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 時代地產 (1233.HK)
研究報告: 時代地產(1233.HK)目標價10.30港元。於2017年上半年，時代地產銷售實現了大幅度的增長。收入增長53.1%至87.25億人民幣。毛利上升53.5%至23.01億人民幣。毛利上升主要是由於物業銷售收入增加，同時毛利率輕微上升0.1%至26.4%。 股東應佔核心利潤增長17.6%至6.36億人民幣。時代地產2017年上半年物業銷售頗為強勁，首六個月合同銷售額達170.3億人民幣，同比增長27.5%，上升的原因是由每平方米銷售價格上升所致。 時代地產主要從事珠三角地區的地產發展業務。截至2017年6月30日，時代地產的土地儲備總建築面積達1450萬平方米，足夠集團未來3至5年的發展。從土地儲備的地區分佈來看，若以建築面積計算，約57%，或820萬平方米的土地儲備位於廣州，佛山，珠海，中山，東莞和惠州。因此，粵港澳大灣區國策預計將為時代地產帶來巨大的益處。 集團的土地儲備同時擁有低成本的優勢，平均土地成本僅為每平方米3,242人民幣。 除了通過公開招標市場補充土地儲備，時代地產同時以城市更新方式獲得大量項目。截至2017年6月30日，時代地產共有48個城市更新項目，主要分佈在廣州和佛山，其中17個項目已完成併購和將有可能較早完成改變用途申請，它們的建築面積約為366萬平方米。此外，粵港澳大灣區國策將為集團的估值帶來正面作用。粵港澳大灣區中的運輸系統和基礎設施均十分完善，把大灣區的大型核心城市如香港和深圳連接到惠州，長沙，清遠等經濟發展相比稍為遜色的大灣區城市或非大灣區城市。長遠來看，該批發展中城市將受益於大灣區國策，主要是從發達城市，如香港和深圳，的人口增長和經濟發展方面所帶動的置業需求外溢所帶動。於粵港澳大灣區國策所帶動下，於可見的將來，集團將受益於經濟發展所帶動的需求，因此集團將有可持續的利潤率和可觀的收入增長，為集團帶來重估的機會。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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