輝立研究部快訊
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Phillip Home   8月14日 (星期一)

 

山東新華製藥股份(719)
解構：
截至今年6月底止上半年度，山東新華製藥(719)實現營業收入24.03億元人民幣，同比增長20.25%，各業務板塊均取得較快發展。集團股東應佔淨利潤為1.06億元，增長132.8%；整體毛利率為27.46%，較去年同期提升7.21個百分點。集團的現代醫藥國際合作中心計劃於今年內投入試生產，未來多個國際合作項目將逐漸落地。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.20，目標價$7.95，止蝕價$6.85
 

中國軟件國際(354)
解構：
中軟國際成為華為雲首家“同舟共濟”型合作夥伴，標誌著雙方合作的又一里程碑，公司將成為與華為共同打包銷售華為雲服務的地位對等的平行軟體發展公司，將更加側重發展SMAC（社交化、移動化、大資料分析、雲）等邊際收益更高的服務。我們相信，公司將持續受惠於內地資訊化、IT國產化、離岸IT 外包市場及雲計算等新興業務的強勁增長，大客戶貢獻將穩健增長。
策略：
買入價$4.12，目標價$5.00，止蝕價$3.90
大酒店 (45.HK) - 集團的資本開支將有良好回報
2017年上半年業績勝預期: 於2017年上半年，大酒店的總收入輕微下跌約0.4%至25.96億港元，EBITDA則上升7%至5.61億港元，主要原因是酒店行業大致上開始回暖。 股東應佔溢利於報告期內增加162%至5.19億港元，股東應佔溢利大幅上升的主要原因是於2017年上半年，物業重估收益大幅上升565%至3.59億港元，為股東應佔溢利增長貢獻相當大的一部分。 於該筆物業重估收益內，絕大多數的物業重估收益是由集團全資擁有的淺水灣綜合項目所貢獻的。 撇除物業重估收益及其他非經常性收入和支出，股東應佔基本盈利增長了19%，相當於每股0.12港元的基本盈利。......更多

醫保談判結果利好創新藥

經過3個月談判，人社部公佈的44個談判藥品有36個藥品（31個西藥、5個中藥）成功納入國家醫保乙類，成功率達82%，平均降價幅度40%，大部分集中在20-50%。

總體而言，目錄總體向治療性創新藥傾斜，價格降幅亦對創新藥企業有利，品種方面則向腫瘤藥偏重，包括15個西藥及3個......更多


  • 央行發佈2017年第二季度中國貨幣政策執行報告，要求繼續實施穩健中性的貨幣政策，處理好穩增長、調結構、控總量的關係，爲供給側結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境；完善宏觀審慎政策框架，推進匯率和利率市場化改革，暢通政策傳導渠道和機制；加強金融監管協調，把主動防範化解系統性金融風險放在更加重要的位置。
  • 國際財經
    • 美國7月CPI同比升1.7%，預期升1.8%，前值升1.6%；環比升0.1%，預期升0.2%，前值持平。分析稱美國7月CPI增速不及預期，令美聯儲距離實現通脹目標又遠了一步。
    • 美聯儲卡什卡利（2017年FOMC票委）：縮表問題上不會出現意外；縮表不太可能影響市場；數位外匯並不是美元實質性的對手；並不認爲有任何類別的資産亮紅燈。
  • 主要巿場
    • 日經休市。
    • 道瓊斯工業平均指數收漲14.31點，漲幅0.07%，報21858.32點；標準普爾500指數收漲3.11點，漲幅0.13%，報2441.32點；納斯達克綜合指數收漲39.68點，漲幅0.64%，報6256.56。在連續三個交易日下跌後小幅收漲，地緣政治的不確定性仍是投資者關注焦點，也是美股本周收陰的重要原因。
  • 環球綜評
    • 美元指數（DXY）下跌0.33%，報93.097點。

    市況分析：紐約商品交易所12月份交割的期金上漲0.3%，結算價1294 美元/盎司。創下主力合約6月6日以來的最高收盤水準。先前一度上漲0.6%至1，298.10美元。本周金價上漲2.3%，五周以來第四周上漲。...... 更多
    華電福新 (816.HK)
    研究報告: 華電福新(816.HK)目標價2.00港元。華電福新業務結構已從傳統的火電轉向火電、水電、風電、核電一體化的供應商，呈現為多元化、清潔化的特點。今年二季度，公司發電量同比下滑5.5%至10.8TWh，令上半年發電量下滑3.8%至20.1TWh，這主要是2016年福建極端天氣令水電發電量激增產生高基數的影響，但2017年這部分業務回歸正常，上半年發電量僅為5.3 TWh，同比大降33.4%至3.2。另外，供給側改革大幅壓縮煤炭產能，帶動煤炭價格高企，寧波港動力煤自去年下半年提價上漲約65%，今年亦仍維持高位，這也對火電業績產生明顯的負面影響。核電方面，公司擁有39%福清核電站股權及10%三門核電站股權，福清4號機組、三門1號機組還將分別於10月及年底投入商運，總體上，福清仍有3.38GW在建機組，全部商運後產能將翻番。7月底，福建物價局下調福清機組電價，2號機組從0.43元/千瓦時降至0.4055,3號機組則降至0.3717，分別下降5.7%、13.6%。根據測算，降價將明顯影響業績，分別影響2、3號機組盈利貢獻約10%、20%，但考慮機組增量，核電總體仍是盈利增長點。風電方面，今年以來限電率持續改善。二季度風電發電量按年增長15.8%至3.9TWh，上半年則累計增長11.3%至7.1TWh。總體上，公司機組棄風現象持續改善，限電率有所下降。考慮國內特高壓改善電力輸送，我們預計風電棄風情況將持續改善。而且，與龍源電力及華能新能源單位數的限電率相比，公司二位數的限電率亦有改善空間。自去年下半年以來，由於火電、水電、核電業務遭遇系列利空因素，公司股價整體低位弱勢震盪。不過，目前主要業務利空基本釋放，且公司估值僅為6.3倍，低於同業平均近三成，我們認為低估。給予其目標價2港元，為“增持”評級。


    市況分析：休市......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價    		 A 股
    收市價    		 A - H
    溢價

    其他
       點數     升跌   升跌%
      
      


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    歐舒丹97322/05/2017增持1715.3
    歐舒丹97319/05/2017增持1715.3
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    江南布衣330613/04/2017增持6.65.95
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    大酒店4514/08/2017中性12.5013.18
    錦江酒店200608/07/2016增持2.982.49

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