輝立研究部快訊

12月12日 (星期二)

金鷹商貿集團(3308)
解構：
金鷹商貿(3308)主要從事發展及經營百貨連鎖店、物業發展及酒店營運，集團正進行業務轉型和快速發展輕資產業務，向兼具專業品質和綜合服務的營運商進化，聚焦兒童及教育、健康醫療以及消費升級產業三大領域，打造適合家庭購物休閒聚會的全生活商業中心。在發展輕資產業務方面，集團主要朝三個方向；商業管理能力輸出；產業鏈向前發展；產業鏈後端整合。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$9.50，目標價$10.50，止蝕價$9.00

龍淨環保(600388)
解構：
看好未來三年非電治理領域的市場需求釋放，龍淨環保作爲行業龍頭受益較爲確定。我們預測公司2017-2018淨利閏分別爲7.32億元、8.15億元,EPS分別爲0.69元、0.76元，對應2017/2018年23.0 /20.7市盈率，給予目標價20.00元，爲買入評級。
策略：
買入價￥15.45，目標價￥20.00，止蝕價￥14.50

高能環境 (603588.SH) - 全年業績高增長可期
總體而言，我們對土壤修複市場前景保持樂觀預期。高能環境在土壤修複領域具有較強的整體實力，同時也在危廢處置、垃圾焚燒領域加速佈局，業績持續增長動力充足。公司終止收購深投環保複牌後，不及預期風險已得到較大程度釋放，而且控股股東、監事及高管相繼增持公司股份向市場傳遞長遠發展信心。我們預計公司2017-2018 年歸母淨利潤分別爲3.24/4.77億元，EPS 分別爲0.49元/0.72，對應PE 分別爲25.6/17.4，給與12個月目標價18.0元，爲買入評級。(現價截至12月8日)......更多

強監管下PPP何去何從？

事件：

11月30日，國家發改委發布《關于鼓勵民間資本參與政府和社會資本合作(PPP)項目的指導意見》，鼓勵民間資本規範有序參與基礎設施項目建設，促進政府和社會資本合作（PPP）模式更好發展，提高公共産品供給效率。

評論：

最近多個關于PPP�......更多

央行公佈的最新統計資料顯示，11月末，廣義貨幣(M2)餘額167萬億元，同比增長9.1%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.3個百分點。短期貨幣政策將以維持市場流動性平穩跨年為主。

國際財經
- 據彭博援引信源報導，沙特將從2018年1月起將國內的汽油價格上調80%，並將航空燃油價格一次性提升至國際水準。柴油、煤油和重燃料油的價格將逐步提升，在2023-2025年漲至國際水準。
主要巿場
- 在美股上漲和日元下跌雙重利好因素的推動下，東京股市11日高開高走，日經225指數以22938.73點收盤，比前一交易日上漲127.65點，漲幅為0.56％。
環球綜評

週一，美國股市收盤上漲，道指和標普500再創收盤新高，受助於科技股上揚，以及能源股隨油價走高，投資者等待本周晚些時候美聯儲一如預期升息。道鐘斯工業指數收漲56.87點，或0.23%，至24386.03點;標準普爾500指數收升8.49點，或0.32%，至2659.99點;納斯達克指數上漲34.997點，或0.51%，至6875.078點。
週一(12月11日)美元探底回升，盤中刷新9月下旬以來新低92.49，不過隨後收回跌幅。主要因最新公佈的美國新屋銷售資料意外攀升至10年高位，令美元受到提振。本周重點關注稅改法案，鮑威爾國會聽證會及相關經濟資料。

市況分析：COMEX2月期金週一（12月11日）下跌1.5美元，跌幅0.1%，收于1246.90美元/盎司。...... 更多

騰訊控股 (700.HK)
研究報告: 騰訊控股(700.HK)目標479港元。騰訊控股是中國最大的互聯網綜合服務商，其社交產品微信wechat、qq在中國擁有最大的用戶基礎，騰訊憑藉其社交產品的優勢建立了其他互聯網公司無可比擬的優勢。騰訊不斷通過優質內容增加客戶粘性，將客戶與商家進行連接，實現客戶娛樂、社交、生活和商業需求。騰訊在PC時代和移動互聯時代分別打造的兩款產品：QQ和微信，月活躍用戶已經分別達到8.43億和9.8億，目前來看沒有第二家互聯網公司的產品擁有如此高的用戶粘性。近期騰訊公佈2017Q3財報，2017Q3 營收652.1 億元，超出市場預期7%，同比增長61%，環比增長15%；營業利潤227.46 億元，同比增長57%，環比增長1%；歸屬於騰訊的淨利潤為 180.06 億元，同比增長69%，環比下降1%；每股攤薄盈利為1.89 元，同比增長68%，環比下降1%。其中PC和手遊就貢獻了超過一半（55%）的收入。PC端的遊戲收入為146億元人民幣，同比增長27%，主要歸功於《地下城與勇士》和《英雄聯盟》的強勁表現。手遊的收入增幅更為驚人，達到了84%，收入約182億元人民幣，《王者榮耀》、《魂鬥羅：歸來》、《經典版天龍手遊》等貢獻了大部分收入。。從客戶覆蓋的廣度和深度來看，三季度，微信MAU 達到980 百萬，同比增長16%。微信DAU/MAU 為92%，用戶粘性繼續居於全球主要社交媒體之首。騰訊視頻內容覆蓋度處於行業領先。尤其是在視頻內容的月總播放量、月總設備數等維度上，騰訊視頻以絕對優勢保持第一。目前國內月活過億級的應用有酷狗音樂、QQ 音樂和酷我音樂，均為騰訊音樂娛樂集團旗下應用。金融方面，騰訊的線下支付（微信支付）月交易次數同比增長280%。公司持續投入加強AI 雲技術和大數據分析，騰訊雲目前在全球運營 36 個可用區，在為金融及電子商務客戶提供端到端解決方案方面取得顯著發展，預計將向第三方公司開放雲計算及AI 技術。公司將繼續投資發展雲服務，賦能傳統行業的數字化和智能化轉型，打造更多的收入增長點和盈利驅動力。根據彭博一致預期，公司FY18-20 調整後EPS為￥8.67/10.92/14.40，對應PE 為38/30/23X。公司短期繼續依靠手遊強大的變現能力，通過內容投資，社交付費以及廣告變現正蓬勃發展，正在加速的金融支付、雲服務以及AI 領域的佈局將在中長期成為公司業績繼續高增長的引爆器。

市況分析：在美股上漲和日元下跌雙重利好因素的推動下，東京股市11日高開高走，日經225指數以22938.73點收盤，比前一交易日上漲127.65點，漲幅為0.56％。......更多

本地指數

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升跌%

環球指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

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