月左右尋求更多資金,因其召回可能存在缺陷的氣囊配件將帶來成本上升,給公司財務造成衝擊。全球已有逾5000萬個氣囊被召回,以替換高田的氣囊氣體發生器。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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    研究部三月研究報告回顧31/03/2016
    招商銀行396816/03/2016買入2215.96
    交通及汽車 章晶 ((86) 2151699200-103)zhangjing@phillip.com.cn
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    吉利汽車17514/03/2016增持3.73.19
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    貴州茅臺60051922/03/2016買入280226
    天溢森美75607/03/2016買入21.23
    電訊  ()
    騰訊控股70023/03/2016增持182158.1
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