輝立研究部快訊
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Phillip Home   9月29日 (星期四)

 

芯智控股(2166)
解構：
芯智控股(2166)正進行招股，通過發行1.25億股，招股價範圍介於1.77元至2.39元，集資約達2.36億元。集團通過自有電商平台，供應各種集成電路及其他電子元器件(用於智能媒體顯示、智能廣播終端、移動終端、智能汽車電子和存儲器產品)，同時提供全面的增值服務，幫助客戶縮短產品開發時間。其業務性質與科通芯城(400)相似，後者於2014年7月以招股價4元上市，現時升至12.66元，市值接近190億元。過去三個年度，芯智控股收入從2014年度的2.82億美元增加至2015年度的4.85億美元，溢利則從13萬美元增加至690萬美元。假設以上限定價，市值將約為12億元，往績市盈率約22.3倍，相對科通芯城42倍往績市盈率為低，可予認購。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
-
 

保利文化(3636)
解構：
保利文化(3636.HK) 6月底止半年純利按年升67%，主要由於藝術品拍賣業務結算進度與去年同期相比有所好轉。去年公司港附屬公司獲准放債人牌照，且公司主營業務之一拍賣業務迎來行業回暖，春拍成交額創出佳績，有望提升公司業績和估值水平。
策略：
買入價$20.15，目標價$22.80，止蝕價$18.825
廣深鐵路 (525.HK) - 客運提價和土地開發是股價催化劑
廣深鐵路的主要資產為廣深鐵路以及京廣鐵路廣坪段，主要業務包括客運業務，貨運業務和路網清算及鐵路運營業務，以2015年財報計，三者占比分別45%，11%，37%。另外公司還提供主要包括列車維修、列車餐飲、租賃等其他鐵路相關服務，收入占比約為7%。......更多

受益於PPP政策，園林公司迎來利好

今年6月初，財政部聯合20個部委啟動了第三批PPP示範項目申報工作。截止7月25日，申報及推薦的項目數量達1151個，計劃總投資額超過2萬億元。 2014年財政部推出首批30個PPP示範項目，總投資額1800億元。2015年推出第二批PPP示範項目數量206個，總投資額6589億元，遠超�......更多


  • 不願透露姓名知情人士稱，中國發改委正在考慮，將2017年部分地區光伏電價的下調幅度，從原定的約2%，加大至約13%。發改委考慮將2017年第三類資源區的光伏電站標杆上網電價從2016年的每千瓦時0.98元下調至約0.85元。。
  • 國際財經
    • 北京時間29日，美聯儲主席耶倫對國會議員表示，美國將繼續以穩定速度擴大就業，雖然近期的就業平均增速可能高於長期可持續水平，並且最終將造成經濟過熱。耶倫周三在"886;議院金融服務委員會講話表示，經濟的當前路徑預示逐步緩慢加息，而加息路徑沒有固定的時間表。此次講話主要集中於監管。耶倫說：“如果我們允許經濟過熱，就可能面臨加息速度不得不快於所希望速度的局面。
  • 主要巿場
    • 日經指數全日下跌218.53點或1.31%，報16465.4點。
    • 道瓊斯工業指數升110.94點或0.61%，收報18339.24點。標準普爾500指數升11.44點或0.53%，報2171.37點。納斯達克指數升12.84點或0.24%，報5318.55點。因石油輸出國組織(OPEC)就石油限産達成協定，爲八年來首次，石油股領升。
  • 環球綜評
    • 美元指數下跌0.061%，報95.41點。

    市況分析：週二美國12月COMEX黃金期貨價格收盤下跌5.8美元，跌幅0.44%，收報1324.9美元/盎司。...... 更多
    金風科技 (2208.HK)
    研究報告: 金風科技(2208.HK)目標價15.00港元。金風科技系國內風電設備製造龍頭。2016年上半年，公司風機銷量同比增長13.3%至2373MW，主要得益於2MW機型同比大增620%（至792MW）。上半年均價按年增0.7%至3850元人民幣，電機業務毛率還上升0.7個百分點至26.1%。同時，風力發電業務收入增37%至11.4億元人民幣，儘管受制於西北部風電場棄風影響，但毛率僅同比下降1.1個百分點至64.6%，顯示管理層成本控制有效。最終，公司上半年淨利潤增長16%至14.5億元人民幣。目前，公司在手訂單充裕，合計在手訂單12.3吉瓦，其中在執行訂單總量7.7吉瓦，公司中標未簽訂單總量4.7吉瓦。其中，2MW及以上機型占在手訂單合計7.9吉瓦，占比持續增加為64%。總體而言，公司市場地位進一步提升，將支撐公司穩步成長。此外，上半年公司新增裝機377MW（其中45%位於山西省），使應占總裝機達到3024MW。在建專案為1256MW，當中僅14%位於西北地方，將有助於解決未來的棄風問題。還值一提的是，6月份發改委、能源局下發通知，提出對存在棄風、棄光問題地區採取發電全額保障性收購的措施，風電一、二、三、四類地區最低全額保障收購標準為1800-2000小時，這將顯著有利於深陷棄電泥潭的新能源發電企業。同時，2014-2015年第一次規劃開工的特高壓線路大部分將在2017年建成投運，也將緩解棄風嚴重的問題。作為最具競爭力的風電全產業鏈開發企業，公司未來兩年風機出貨量還會平穩增長。風電上網電價2018年或再次下調，2017年風電可能再次迎來搶裝，風機銷售規模將持續向上。且風電運營業務面臨的限電問題逐步緩解，公司業績低點已過。我們給予其目標價15港元，為“增持”評級。


    市況分析：日本股市低開橫盤，日經指數全日下跌218.53點或1.31%，報16465.4點。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價    		 A 股
    收市價    		 A - H
    溢價

    其他
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    昂納科技87727/09/2016暫無評級4.02
    昂納光通信87726/10/2010買入7.156
    交通及汽車 章晶 ((86) 2151699200-103)zhangjing@phillip.com.cn
    廣深鐵路52529/09/2016增持4.103.56
    神州租車69923/09/2016增持9.618.28
    保險 研究部 ((86) 21 51699400-110)research@phillip.com.cn
    傳媒及印刷 研究部  ((+ 86 21 51699400-107))research@phillip.com.cn
    智美體育166111/07/2016買入3.32.18
    網龍77716/06/2016買入28.422.9
    醫藥 笵國和 ((+ 86 21 51699400-110))fanguohe@phillip.com.cn
    中國中藥57013/09/2016增持4.43.98
    中國中藥57012/09/2016增持4.43.98
    保健護理用品 笵國和 ((+ 86 21 51699400-110))fanguohe@phillip.com.cn
    億勝生物科技106122/09/2016買入4.523.62
    億勝生物科技106121/09/2016買入4.523.62
    新能源 研究部 ((86) 21 51699400-110)research@phillip.com.cn
    雲南水務683923/05/2016買入5.73.94
    瀚藍環境60032320/04/2016買入17.513.11
    食物飲品及零售 研究部 ((86) 21 51699400-110)research@phillip.com.cn
    361度136126/08/2016買入3.22.48
    保利文化363625/08/2016增 持23.519.84
    電訊 笵國和 (+ (86) 21 51699400-110)fanguohe@phillip.com.cn
    中芯國際98128/09/2016增持10.86
    博雅互動43405/07/2016增持32.71
    內地房地產股 研究部 ((86) 21 51699400-110)research@phillip.com.cn
    天德化工60906/09/2016暫無評級1.95
    置富產業信託77823/08/2016暫無評級9.65
    公用事業 研究部 ((86) 21 51699400-110)research@phillip.com.cn
    綠色動力環保133026/09/2016買入5.524.14
    北控水務37120/09/2016買入7.25.46
    軟件服務 研究部 ((86) 21 51699400-110)research@phillip.com.cn
    金邦達寶嘉控股331518/02/2015N/A4.77
    IGG800221/11/2014增持3.953.44
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    錦江酒店200608/07/2016增持2.982.49
    國旅聯合60035808/03/2016N/A10.41

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