輝立研究部快訊

1月24日 (星期三)

億和控股(838)
解構：
億和控股(838)主要從事設計及製造金屬沖壓模具和塑膠注塑模具。為滿足客戶需求，集團正於中國威海建立新的工業園，將佔地38萬平方米，第一期建築面積將為7萬平方米，主要為國際辦公室自動化設備品牌擁有者提供服務，預計將於2019下半年竣工。另外，集團又在墨西哥建設新生產基地，將佔地8.3萬平方米，主要服務汽車業客。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.20目標價$1.35，止蝕價$1.13

蘇泊爾(002032.SZ)
解構：
蘇泊爾公司是炊具、小家電領域的龍頭企業，受益於自身品牌和渠道優勢以及產品升級和市場擴容，未來整體業績具備持續穩健增長預期。我們預計公司2017-2018年可實現歸屬於上市公司股東淨利潤13.04億、15.57億，對應EPS1.59元、1.9元，對應當前股價估值為26.7、22.4，給予目標價47.5元，首次覆蓋，為“增持”評級，建議逢低買入。
策略：
買入價￥46.60，目標價￥47.50，止蝕價￥46.20

安踏體育 (2020.HK) - Descente有望受益於冬季運動普及
我們認為值得注意的是：1）Descente有望受益於冬季運動普及；2）新物流中心即將投入使用；3）主要品牌營運情況良好；4）電商管道增長迅速。假設26倍市盈率（鞋服行業平均市盈率），得到目標價40.37港元，中性評級。(現價截至1月22日)......更多

房地產區域調控政策出臺，地產股新年喜迎開門紅

事件：

近日，蘭州、南京、合肥等地出臺一系列調整房地產調控政策：蘭州取消西固區、九州開發區、高坪偏遠區域的住房限購政策。南京調整人才落戶政策，允許研究生以上學歷及40歲以下的本科學歷人才，以及持高級工及以上職業資格證書的技術、技能�......更多

1月23日，財政部公佈2017年全年國企經濟運行情況。2017年，國企利潤總額28985.9億元，同比增長23.5%。從行業來看，鋼鐵、有色等去年同期虧損的行業持續保持盈利，煤炭、交通、石油石化等行業利潤同比增幅較大，但另一方面，電力等行業利潤同比降幅較大。

國際財經
- 美國國會參議院22日早些時候以81票贊成、18票反對通過一項臨時撥款法案，眾議院隨後以266票贊成、150票反對批准。法案經美國總統唐納德·特朗普22日晚簽署生效，意味著聯邦政府23日基本恢復正常運轉。只是，所撥資金只夠運轉三周至2月8日。眾議院議長保羅·裡安說，這場停擺“沒有贏家”。
主要巿場
- 1月23日，日經225指數收漲1.29%，報24124.15點，創1991年11月15日以來的最高。
環球綜評

美股週二收高，標普500指數與納指創收盤新高。道指跌3.79點，或0.01%，報26，210.81點；標普500指數漲6.16點，或0.22%，報2，839.13點；納指漲52.26點，或0.71%，報7，460.29點。非必需消費品板塊領漲。美國政府暫免關門危機後，投資者已將關注焦點轉向上市公司的財報。
美元指數23日下跌，截至紐約匯市尾盤，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數下跌0.31％至90.125。

市況分析：COMEX黃金期貨週二收盤上漲，因美元跌至三年新低，但美國政府停擺三日帶來的不確定局面結束限制了漲幅。COMEX2月期金合約上漲4.8美元或0.4%，報每盎司1,336.7美元。...... 更多

騰訊控股 (700.HK)
研究報告: 騰訊控股(700.HK)目標479港元。騰訊控股是中國最大的互聯網綜合服務商，其社交產品微信wechat、qq在中國擁有最大的用戶基礎，騰訊憑藉其社交產品的優勢建立了其他互聯網公司無可比擬的優勢。騰訊不斷通過優質內容增加客戶粘性，將客戶與商家進行連接，實現客戶娛樂、社交、生活和商業需求。騰訊在PC時代和移動互聯時代分別打造的兩款產品：QQ和微信，月活躍用戶已經分別達到8.43億和9.8億，目前來看沒有第二家互聯網公司的產品擁有如此高的用戶粘性。騰訊2017Q3 營收652.1 億元，超出市場預期7%，同比增長61%，環比增長15%；營業利潤227.46 億元，同比增長57%，環比增長1%；歸屬於騰訊的淨利潤為 180.06 億元，同比增長69%，環比下降1%；每股攤薄盈利為1.89 元，同比增長68%，環比下降1%。其中PC和手遊就貢獻了超過一半（55%）的收入。PC端的遊戲收入為146億元人民幣，同比增長27%，主要歸功於《地下城與勇士》和《英雄聯盟》的強勁表現。手遊的收入增幅更為驚人，達到了84%，收入約182億元人民幣，《王者榮耀》、《魂鬥羅：歸來》、《經典版天龍手遊》等貢獻了大部分收入。從客戶覆蓋的廣度和深度來看，三季度，微信MAU 達到980 百萬，同比增長16%。微信DAU/MAU 為92%，用戶粘性繼續居於全球主要社交媒體之首。騰訊視頻內容覆蓋度處於行業領先。尤其是在視頻內容的月總播放量、月總設備數等維度上，騰訊視頻以絕對優勢保持第一。目前國內月活過億級的應用有酷狗音樂、QQ 音樂和酷我音樂，均為騰訊音樂娛樂集團旗下應用。金融方面，騰訊的線下支付（微信支付）月交易次數同比增長280%。公司持續投入加強AI 雲技術和大數據分析，騰訊雲目前在全球運營 36 個可用區，在為金融及電子商務客戶提供端到端解決方案方面取得顯著發展，預計將向第三方公司開放雲計算及AI 技術。公司將繼續投資發展雲服務，賦能傳統行業的數字化和智能化轉型，打造更多的收入增長點和盈利驅動力。根據彭博一致預期，公司FY18-20 調整後EPS為￥8.67/10.92/14.40，對應PE 為38/30/23X。公司短期繼續依靠手遊強大的變現能力，通過內容投資，社交付費以及廣告變現正蓬勃發展，正在加速的金融支付、雲服務以及AI 領域的佈局將在中長期成為公司業績繼續高增長的引爆器。

市況分析：1月23日，日經225指數收漲1.29%，報24124.15點，創1991年11月15日以來的最高。......更多

本地指數

點數

升跌

升跌%

環球指數

點數

升跌

升跌%

A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

投資服務中心

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。