輝立研究部快訊

10月27日 (星期五)

中國忠旺(1333)
解構：
中國忠旺(1333)公布，已完成收購以澳洲為基地的全鋁合金超級遊艇製造商SilverYachts之控股權。SilverYachts在設計和製造大型、全鋁合金、空氣動力設計、高性能、低油耗的超級遊艇業務領域是領先企業之一，而中國忠旺則主要從事製造和銷售工業鋁型材和建築鋁型材產品。收購SilverYachts之控股權將有助中國忠旺將其深加工業務延伸至航海下游領域。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.35，目標價$4.80，止蝕價$4.20

通化東寶(600867)
解構：
通化東寶是國內二代胰島素龍頭，糖尿病產品儲備豐富，隨著二代胰島素醫保乙類向甲類變更，外加公司強大的基層推廣管道，我們預期公司將持續快速增長。三代胰島素上市在望，亦將注入增長新動力，再依託慢病管理平臺，更將建立糖尿病診療閉環系統，鞏固其龍頭地位。
策略：
買入價￥22.24，目標價￥25.44，止蝕價￥20.64

四維圖新 (002405.CH) - 傑發科技並報，推動公司盈利增長強勁
四維圖新是中國領先的導航地圖和動態交通信息服務提供商，服務領域已經由傳統的地圖數據服務延伸至高精度地圖、車聯網解決方案、自動駕駛解決方案、大數據應用等領域，未來的向上空間逐步打開，業績有望快速成長。總體而言，我們預計公司2017/2018年的每股盈利分別為0.20，0.35元人民幣，給予目標價29人民幣元，增持評級。(現價截至10月25日)......更多

藥品審批進程提速利好CRO及在研儲備豐富的醫藥公司

10月8日中國政府發佈《關於深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》，值得關注的政策有如下幾點。首先，臨床試驗申請的備案制，這可能會縮短臨床試驗申請批准時間，有利於研發儲備豐富的公司以及提供研究服務的機構。

二是鼓勵藥品�......更多

爲落實中央金融工作的決策，進一步強化保險監管防控風險，保監會近日連續下發多份監管函，要求保險公司嚴格執行公司治理相關規則制度，對部分公司關聯交易採取禁止性措施，公司治理監管從柔性引導向剛性約束轉變。保監會分別對珠江人壽等5家保險公司以及華彙人壽、長江財險等11家保險公司下發監管函，披露相關機構存在的公司治理問題，要求公司限期整改。

國際財經
- 美國"886;議院共和黨人周四以微弱優勢（216：212）通過了一項預算決議，爲他們在年底前實現尋求已久的減稅目標開啓了一條快速通道。下一步將是最早在11月1日發佈稅法草案。通過這份預算決議，令國會可以在今年晚些時候實施減稅，而美國的聯邦預算赤字在未來10年將會因此增加多達1.5萬億美元。減稅法案在參議院得到50票（加上副總統彭斯在平局情況下的決定性一票）即可通過，無需民主黨的支援。
- 26日晚，歐洲央行舉行議息會議，宣佈維持利率不變，從明年1月份起縮減每月購債規模至300億歐元，持續至明年9月。
主要巿場
- 日經指數全日收漲32點或0.15%，報21739點。
- 標普500指數漲3.25點或0.13%，報2560.40點；道瓊斯工業平均指數收漲71.40點或0.31%，報23400.86點；納斯達克綜合指數收跌7.12點或0.11%，報6556.77點。道指和標普指數受一系列強勁財報和國會稅改進展等因素推動收高，納指因生物技術股打壓收低。
環球綜評

美元指數（DXY）上漲1.05%，報94.6412點。

市況分析：紐約商品交易所12月交割的黃金期貨下跌9.4美元或0.7%，結算價報每盎司1269.60美元；歐洲央行表現出鴿派立場，而且市場猜測下一任美聯儲主席可能會傾向於鷹派，推動美元上漲，給金價造成壓力。...... 更多

華電福新 (816.HK)
研究報告: 華電福新(816.HK)目標價2.35港元。2017上半年，華電福新取得收入79.52億元人民幣，同比降2.9%，溢利14.52億元，同比升0.6%，每股盈利16.59分。收入增幅較低主要因水電業務同比降33.4%至14.78億，抵消了風電、煤電、太陽能收入的增長。期內控股裝機容量爲15046.8兆瓦，同比增3.8%，其中風電、太陽能貢獻裝機容量增量；總發電量20114406.0兆瓦時，同比降3.8%，其中風電、煤電、太陽能發電量均有顯著增長，然而水電發電量大幅下滑33.4%抵消了全部增幅。上半年風電業務成爲主要業績驅動力，貢獻收入30.81億元，占比38.7%，貢獻淨利潤約8.1億元，占比55.8%。上半年風電控股裝機容量達到7374.2兆瓦，同比增5.1%，風力發電量7129701.1兆瓦時，同比增11.3%，風電平均利用小時數971小時，同比增35小時，顯示行業棄風限電有所改善。第三季度風力發電量增速提升，同比增37.2%，帶動總發電量同比增長6%，預計四季度風力發電量有望進一步提升。目前公司風電累計儲備已核准未投產的項目容量達3.1吉瓦，未來公司將繼續精選中東部地區風、光電資源，並積極推進福清海壇海峽300MW海上風電項目。上半年福建區域七大龍頭水庫總來水量偏豐，但與去年來水特豐年帶來的高基數相比降幅較大，不過公司充分發揮龍頭水庫調蓄作用，努力提升水能利用率，使得水電利用小時數在近五年同期僅次於2016年，達到2111小時，同時公司指引全年水電利用小時數將達到4100小時，我們認爲下半年水電利用小時數有望好於上半年，預期公司將大概率完成指引。總體而言，公司風電、核電、光伏、天然氣等業務均保持穩定向上趨勢，水電業務有望持續超預期，煤電業務最壞時期或已過去。基於以上，我們給予公司目標價2.35港元，爲增持評級。

市況分析：日經指數全日收漲32點或0.15%，報21739點。......更多

本地指數

點數

升跌

升跌%

環球指數

點數

升跌

升跌%

A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

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