輝立研究部快訊

12月1日 (星期五)

康美藥業(600518)
解構：
11月28日，康美智慧藥房在昆明市中醫院啟動，這是繼廣州、北京、深圳、成都等地多家頂尖中醫院後，又一標杆性醫院的加盟。公司官網消息稱，康美智慧藥房自2016年6月啟動以來，至今已經與70餘家醫院達成合作，在廣州、深圳、北京三地建立了城市中央藥房，每日處理5000多張處方。公司的規劃是將患者的掛號、導診、繳費等流程搬到線上，患者只需要在約定的時間去醫院就診，而後處方就會由醫院的HIS接發送至康美智慧藥房，在那裡完成接方審方、藥品調劑、飲片煎煮，最後快遞送藥上門。在這樣一個模式下，醫院負責承擔診療、檢查等工作，可以有效減少滯留醫院的患者數量，改善當前醫院時常人滿為患的情況，同時，減少大量藥品儲存損耗。對於患者來說，則可大大縮短排隊等候時間，減少在醫院交叉感染的風險。公司截止至第三季度實現營收與淨利潤分別為195億元、31.5億元，同比增長18.59%、21.6%。
策略：
買入價￥21.24，目標價￥25.20，止蝕價￥19.26

研究部十一月研究報告回顧
天齊鋰業控股了全球在產規模最大最好的鋰礦石資源，擁有目前全球規模最大的礦石提鋰加工產能，獨特的資源稟賦優勢和掌握的定價權優勢令其成為國內新能源車產業鏈上游板塊的最佳標的。我們預計公司2017/2018年的每股盈利分別為2.19，2.69元人民幣，目標價83.2人民幣元對應2018年30倍預計市盈率，首次覆蓋給予買入評級。......更多

中藥飲片受益於藥品加成，分級診療促進二三線城市醫院發展

11月10日，中國國家發改委發佈“國家發展改革委關於全面深化價格機制改革的意見”，提出“鞏固取消藥品加成成果，進一步取消醫用耗材加成，優化調整醫療服務價格”。然而在取消藥品加成的大背景下，政策允許醫院保留中藥飲片15%零售價格加成�......更多

滬股通及深股通將於2018年第3季實施實名制。港交所要求提交名稱及身份證資料，並且最少在「T-1」前提交資料及獲得編碼，交易所參與者在北向交易時，必須加上這個獨一無二的券商客戶編碼。如客戶在同一參與者（指銀行及券商）開設了多個帳戶，一般而言僅會編派一個券商客戶識別碼。但如果另一帳戶是聯名戶口，則會分派另一個編碼以作識別，聯名戶口要提供所有聯名人的相關資料。轉交內地監管部門前，要得到投資者同意。

國際財經
- 麥格理首席經濟學家表示，監管當局短期內可能推出措拖令市場降溫，但中長期而言，人民幣匯率已回穩，料內地政府開放資本帳的趨勢不變，預計未來6個月內地金融監管仍會較多，各方面政策都會收緊，但如果內地經濟進一步放緩，流動性可能轉向寬鬆，而明年美國或加息3-4次，將是中港股市面對最大的潛在風險，預計明年內地經濟增長將放緩至6-6.5%，但長遠有助可持續增長。
主要巿場
- 亞太股市收市上升，日經225指數上升183.33點，或0.81%，收報22908.29點；東證股價指數上升11.37點或0.63%，收報1803.45點。
- 美國股市收市上升。美國參議院審理稅改法案進入最後階段，市場看好稅改前景，科技股成大市高升的主要動力。道瓊工業指數上升331.67點，或1.39%，至24272.35點；標準普爾500指數上升21.51點，或0.82%，至2647.58點；納斯達克指上升49.63點，或0.73%，至6873.97點。
環球綜評

美匯指數下跌0.10%，報92.957點。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格上升1.1美元，收市報1274.3美元/盎司。...... 更多

海昌海洋公園 (2255.HK)
研究報告: 海昌海洋公園(2255.HK)目標價2.30港元。根據2017中期報告，海昌海洋公園綜合收入同比下滑2.9%至6.4億元人民幣，淨利率同比增長36.9%至5800萬元，歸母淨利同比增長42.8%至5510萬元。具體而言，受益於我國旅遊市場的高景氣度以及旅遊人次的持續增長，公園收入同比增長15.8%至5.8億元，其中門票收入4.15億元(+15.2%)，非門票收入1.66億元(+17.4%)，收入貢獻進一步提升。然而物業發展收入同比減少61%至6300萬元，抵消了公園收入的增長從而拖累整體收入下降。盈利能力方面，綜合毛利同比增長6.7%至3.2億元，綜合毛利率提升4.4個百分點至49.7%，淨利率同比提升2.59個百分點至8.92%，盈利能力顯著提升。公司輕資産業務規模穩步提升，期內新簽約三個管理輸出項目，在手合同總數達到21個，合同金額超3.2億元人民蔽。新項目拓展方面，上海海昌海洋公園項目所有場館建築混凝土主體結構全部封頂，距離工程完工進入倒計時一周年階段，預計明年暑期開始營業。三亞海昌夢幻世界項目於期內獲得工程施工許可證，全面進入主題工程施工階段。此外，公司還成功摘得鄭州項目地塊，並完成土地出讓合同的簽署，進一步完善全國佈局。總體而言，公司中期業績增長穩健，存量項目有望通過升級改造持續提高運營收益，而在建的上海項目、海南項目有望爲未來業績增長帶來爆發點。基於此，我們給予公司目標價2.30港元，爲買入評級。

市況分析：亞太股市收市上升，日經225指數上升183.33點，或0.81%，收報22908.29點；東證股價指數上升11.37點或0.63%，收報1803.45點。......更多

本地指數

點數

升跌

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環球指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

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