輝立研究部快訊

1月25日 (星期四)

威高股份(1066)
解構：
威高股份(1066)主要從事一次性使用醫療器械(如輸液器、醫用針製品、注射器、預充式注射器、血袋及創傷手術護理產品)、骨科產品及血液淨化產品的研發、生產及銷售。集團最近完成收購Argon Medical Devices Holdings, Inc.，將有助擴展集團產品組合至涵蓋多種具有臨床差異的一次性介入產品並進一步鞏固集團的市場領先地位。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$6.00，目標價$7.00，止蝕價$5.50

聯美控股(600167)
解構：
2017前三季度，聯美控股實現收入13.38億元，同比增長18.88%，歸母淨利潤為4.67億元，同比增長56.83%，對應每股收益0.61元，同比增長38.7%。其中Q1/Q2/Q3收入分別為10.46/1.43/1.49億元，符合預期。公司收入主要來源於供暖及蒸汽、發電、工程及接網收入等，其中供暖區域的供暖季為11月至下年3月，因此四季度和一季度將貢獻全年業績的大部分。近期公司股價波動較大，控股股東以增持堅定公司價值，穩定投資信心。我們預計公司17~18 年歸母淨利潤為8.9，11.4億元，對應的每股收益分別為1.01，1.3元/股，對應的PE 分別23.6，18.4倍，首次覆蓋，給與目標價30.55，為買入評級。
策略：
買入價￥25.00，目標價￥30.55，止蝕價￥22.50

安踏體育 (2020.HK) - Descente有望受益於冬季運動普及
我們認為值得注意的是：1）Descente有望受益於冬季運動普及；2）新物流中心即將投入使用；3）主要品牌營運情況良好；4）電商管道增長迅速。假設26倍市盈率（鞋服行業平均市盈率），得到目標價40.37港元，中性評級。(現價截至1月22日)......更多

房地產區域調控政策出臺，地產股新年喜迎開門紅

事件：

近日，蘭州、南京、合肥等地出臺一系列調整房地產調控政策：蘭州取消西固區、九州開發區、高坪偏遠區域的住房限購政策。南京調整人才落戶政策，允許研究生以上學歷及40歲以下的本科學歷人才，以及持高級工及以上職業資格證書的技術、技能�......更多

2017年12月末，境外機構和個人持有境內股票1.17萬億元，持有境內債券1.2萬億元。2017年，境外機構和個人增持中國境內股票5255億元，增持中國境內債券3462億元。

國際財經
- 歐盟委員會週三宣佈，對晶片製造商高通處以罰款9.97億歐元(約合12.29億美元)，原因是高通濫用其市場主導地位，通過向蘋果公司付費的形式來換取蘋果2011-2016期間在其智慧手機和平板電腦中獨家使用高通的晶片，涉嫌“打壓市場競爭和技術創新”。高通方面已明確表示將提出上訴。
主要巿場
- 1月24日，日經225指數收跌0.76%，報23940.78點。
環球綜評

美股週三收盤漲跌不一，道指創收盤歷史新高。科技股下跌令納指與標普500指數收跌。道鐘斯工業平均指數週三收盤上漲41.31點，漲幅0.16%，報26252.12點；標普500指數週三收盤下跌1.59點，跌幅0.06%，報2837.54點；納斯達克指數週三收盤下跌45.23點，跌幅0.61%，報7415.06點。
週三美元大幅下挫，美元指數已跌破90關口，最低觸及89.23，是自2014年12月以來首次跌破90關口。週三美元的大幅下挫受到美國財政部長奴欽在達沃斯論壇上講話的影響，奴欽稱弱勢美元符合美國的經濟利益，對美國貿易和經濟都是利好。

市況分析：COMEX2月期金週三（1月24日）上漲19.60美元，漲幅1.5%，報1356.30美元/盎司，創2016年8月18日以來收盤新高。...... 更多

騰訊控股 (700.HK)
研究報告: 騰訊控股(700.HK)目標479港元。騰訊控股是中國最大的互聯網綜合服務商，其社交產品微信wechat、qq在中國擁有最大的用戶基礎，騰訊憑藉其社交產品的優勢建立了其他互聯網公司無可比擬的優勢。騰訊不斷通過優質內容增加客戶粘性，將客戶與商家進行連接，實現客戶娛樂、社交、生活和商業需求。騰訊在PC時代和移動互聯時代分別打造的兩款產品：QQ和微信，月活躍用戶已經分別達到8.43億和9.8億，目前來看沒有第二家互聯網公司的產品擁有如此高的用戶粘性。騰訊2017Q3 營收652.1 億元，超出市場預期7%，同比增長61%，環比增長15%；營業利潤227.46 億元，同比增長57%，環比增長1%；歸屬於騰訊的淨利潤為 180.06 億元，同比增長69%，環比下降1%；每股攤薄盈利為1.89 元，同比增長68%，環比下降1%。其中PC和手遊就貢獻了超過一半（55%）的收入。PC端的遊戲收入為146億元人民幣，同比增長27%，主要歸功於《地下城與勇士》和《英雄聯盟》的強勁表現。手遊的收入增幅更為驚人，達到了84%，收入約182億元人民幣，《王者榮耀》、《魂鬥羅：歸來》、《經典版天龍手遊》等貢獻了大部分收入。從客戶覆蓋的廣度和深度來看，三季度，微信MAU 達到980 百萬，同比增長16%。微信DAU/MAU 為92%，用戶粘性繼續居於全球主要社交媒體之首。騰訊視頻內容覆蓋度處於行業領先。尤其是在視頻內容的月總播放量、月總設備數等維度上，騰訊視頻以絕對優勢保持第一。目前國內月活過億級的應用有酷狗音樂、QQ 音樂和酷我音樂，均為騰訊音樂娛樂集團旗下應用。金融方面，騰訊的線下支付（微信支付）月交易次數同比增長280%。公司持續投入加強AI 雲技術和大數據分析，騰訊雲目前在全球運營 36 個可用區，在為金融及電子商務客戶提供端到端解決方案方面取得顯著發展，預計將向第三方公司開放雲計算及AI 技術。公司將繼續投資發展雲服務，賦能傳統行業的數字化和智能化轉型，打造更多的收入增長點和盈利驅動力。根據彭博一致預期，公司FY18-20 調整後EPS為￥8.67/10.92/14.40，對應PE 為38/30/23X。公司短期繼續依靠手遊強大的變現能力，通過內容投資，社交付費以及廣告變現正蓬勃發展，正在加速的金融支付、雲服務以及AI 領域的佈局將在中長期成為公司業績繼續高增長的引爆器。

市況分析：1月24日，日經225指數收跌0.76%，報23940.78點。......更多

本地指數

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升跌

升跌%

環球指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

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