輝立研究部快訊

11月23日 (星期四)

啟迪桑德(000826.SZ)
解構：
作為行業龍頭，啓迪桑德已完成從上遊環保設備到中遊環衛服務到下遊固廢處置的縱向產業鏈佈局，我們看好公司在全產業鏈佈局下的內生性增長，同時定增完成後外延擴張有望加速，公司業績持續增長趨勢向好。我們預計公司2017-2018年淨利潤預期分別為13.64/17.03億元，EPS 分別為1.33元、1.67元，維持目標價41.2元，評級為“增持”。
策略：
買入價￥35.10，目標價￥41.20，止蝕價￥33.50

龍馬環衛 (603686.SH) - 環衛服務訂單加速積累，産業鏈擴張取得新突破
看好公司在裝備+服務領域的一體化競爭優勢以及在環衛下遊産業鏈上的突破，預計公司17/18年實現歸母淨利潤2.68、3.55億元,EPS分別爲0.98、1.3，對應PE爲28、21倍。給予“買入”評級。(現價截至11月20日)......更多

五部門聯手為汽車業雙積分制背書

事件：

10月中旬，工業和信息化部、財政部、商務部、海關總署、質檢總局在北京聯合組織召開《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分並行管理辦法》（以下簡稱雙積分制）宣貫會。

評論：

根據中汽協數據，中國9 月新能源汽車產銷量為7.7 和7.8 �......更多

11月21日晚間，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發《關於立即暫停批設網路小額貸款公司的通知》，要求自即日起，各級小額貸款公司監管部門一律不得新批設網路（互聯網）小額貸款公司，禁止新增批小額貸款公司跨省（區、市）開展小額貸款業務。

國際財經
- 英國財政部向議會提交了2018年預算方案。受脫歐及經濟增長放緩影響，財政部做了較壞打算，認為經濟增長或將進一步放慢，因此他們傾向於擴大財政支出。財政部長Philip Hammond表示，他們向議會建議，增加30億英鎊的額外預算，以應對所有可能的退歐後果。這與英國政府此前多年一直在實施的削減公共開支的政策恰好相反。
主要巿場
- 亞太股市週三收盤普遍上漲，日經225指數漲0.48%，報22523.15點；韓國首爾綜指漲0.39%，報2540.50點；澳洲股市指標S&P/ASX200指數漲0.46%，報5991.10點。
環球綜評

週三收盤，標普500指數收跌1.95點，跌幅0.08%，報2597.08點；納斯達克指數收漲4.88點，漲幅0.07%，報6867.36點；道鐘斯指數收跌64.65點，跌幅0.27%，報23526.18點。美聯儲週三發佈的10月31日至11月1日政策會議記錄顯示，很多決策者認為，美國通脹可能會在更長時期內低於美聯儲2%的通脹目標，預計美聯儲將在“短期內”加息。
週三美元在紀要發佈後繼續走弱，美元指數創出本周新低93.37。週三公佈的美聯儲11月會議紀要稱，部分官員認為勞動力市場將收緊，這將提振通脹。就加息而言，少數委員反對近期的加息，因為通脹低迷；多位委員認為短期加息是有依據的。所有委員重申支援漸進加息；一些委員擔心加息將削弱美聯儲的信用。

市況分析：COMEX12月期金週三（11月22日）上漲10.50美元，漲幅0.8%，收于1292.20美元/盎司。美國商務部公佈的資料顯示美國10月耐用品訂單意外較9月下降1.2%，市場預期為上升0.2%。這令美元下滑，美國公債收益率下跌；黃金價格上漲。...... 更多

舜宇光學科技 (2382.HK)
研究報告: 舜宇光學科技(2382.HK)目標價170港元。舜宇光學是中國領先的綜合光學產品製造商和光學影像系統解決方案提供商，是國內少數能將光、機、電、算技術綜合應用於產品開發和大規模生產的光學企業，在特種鍍膜技術、光學非球面技術、自動對焦/變焦技術、硫系玻璃材料開發應用技術、嵌入式軟件技術、3D掃描成像技術、三維超精密振動測量技術、微量元素分析檢測技術、超高圖元模組制程技術等核心光電技術的研究和應用上處於國內行業領先水平。舜宇主營產品為手機攝像頭模組、鏡頭，以及車用鏡頭，並向安防監控、運動攝像、ARVR 等領域拓展。公司技術實力雄厚，是大陸首家能量產雙攝模組的廠商，攝像頭模組市場份額全球第一(8.9%)，攝像頭鏡頭市場份額全球第二(9.4%)，車載鏡頭全球市場份額第一(25%~30%)。公司的短期目標是在未來兩到三年內成為僅次於大立光的全球第二大手機鏡頭供應商。舜宇光學2017年上半年歸屬母公司淨利潤同比大增149%，大幅高於發盈喜時預計的增120%。業績增長主要受益于智慧手機、車載業務出貨量的上升，以及手機高端攝像頭產品比重增加，推升出貨單價。近年來智慧手機市場增速下降，創新升級成為主流。手機攝像頭圖元不斷提高，尺寸不斷縮小，雙攝開始成為標配，從而提高單機價格和單機價值。公司在鏡頭和模組業務佈局充分，積極切入國內高端機型供應鏈，同時雙攝業務在模組業務中占比有望突破5 成，將率先分享手機攝像頭創新升級紅利。未來數年汽車行業智慧升級趨勢明顯，先進駕駛輔助系統(ADAS)和車載鏡頭有望率先突破，公司佈局已久，未來有望成為最大受惠者。

市況分析：亞太股市週三收盤普遍上漲，日經225指數漲0.48%，報22523.15點；韓國首爾綜指漲0.39%，報2540.50點；澳洲股市指標S&P/ASX200指數漲0.46%，報5991.10點。......更多

本地指數

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升跌

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環球指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

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