輝立研究部快訊

1月2日 (星期二)

均勝電子(600699)
解構：
公司2017年前三季業績同比增長120%，主要是公司並購KSS和PCC並表。國內新能源汽車積分政策將助推新能源零部件行業加速發展，子公司PREH的BMS產品適配寶馬i3，技術領先，前景看好。KSS訂單充足，無線充電產品開始在歐洲小批量供貨。智慧駕駛和高端汽車電子業務有望為公司開闢新時代。
策略：
買入價￥32.87，目標價￥40.00，止蝕價￥29.30

研究部十二月研究報告回顧
於本月本人撰寫了一篇宏觀策略報告及更新了兩篇公司報告：分別是中國南方航空(1055 HK)和中國國航 (753 HK)。兩家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。......更多

中國鐵路改革預期加強

事件：

11月中旬，中國鐵路總公司（簡稱鐵總）所屬18個鐵路局完成公司制改革工商變更登記，正式掛牌，變更後，各鐵路局名稱全部改為“中國鐵路XX局集團有限公司”，路局集團依然為鐵總的全資控股公司。各鐵路局企業性質由原來的“全民所有制企業”變更為“有限責任企業”�......更多

2018年1月1日起，中國一項新規正式實行：個人持境內銀行卡每人每年在境外提取現金不得超過等值10萬元(人民幣，下同)，若超年度額度，本年及次年將被暫停持境內銀行卡在境外提取現金；人民幣、外幣卡境外提現每卡每日額度統一為等值1萬元。

國際財經
- 美國勞工部週四發佈資料顯示，美國上周初請失業金人數24.5萬，連續147周低於30萬關口，連續時間創1970年以來最長，預期24萬，前值24.5萬；12月16日當周續請失業金人數194.3萬，預期190.5萬，前值由193.2萬修正為193.6萬。
主要巿場
- 亞洲股市在今年最後一個交易日漲跌不一，隔夜美國股市收盤溫和走高，日本股市日經225指數在清淡交易日中上漲0.21%。澳大利亞S&P/ASX 200指數下跌0.22%，多數行業出現虧損。
環球綜評

美國股市在全年最後一個交易日下跌，縮減了一部分全年漲幅，標普500指數週五下跌，但全年仍收高19%，道鐘斯工業平均指數從週四創下的歷史新高上回落，全年仍有25%的漲幅。小盤股全年漲幅僅13%，不過納斯達克綜合指數全年上漲了29%。
週五美元指數徘徊於近三個月低位附近，在此前美國經濟資料較預期疲弱後，美元拋售壓力增加，而圍繞美國國債收益率的溫和回檔，也進一步加劇了美元的疲軟，在近期市場交易量清淡的情況下，美元仍面臨下行風險。

市況分析：現貨黃金上週五（12月29日）繼續強勢上漲，金價直線拉升，美市盤中最高上探至1307.53美元/盎司，一舉站上1300大關，將為2017年收官畫上完美句號，金價可能錄得13%的年度漲幅。...... 更多

騰訊控股 (700.HK)
研究報告: 騰訊控股 (700.HK)目標479港元。騰訊控股是中國最大的互聯網綜合服務商，其社交產品微信wechat、qq在中國擁有最大的用戶基礎，騰訊憑藉其社交產品的優勢建立了其他互聯網公司無可比擬的優勢。騰訊不斷通過優質內容增加客戶粘性，將客戶與商家進行連接，實現客戶娛樂、社交、生活和商業需求。騰訊在PC時代和移動互聯時代分別打造的兩款產品：QQ和微信，月活躍用戶已經分別達到8.43億和9.8億，目前來看沒有第二家互聯網公司的產品擁有如此高的用戶粘性。近期騰訊公佈2017Q3財報，2017Q3 營收652.1 億元，超出市場預期7%，同比增長61%，環比增長15%；營業利潤227.46 億元，同比增長57%，環比增長1%；歸屬於騰訊的淨利潤為 180.06 億元，同比增長69%，環比下降1%；每股攤薄盈利為1.89 元，同比增長68%，環比下降1%。其中PC和手遊就貢獻了超過一半（55%）的收入。PC端的遊戲收入為146億元人民幣，同比增長27%，主要歸功於《地下城與勇士》和《英雄聯盟》的強勁表現。手遊的收入增幅更為驚人，達到了84%，收入約182億元人民幣，《王者榮耀》、《魂鬥羅：歸來》、《經典版天龍手遊》等貢獻了大部分收入。。從客戶覆蓋的廣度和深度來看，三季度，微信MAU 達到980 百萬，同比增長16%。微信DAU/MAU 為92%，用戶粘性繼續居於全球主要社交媒體之首。騰訊視頻內容覆蓋度處於行業領先。尤其是在視頻內容的月總播放量、月總設備數等維度上，騰訊視頻以絕對優勢保持第一。目前國內月活過億級的應用有酷狗音樂、QQ 音樂和酷我音樂，均為騰訊音樂娛樂集團旗下應用。金融方面，騰訊的線下支付（微信支付）月交易次數同比增長280%。公司持續投入加強AI 雲技術和大數據分析，騰訊雲目前在全球運營 36 個可用區，在為金融及電子商務客戶提供端到端解決方案方面取得顯著發展，預計將向第三方公司開放雲計算及AI 技術。公司將繼續投資發展雲服務，賦能傳統行業的數字化和智能化轉型，打造更多的收入增長點和盈利驅動力。根據彭博一致預期，公司FY18-20 調整後EPS為￥8.67/10.92/14.40，對應PE 為38/30/23X。公司短期繼續依靠手遊強大的變現能力，通過內容投資，社交付費以及廣告變現正蓬勃發展，正在加速的金融支付、雲服務以及AI 領域的佈局將在中長期成為公司業績繼續高增長的引爆器。

市況分析：亞洲股市在今年最後一個交易日漲跌不一，隔夜美國股市收盤溫和走高，日本股市日經225指數在清淡交易日中上漲0.21%。澳大利亞S&P/ASX 200指數下跌0.22%，多數行業出現虧損。......更多

本地指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

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海外研究報告

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