輝立研究部快訊

1月15日 (星期一)

金斯瑞生物科技(1548)
解構：
金斯瑞生物科技(1548)主要從事提供生命科學研究服務及臨床前藥物研發服務，同時亦從事製造及銷售生命科學研究產品及工業合成生物產品。集團最近完成收購CUSTOMARRAY INC. 100%股權，該公司於美國華盛頓州註冊成立，為世界眾多領先的學術及工業組織的供應商，有關收購將有助鞏固金斯瑞生物科技在生命科學研究服務方面的市場地位。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$22.50，目標價$25.00，止蝕價$21.50

康美藥業(600518)
解構：
康美藥業進一步推進醫院管理管理運營業務。公司1月10日公告稱，公司將出資10.8億元（占股80%）與湖北通城縣人民醫院（占股20%）合作投資建設康美通城人民醫院。規劃中的康美通城醫院將會被打造成一座三甲綜合性醫院，重點發展腫瘤、婦幼等特色科室、優勢科室，拓展發展高端醫療專案，成為區域性醫療中心。康美藥業還將負責供應和配送通城縣人民醫院以及鄉鎮衛生院等所有公立醫療機構所需的醫院藥品、醫用耗材、醫療器械、醫療設備。此次簽署的湖北通城醫院專案進一步擴大了公司醫院管理業務的版圖。截止至2017年9月底，康美藥業實現營業收入人民幣195億元，歸母淨利潤31.5億元，分別同比增長18.59%、21.58%。毛利率、淨利率分別同比上升1.4和0.71個百分點。
策略：
買入價￥22.15，目標價￥25.20，止蝕價￥20.50

北京汽車 (1958.HK) - 自主品牌剝離和發行A股引憧憬
公司第三季報業績環比改善，全年大幅下滑難以避免，不過近期自主品牌部分剝離以及發行A股計畫有望提振2018年業績，因此我們下調公司2017年、上調2018年的盈利預測至每股收益將達到至0.51/0.93元。上調目標價至12.1港元，對應預計市盈率19.6/10.8倍，維持增持評級。(現價截至1月10日)......更多

房地產區域調控政策出臺，地產股新年喜迎開門紅

事件：

近日，蘭州、南京、合肥等地出臺一系列調整房地產調控政策：蘭州取消西固區、九州開發區、高坪偏遠區域的住房限購政策。南京調整人才落戶政策，允許研究生以上學歷及40歲以下的本科學歷人才，以及持高級工及�......更多

1月13日晚間，銀監會發佈《中國銀監會關於進一步深化整治銀行業市場亂象的通知》，同時印發《進一步深化整治銀行業市場亂象的意見》和《2018年整治銀行業市場亂象工作要點》，爲2018年銀行業金融監管劃定了提綱。

國際財經
- 美銀美林報告顯示，2018年首個完整的交易周，全球股票基金總共淨流入資金244億美元，爲有史以來淨流入規模第六大的一周，也是至少六個月以來淨流入規模最大的一周。其中，美股基金淨流入64億美元，日股基金淨流入32億美元，歐股基金淨流入22億美元。新興市場股票基金淨流入43億美元，創下73周新高。
主要巿場
- 日經指數全日收跌56點，跌幅0.24%，報23653點。
- 周五美國三大股指2018年以來第六次齊創收盤新高。道指漲0.89%，報25803.19點；納指漲0.68%，報7261.06點；標普500指數漲0.67%，報2786.24點。本周道指漲2.01%，納指漲1.74%，標普500指數漲1.57%。對第四季度財報的樂觀預期令美股得到支撐。
環球綜評

美元指數（DXY）下跌1.11%，報90.8745點。

市況分析：週五COMEX黃金期貨收漲1.19%，報1338.3美元/盎司，連續三日上漲，本周漲1.21%，連漲五周。美元匯率走低，使金價收於去年9月上旬以來新高。COMEX白銀期貨收漲1.64%，報17.245美元/盎，本周跌0.23%。...... 更多

雲南白藥 (000538.SZ)
研究報告: 雲南白藥(000538.SZ)目標117.70港元。雲南白藥公司從事醫藥及相關產品的研發、生產及流通。雲南白藥創制於1902年，具有止血消炎功效，產品配方屬於國家絕密，在國內擁有很高的品牌知名度和廣泛的客戶基礎。近年來，公司以“白藥”產品為基礎，開發藥品、健康日化產品、保健品，並積極拓展商業流通業務。目前的生產基地建有40餘條生產線，產品目前共計19個劑型390餘個品種。從2011年到2016年醫藥工業營業收入年均複合增長率達到15.68%，平均毛利率61.8%。2017年上半年，醫藥工業營收為49.76億元（占營業收入42%），同比增速9.5%，毛利率66%，同比提高4.79個百分點（1H16: 61.23%）。從2011年到2016年，流通業務的營業收入年均複合增長率達到14.8%，平均毛利率6.81%。2017年上半年，醫藥商業板塊的銷售額為69.24億元（占營業收入58%），同比增速17.5%，毛利率7.07%，同比提高1.06個百分點（1H16: 6.01%）。公司以3個全資子公司作為平臺開展流通業務，從事藥品及日化品的批發零售。在傳統管道方面，公司的產品已覆蓋全國主要醫療機構，實現雲南縣級以上及部分發達鄉鎮醫院全覆蓋。同時，公司積極拓展電子商務，建設自有銷售平臺，並且與天貓、淘寶、京東等主流電商平臺均有合作，還探索微商等領域內的管道建設。未來，公司實施對縣級及以上醫療機構定制化服務，鞏固現有管道優勢；探索線下零售藥店業務、藥房託管、網上售藥等管道協同發展。未來，我們預期混改之後，更加市場化的經營決策以及與戰略股東的協同互補為公司的發展注入新動力。我們預計今明兩年對應每股收益為3.13元、3.55元，給予33倍PE，得到目標價117.7元，“增持”評級。

市況分析：日經指數全日收跌56點，跌幅0.24%，報23653點。......更多

本地指數

點數

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環球指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

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