輝立研究部快訊

1月22日 (星期一)

廣深鐵路股份(525)
解構：
鐵路客運提價預期和資產整合，令公司具備較強的業績彈性，因普通客車占公司客運收入過半，將對業績提升有較強的撬動作用。目前股價低於每股淨資產，存在一定低估。騰訊參與中鐵混改，為同在廣州的廣深鐵路後續國企改革注入想像空間。
策略：
買入價$5.37，目標價$5.99，止蝕價$4.60

中炬高新 (600872.CH) - 產能渠道齊擴張，助力盈利更上層樓
中炬高新是中國調味品行業龍頭。調味品行業爲國家鼓勵行業，市場需求大，發展前景廣闊，未來將持續受益於消費升級帶來的銷售結構上升。具有較強的品牌優勢，產能規模和渠道的持續擴張使公司在行業中的地位不斷穩固，經營效益仍將處於穩步提升軌道中。我們預計公司2017/2018年的每股盈利分別爲0.64，0.86元人民幣，目標價30.1人民幣元對應2018年35倍預計市盈率，首次覆蓋給予增持評級。(現價截至1月18日)......更多

房地產區域調控政策出臺，地產股新年喜迎開門紅

事件：

近日，蘭州、南京、合肥等地出臺一系列調整房地產調控政策：蘭州取消西固區、九州開發區、高坪偏遠區域的住房限購政策。南京調整人才落戶政策，允許研究生以上學歷及40歲以下的本科學歷人才，以及持高級工及以上職業資格證書的技術、技能�......更多

18日至19日，十九屆中央二次全會舉行。全會審議通過了《中共中央關於修改憲法部分內容的建議》。全會強調，國家監察體制改革是事關全域的重大政治體制改革，是強化黨和國家自我監督的重大決策部署，要依法建立黨統一領導的反腐敗工作機構，構建集中統一、權威高效的國家監察體系，實現對所有行使公權力的公職人員監察全覆蓋。為貫徹落實黨的十九大提出的各項戰略決策和工作部署提供了強大精神動力，黨和國家各項事業呈現欣欣向榮的發展局面。

國際財經
- 在12月零售商經歷了習以為常的平靜“黑色星期五”後，英國零售銷售降幅創18個月以來最大。資料顯示，12月實體店和網上銷售商品的數量下降了1.5%，降幅創2016年6月以來最大；2017年全年零售增長1.9%，為2013年以來同比增幅最低。四季度零售銷售額增長了0.4%，僅為三季度的一半，這意味著在這個時期，零售業幾乎沒有對國內生產總值做出貢獻。
主要巿場
- 受上市公司業績提振、日元匯率走高等多重因素影響，19日東京股市震盪收高，日經225種股票平均價格指數比前一個交易日上漲0.19％。
環球綜評

週五，道鐘斯工業平均指數收盤上漲53.91點，漲幅0.21%，報26071.72點；標普500指數週五收盤上漲12.22點，漲幅0.44%，報2810.29點；納斯達克指數週五收盤上漲40.33點，漲幅0.55%，報7336.38點。
週五，因美國政府停擺可能性上升，導致美元指數日內下跌。美元跌至前一個交易日後得到支撐，走勢出現V型反轉，收復日內失地。美元指數至90.67，漲幅0.15%。

市況分析：紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2月黃金期價19日比前一交易日上漲5.9美元，收於每盎司1333.1美元，漲幅為0.44％。因圍繞美國政府可能停擺的擔憂拖累美元走軟，但金價仍可能錄得六周以來的首個周線下跌。...... 更多

騰訊控股 (700.HK)
研究報告: 騰訊控股(700.HK)目標479港元。騰訊控股是中國最大的互聯網綜合服務商，其社交產品微信wechat、qq在中國擁有最大的用戶基礎，騰訊憑藉其社交產品的優勢建立了其他互聯網公司無可比擬的優勢。騰訊不斷通過優質內容增加客戶粘性，將客戶與商家進行連接，實現客戶娛樂、社交、生活和商業需求。騰訊在PC時代和移動互聯時代分別打造的兩款產品：QQ和微信，月活躍用戶已經分別達到8.43億和9.8億，目前來看沒有第二家互聯網公司的產品擁有如此高的用戶粘性。騰訊2017Q3 營收652.1 億元，超出市場預期7%，同比增長61%，環比增長15%；營業利潤227.46 億元，同比增長57%，環比增長1%；歸屬於騰訊的淨利潤為 180.06 億元，同比增長69%，環比下降1%；每股攤薄盈利為1.89 元，同比增長68%，環比下降1%。其中PC和手遊就貢獻了超過一半（55%）的收入。PC端的遊戲收入為146億元人民幣，同比增長27%，主要歸功於《地下城與勇士》和《英雄聯盟》的強勁表現。手遊的收入增幅更為驚人，達到了84%，收入約182億元人民幣，《王者榮耀》、《魂鬥羅：歸來》、《經典版天龍手遊》等貢獻了大部分收入。從客戶覆蓋的廣度和深度來看，三季度，微信MAU 達到980 百萬，同比增長16%。微信DAU/MAU 為92%，用戶粘性繼續居於全球主要社交媒體之首。騰訊視頻內容覆蓋度處於行業領先。尤其是在視頻內容的月總播放量、月總設備數等維度上，騰訊視頻以絕對優勢保持第一。目前國內月活過億級的應用有酷狗音樂、QQ 音樂和酷我音樂，均為騰訊音樂娛樂集團旗下應用。金融方面，騰訊的線下支付（微信支付）月交易次數同比增長280%。公司持續投入加強AI 雲技術和大數據分析，騰訊雲目前在全球運營 36 個可用區，在為金融及電子商務客戶提供端到端解決方案方面取得顯著發展，預計將向第三方公司開放雲計算及AI 技術。公司將繼續投資發展雲服務，賦能傳統行業的數字化和智能化轉型，打造更多的收入增長點和盈利驅動力。根據彭博一致預期，公司FY18-20 調整後EPS為￥8.67/10.92/14.40，對應PE 為38/30/23X。公司短期繼續依靠手遊強大的變現能力，通過內容投資，社交付費以及廣告變現正蓬勃發展，正在加速的金融支付、雲服務以及AI 領域的佈局將在中長期成為公司業績繼續高增長的引爆器。

市況分析：受上市公司業績提振、日元匯率走高等多重因素影響，19日東京股市震盪收高，日經225種股票平均價格指數比前一個交易日上漲0.19％。......更多

本地指數

點數

升跌

升跌%

環球指數

點數

升跌

升跌%

A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

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