輝立研究部快訊
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Phillip Home   8月17日 (星期四)

 

晨鳴紙業(1812)
解構：
截至今年6月底止上半年度業績，晨鳴紙業(1812)實現營業收入137.49億元人民幣，同比增長29.63%，主要由於機製紙銷量增加及價格提升。集團完成機製紙產量256萬噸，銷量244萬噸。其營業成本僅增長25.78%，增幅小於營業收入，而股東應佔淨利潤則大幅增長85.86%至17.46億元。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$11.50，目標價$14.00，止蝕價$10.50
 

廣深鐵路股份(525)
解構：
鐵路客運提價預期和資產整合，令公司具備較強的業績彈性，因普通客車占公司客運收入過半，將對業績提升有較強的撬動作用。目前股價低於每股淨資產，存在一定低估。騰訊參與中鐵混改，為同在廣州的廣深鐵路後續國企改革注入想像空間。
策略：
買入價$4.24，目標價$4.57，止蝕價$3.97
均勝電子 (600699.CH) - 整合持續推進，協同發展可期
由於並購業務的整合因素，公司2016年的業績低於預期，2017年業績超出預期。儘管公司收購的新業務尚處於整合期，但未來公司有望從提供單一零部件的供應商升級為提供軟硬體融合產品的系統集成商，形成特有的產業鏈服務模式，成為細分領域的領導者，我們維持目標價40.5人民幣元，對應2017/2018年各30/26倍預計市盈率，給予買入評級。(現價截至8月15日)......更多

醫保談判結果利好創新藥

經過3個月談判，人社部公佈的44個談判藥品有36個藥品（31個西藥、5個中藥）成功納入國家醫保乙類，成功率達82%，平均降價幅度40%，大部分集中在20-50%。

總體而言，目錄總體向治療性創新藥傾斜，價格降幅亦對創新藥企業有利，品種方面則向腫瘤藥偏重，包括15個西藥及3個......更多


  • 繼年初出臺吸引外資“20條”後，日前，國務院再次印發促進吸引外資的文件——《關於促進外資增長若干措施的通知》，這也是自去年年底全國人大對“外資四法”做出修改以來，國家再一次爲吸引外資拿出“大手筆”。《通知》涉及進一步減少外資准入限制、制定財稅支援政策、完善國家級開發區綜合投資環境、便利人才出入境和優化營商環境5個方面的22項措施。
  • 國際財經
    • 美聯儲最新公佈的FOMC7月政策會議紀要顯示，美聯儲決策者們圍繞通貨膨脹問題進行了深入細節的辯論，同時對9月宣佈資産負債表縮減的時機問題持開放態度，多數美聯儲官員支援在“未來的一次會議上”就資産負債表行動。會議紀要顯示，大多數聯邦公開市場委員會的參與者堅持通脹率會在中期逐漸升向其2%目標的預測。“很多”與會者認爲，存在一些“通脹率可能會比當前預測更長時間低於2%”的可能性。
  • 主要巿場
    • 日經指數下跌0.12%，報收19729.28。
    • 道瓊斯工業平均指數收漲25.88點，漲幅0.12%，報22024.87點；標準普爾500指數收漲3.50點，漲幅0.14%，報2468.11點；納斯達克綜合指數收漲12.10點，漲幅0.19%，報6345.11點。
  • 環球綜評
    • 美元指數（DXY）下跌0.36%，報93.516點。

    市況分析：紐約商品交易所12月份交割的期金上漲0.93%，報1288.8美元。因美元微幅下跌，此前美聯儲發佈的7月政策會議記錄顯示，近期通脹疲弱看似讓決策者愈加謹慎，一些委員要求暫停進一步升息，直至有證據表明這只是暫時現象。...... 更多
    華電福新 (816.HK)
    研究報告: 華電福新(816.HK)目標價2.00港元。華電福新業務結構已從傳統的火電轉向火電、水電、風電、核電一體化的供應商，呈現為多元化、清潔化的特點。今年二季度，公司發電量同比下滑5.5%至10.8TWh，令上半年發電量下滑3.8%至20.1TWh，這主要是2016年福建極端天氣令水電發電量激增產生高基數的影響，但2017年這部分業務回歸正常，上半年發電量僅為5.3 TWh，同比大降33.4%至3.2。另外，供給側改革大幅壓縮煤炭產能，帶動煤炭價格高企，寧波港動力煤自去年下半年提價上漲約65%，今年亦仍維持高位，這也對火電業績產生明顯的負面影響。核電方面，公司擁有39%福清核電站股權及10%三門核電站股權，福清4號機組、三門1號機組還將分別於10月及年底投入商運，總體上，福清仍有3.38GW在建機組，全部商運後產能將翻番。7月底，福建物價局下調福清機組電價，2號機組從0.43元/千瓦時降至0.4055,3號機組則降至0.3717，分別下降5.7%、13.6%。根據測算，降價將明顯影響業績，分別影響2、3號機組盈利貢獻約10%、20%，但考慮機組增量，核電總體仍是盈利增長點。風電方面，今年以來限電率持續改善。二季度風電發電量按年增長15.8%至3.9TWh，上半年則累計增長11.3%至7.1TWh。總體上，公司機組棄風現象持續改善，限電率有所下降。考慮國內特高壓改善電力輸送，我們預計風電棄風情況將持續改善。而且，與龍源電力及華能新能源單位數的限電率相比，公司二位數的限電率亦有改善空間。自去年下半年以來，由於火電、水電、核電業務遭遇系列利空因素，公司股價整體低位弱勢震盪。不過，目前主要業務利空基本釋放，且公司估值僅為6.3倍，低於同業平均近三成，我們認為低估。給予其目標價2港元，為“增持”評級。


    市況分析：日經指數下跌0.12%，報收19729.28。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價    		 A 股
    收市價    		 A - H
    溢價

    其他
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