輝立研究部快訊

1月16日 (星期二)

新天綠色能源(956)
解構：
新天綠色能源(956)主要從事風力發電的投資、開發、管理及營運業務，天然氣管道接駁和建設業務，以及天然氣銷售業務。集團繼續積擴充風資源儲備，截至去年6月底，風資源協議總容量28,372.5兆瓦，分布於全國20個省份。燃氣業務方面，集團努力開拓天然氣終端用戶市場及穩步發展CNG、LNG項目，同時謀劃多氣源供氣格局。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.00，目標價$2.20，止蝕價$1.90

吉利汽車(175)
解構：
吉利汽車2017全年總銷量為124萬輛，同比增長約63%。公司發佈盈利預喜，2017年全年利潤預增超過100%，超過102億元人民幣。母公司近期收購商用車富豪集團股權成為其第一大股東，有利公司未來拓展新能源商用車市場。
策略：
買入價$26.15，目標價$33.00，止蝕價$22.70

濟川藥業 (600566.SH) - 蒲地藍消炎口服液進入吉林與河南省醫保
事件：蒲地藍新進兩省醫保；小兒豉翹清熱顆粒獲衛計委流感診療方案推薦；新消化線產品獲批生產。投資推薦：公司產品線儲備豐富，推進OTC管道建設，業績增長確定性強。我們預測2017E、2018E銷售增長率為23%、22%，假設33.5倍目標市盈率，得到目標價50.8元，上升空間22%，“買入”評級。(現價截至2018年1月12日)......更多

房地產區域調控政策出臺，地產股新年喜迎開門紅

事件：

近日，蘭州、南京、合肥等地出臺一系列調整房地產調控政策：蘭州取消西固區、九州開發區、高坪偏遠區域的住房限購政策。南京調整人才落戶政策，允許研究生以上學歷及40歲以下的本科學歷人才，以及持高級工及以上職業資格證書的技術、技能�......更多

中國計劃遮罩允許進行加密貨幣集中化交易的中國及海外平臺，阻斷國內用戶接入。中國官方還將提供虛擬貨幣交易做市、結算及清算服務的個人及公司列爲打擊目標。但彭博社並未提供這些機會的任何更多細節。2017年中國採取的行動曾經震撼數位貨幣行業，當時中國宣佈禁止初始幣發行（ICOs），並且關閉了國內的加密貨幣交易所。初始幣發行是初創公司通過銷售新型加密貨幣來籌集資金的一種方法。上周主要數位貨幣普遍下挫，因有報道稱韓國將禁止通過交易所交易加密貨幣。周一比特幣有所反彈。據CoinDesk資料，周一比特幣上漲4.78%，報14269.80美元。

國際財經
- 歐洲央行管委會委員、愛沙尼亞央行行長Ardo Hansson周一表示，央行應在夏季之前調整政策指引，同時在9月份之後一次性結束淨資産購買應該不會有任何問題。Hansson說，歐元的升值“對通脹前景不構成威脅”，“不該過分誇大”。隨著歐元區19國的經濟實現復蘇，他對歐洲央行可能在結束貨幣刺激方面“落後於曲線”表達了擔憂，並表示支援“即時、逐步地退出”。
主要巿場
- 日經指數全日收漲61點，跌幅0.26%，報23714點。
- 美股休市。
環球綜評

美元指數（DXY）下跌0.46%，報90.4559點。

市況分析：國際現貨黃金週一（1月15日）亞市早盤開于1337.69美元/盎司後，短線下挫，錄得日內低點1336.08美元/盎司後轉漲，金價震盪上行，走出一段多頭行情。歐市延續漲勢，錄得日內高點1344.44美元/盎司後回落。美市金價窄幅波動，漲幅有所放緩，假日市場成交較為清淡，終收于1340.16美元/盎司。...... 更多

雲南白藥 (000538.SZ)
研究報告: 雲南白藥(000538.SZ)目標117.70港元。雲南白藥公司從事醫藥及相關產品的研發、生產及流通。雲南白藥創制於1902年，具有止血消炎功效，產品配方屬於國家絕密，在國內擁有很高的品牌知名度和廣泛的客戶基礎。近年來，公司以“白藥”產品為基礎，開發藥品、健康日化產品、保健品，並積極拓展商業流通業務。目前的生產基地建有40餘條生產線，產品目前共計19個劑型390餘個品種。從2011年到2016年醫藥工業營業收入年均複合增長率達到15.68%，平均毛利率61.8%。2017年上半年，醫藥工業營收為49.76億元（占營業收入42%），同比增速9.5%，毛利率66%，同比提高4.79個百分點（1H16: 61.23%）。從2011年到2016年，流通業務的營業收入年均複合增長率達到14.8%，平均毛利率6.81%。2017年上半年，醫藥商業板塊的銷售額為69.24億元（占營業收入58%），同比增速17.5%，毛利率7.07%，同比提高1.06個百分點（1H16: 6.01%）。公司以3個全資子公司作為平臺開展流通業務，從事藥品及日化品的批發零售。在傳統管道方面，公司的產品已覆蓋全國主要醫療機構，實現雲南縣級以上及部分發達鄉鎮醫院全覆蓋。同時，公司積極拓展電子商務，建設自有銷售平臺，並且與天貓、淘寶、京東等主流電商平臺均有合作，還探索微商等領域內的管道建設。未來，公司實施對縣級及以上醫療機構定制化服務，鞏固現有管道優勢；探索線下零售藥店業務、藥房託管、網上售藥等管道協同發展。未來，我們預期混改之後，更加市場化的經營決策以及與戰略股東的協同互補為公司的發展注入新動力。我們預計今明兩年對應每股收益為3.13元、3.55元，給予33倍PE，得到目標價117.7元，“增持”評級。

市況分析：日經指數全日收漲61點，跌幅0.26%，報23714點。......更多

本地指數

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環球指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

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