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 中國光大國際 (257.HK)
研究報告: 中國光大國際(257.HK)目標價13.00港元。中國光大國際發布正面盈利預告，2017上半年綜合收益和股東應占溢利分別同比增長約60%/ 40%，根據指引，上半年營收及股東應占溢利將分別達到90億/17億港元，略超市場預期。業績的大幅增長主要得益于工程項目快速推進帶動建造服務收益大幅增加，以及運營項目穩健經營效益提升。2017年上半年，公司有7個垃圾發電項目建成投運，包括平度垃圾發電項目，南京垃圾發電項目二期，馬鞍山垃圾發電項目，靈璧生物質及垃圾發電壹體化項目，宿遷垃圾發電二期項目，山東萊蕪垃圾發電項目，東莞麻湧垃圾發電項目，共新增投運産能6300噸/日，使總投運産能達到28600噸/日。此外從年初至今，公司通過中標及收購新獲取河南、江蘇、四川、廣東、浙江等地18個項目（包括垃圾焚燒發電6個，汙水提標改造項目4個，綠色環保項目3個，危廢項目3個，水環境治理PP項目1個，供水項目1個），公司業務遍及全國，拿單能力突出，充足的項目儲備爲未來盈利持續增長打下堅實基礎。2016年建造服務收入同比增長83%至89.8億港元，貢獻总收益的67%，是主要的收入來源，2017年上半年建造服務仍保持強勁增長勢頭，從而帶動整體業績實現不俗增速。目前公司在建及籌建的項目近100個，項目儲備規模行業領先，隨著儲備項目逐步落地貢獻業績，未來業績高增長趨勢無憂。公司現價對應PE僅為16.5倍，遠低於A股同業，在港股同業中估值也仍具有吸引力。作為環保領域綜合實力強勁的龍頭企業，隨著公司在手項目逐步開工及投運，盈利的快速增長將帶動股價進入上行空間。考慮到公司對綠色環保業務的持股由100%降至70%，我們給予目標價13港元，維持“買入”評級。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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