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 深圳控股 (604.HK)
研究報告: 深圳控股(604.HK)目標價4.10港元。深圳控股在深圳具有極強的戰略定位，集團於南山，福田，羅湖等地區均擁有龐大的土地和項目，集團旗下一些項目鄰近福田商業區，為極具潛力的項目，特別是深業上城項目取得了非常強勁的銷售，平均售價為每平方米60,661元人民幣。集團還有許多新建和在建項目，2016年度開工的建築面積達34萬平方米。當中具有潛力的項目為深圳前海項目和羅湖區的深業東嶺項目，總建築面積分別達52,900平方米和76,733平方米，預計為集團提供可觀的收入。深圳控股的土地儲備總建築面積為786萬平方米，其中約265萬平方米是由深圳等一線城市所貢獻的。以市場價值方面計算，深圳土地佔土地儲備總市值超過70%。除了積極拓展其深圳業務外，深圳控股亦正在積極地減少其於三線城市的風險，特別是深圳控股的土地儲備中約有48.8%的土地來自三線城市，這些城市對房地產的需求較低，利潤率通常都較低，令集團承受更大的風險。於2016年1月，深圳控股與河源政府達成協議退回面積達62萬平方米的土地，該土地在招拍掛中再次出售時深圳控股的收購款項將會獲得退還。近月三線城市的房地產市場復甦，預料將有利於集團退出三線城市的戰略。深圳控股的投資物業業務目前擁有的總建築面積達110萬平方米，當中大部分投資物業位於深圳。 目前，深圳控股正開發數個集商業，零售，住宅於一身的綜合體項目，如深業上城和泰富廣場，未來幾年數項投資物業項目將會完工，屆時投資物業總建築面積將增加60萬平方米，為集團提供了相當大的經常性收入。深圳控股於2016年度取得良好的成績，旗下項目如深業上城和深業中城均錄得龐大的銷售收入，加上集團正積極拓展其投資物業業務，以增加其經常性收入。因此，我們給予深圳控股港元的目標價$4.10，為「增持」評級。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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